黃金價格回暖升至6個月高位，分析師：年內或上破2000美元

黃金本周二漲至六個月新高。目前市場對黃金的看漲押注也處於半年最高。在通脹仍然高企、經濟面臨衰退的背景下，分析師紛紛看好黃金2023年的表現，預計的價格從2000～4000美元/盎司不等，同時也看好黃金股今年的表現。

黃金漲至6個月高位

自去年11月初以來，由於全球資本市場動蕩、美聯儲放緩加息預期和全球經濟衰退預期上升以及各國央行加大黃金購買力度支撐了需求，黃金價格走上了上漲通道。COMEX黃金期貨本周二稍早創下六個月新高1849.89美元/盎司後，周三亞太交易時段進一步升破1850美元關口，截至午間，已升至1851.90美元/盎司。

去年，受俄烏衝突引發的地緣政治緊張局勢推動，黃金價格在一季度曾接近歷史記錄高位。但此後，隨着以美聯儲為首的全球央行同步開啟逾四十年來最為激進的緊縮周期，加息提高了持有美國國債的收益，降低了黃金的吸引力。

如今，黃金多頭再度躍躍欲試。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，在截至去年12月20日的一周里，對沖基金和投機客對黃金的凈多頭頭寸已升至6月以來的最高水平。而庫存方面，截至去年12月27日，COMEX黃金庫存721.07噸，為2020年5月來新低。

除了投資者，在美元去年持續強勢施壓多國市場及實體經濟的背景下，全球央行也大舉搶購黃金。根據世界黃金協會公布的數據，去年三季度，全球央行購金量創下近400噸的新季度紀錄，比此前2018年創下的241噸的歷史紀錄將近翻番。世界黃金協會表示，25%的受訪央行表示會在未來12個月內繼續增加黃金儲備，這個數值較過去五年與過去十年平均水平分別高出39%和29%。

黃金交易商BullionVault的研究主管阿瑟（Adrian Ash）稱：“隨着美國及其盟友凍結了俄羅斯的美元儲備，全球央行們便開始轉向黃金。”法國外貿銀行商品分析師Bernard Dahdah表示，地緣緊張局勢意味着西方國家以外的央行，將持續推動儲備多元化和去美元化，這種趨勢至少在未來十年不會發生改變。

盛寶銀行的大宗商品策略主管漢森（Ole Hansen）表示，短期金價的關鍵事件將是本周四凌晨的美聯儲2022年12月會議紀要以及周五的美國2022年12月非農報告，“黃金接下來將在1850~1878美元之間尋找阻力位”。

2023年將是“黃金之年”？

在經歷了去年虎頭蛇尾的一年後，市場人士普遍看好2023年黃金的表現。

全球著名投機家道格·凱西(Doug Casey)近期在被問及對2023年的最大預測時表示，2023年將會是“黃金之年”，也就是2023年黃金的表現將會是各資產中最佳的，黃金股也是如此。“市場會認真討論如何將黃金重新貨幣化，而且金磚五國不想使用美元。實物黃金將會在2023年表現非常好，金礦商也將因此受益。”他稱。

對於具體點位，分析師的預期從2000~4000美元不等。

美國銀行分析師認為，黃金今年可能突破2000美元/盎司大關，再度接近2020年疫情後創下的歷史最高水平。花旗集團分析師預計，全球經濟衰退的風險上升可能會刺激資金流入黃金ETF，金價可能在2023年年中發力，今年的均價料將超過1900美元/盎司。

AuAgESG黃金礦業ETF的投資經理斯特蘭德（Eric Strand）也預計，2023年黃金價格將創下歷史新高，並開啟“新的長期牛市”，漲超2100美元/盎司。“自金融危機以來，各國央行持續在其儲備中增持越來越多的黃金，2022年第三季度創下了新紀錄。同時，我們預計，各國央行將在2023年變得鴿派，這將在未來幾年引發黃金的爆炸性走勢。”他稱。

漢森表示，總體而言，在經濟衰退和股市估值風險的支持下，我們期待2023年金價上漲。央行利率最終見頂，加上美元走弱的前景，以及通脹在今年年底前仍不會回到預期的3%以下水平，都將構成對黃金的支撐因素。此外，去年幾家央行出於去美元化，以創紀錄的速度購入黃金的趨勢似乎將繼續下去，這為金價提供了一個底部。在此前發布的年度報告中，盛寶銀行預測，金價今年可能突破3000美元，也就是較目前價格還有約60%的上漲空間。

最大膽的預測來自於瑞士亞洲資本(Swiss Asia Capital)的董事總經理兼首席投資官基納（Juerg Kiener）。他表示，鑒於對央行加息和對經濟衰退的擔憂將繼續使其他市場動蕩，2023年的某個時點，金價可能會達到2500美元~4000美元，創下新高。“全球許多地區的通脹仍然高企，黃金也是很好的通脹對沖工具，在滯漲環境下更是如此。”他補充稱，“自2000年以來，以任何貨幣計價的黃金的平均年回報率都在8%~10%之間。這一回報率不論在債市還是股市中，都也無法獲得。”

黃金股也值得關注

除了黃金本身的表現，分析師還看好黃金股跟隨黃金走出頹勢。此前，在2022年黃金走勢整體跌跌撞撞的背景下，黃金股的走勢也一直較為低迷。跟蹤金礦股走勢的交易所交易基金（ETF）VanEck Gold Miners（GDX）去年累計下跌7.6%。在加拿大上市的巴里克黃金（Barrick Gold）累計下跌逾10%，金羅斯黃金（Kinross Gold）累計下跌25%，全球最大的黃金開採公司之一紐蒙特礦業（Newmont Mining ）累計下跌21%。

基金Gabelli Gold Fund的基金經理布萊恩（Caesar Bryan）表示，去年的跌幅使得這些股票的估值相對歷史情況來說較為低廉，同時它們還會支付高額股息。比如，巴里克黃金目前的企業價值和EBITDA倍數為7.68倍，紐曼礦業為8.21倍，巴里克黃金的股息收益率為2.5%，紐蒙特礦業的股息收益率為4.5%，而標普500指數的整體股息收益率為1.7%。華爾街分析師去年底對巴里克黃金的普遍評級是“適度買入”，對該公司管理層積極管理通脹和控制運營成本有信心。分析師給出的平均目標價格為20.78美元，而昨日收盤價為17.83美元，意味着有20%左右的上漲空間。根據6個買入評級和1個持有評級，金羅斯黃金獲得華爾街分析師整體上“強烈買入”的評級，平均目標價為5.91美元，意味着從當前4.27美元的股價仍有約38%的上漲潛力。

印度券商Zerodha的聯合創始人Nikhil Kamath表示，投資者今年應將其投資組合的10%~20%用於配置黃金類資產，並稱這將是2023年的“關鍵戰略”。“黃金傳統上與通脹成反比，是一種很好的通脹對沖工具。如果你看一下20世紀70年代買一套普通房子需要多少黃金就會發現，如今買類似房子所需的黃金量與20世紀70年代、80年代或90年代相同或更少。”他稱。