1000億美元市值蒸發！印度富豪Adani恐陷“死亡螺旋”：資金流動性惡化，股債繼續遭血洗

在被空頭機構Hindenburg狙擊後，“印度富豪”Gautam Adani旗下的股票債券持續陷入拋售潮，市場深陷信心危機，在這8天內凈資產已蒸發超580億美元，失去亞洲首富頭銜，但危機遠沒結束。

在股票債券的持續拋售下，Adani集團債券價格大多已跌至垃圾債水平，疊加高昂的債券利息及嚴重惡化的融資渠道，或使其陷入“死亡循環”。

2月2日，Adani旗下10家上市公司均在盤初下跌，其中，旗艦企業Adani Enterprises延續上日28%的下跌態勢，開盤下挫10%，僅一周，Adani旗下公司市值蒸發超千億。

截至發稿，Adani Enterprises跌幅擴大至22.04％，勢創去年3月以來新低，在孟買市場跌幅擴大至30％。Adani Total gas及Adani Green Energy跌10%。Adani的凈資產繼續縮水近100億美元。

債務危機或在不遠處

在股票債券的持續拋售下，Adani旗下公司債券價格大多已跌至垃圾債水平，與此同時，Adani集團本周到期應付美元債券利息達3470萬美元，但現在已有多家大銀行停止接受該集團的股票債券作為抵押品，融資環境、資金流動性將進一步惡化，帶來股債進一步下跌，陷入“死亡循環”。

媒體稱，Adani Ports & Special Economic Zone Ltd.周四必須支付總計2470萬美元的利息。Adani Transmission Ltd.周五需要支付1000萬美元的利息。

分析稱，沒有證據指向該集團旗下的任何一家公司將無法支付債務利息，但交易員因Hindenburg的指控已大量恐慌性拋售了該集團的債券。根據彭博彙編的數據統計，周四該集團旗下共計15種美元債券均下跌。

據悉，周三，Adani Ports & Special Economic Zone Ltd和Adani Green Energy Ltd.發行的債券在全球二級市場交易中跌幅最大，兩家公司的部分票據收益率超過30%，遠高於4.96%的平均投資級收益率和8.14%的垃圾債券收益率。

根據Trace數據，Adani Ports2024年7月到期債券的利率為3.375%，下跌超過20美分至69.75美分，超四種Adani Ports債券觸及低位，跌破69 美分。Adani Green Energy於2024年9月到期債券的利率為4.375%，下跌超過12美分至 66.75美分。

Lucror Analytics高級信用分析師Leonard Law在報告中指出，現在Adani集團的最大風險就在於融資渠道地嚴重惡化，尤其是對於該集團的高槓桿屬性風險之大，不言而喻，Law解釋稱：

因為任何一個實體的流動性緊縮都可能對整個集團的融資渠道產生連鎖反應。我們認為該集團目前可能會繼續從境內銀行和債券籌集資金。

今日稍早，媒體稱，花旗集團財富管理部門也已停止接受Adani旗下公司的債權和股票作為保證金貸款的抵押品，花旗稱：

“在圍繞該集團金融穩健的負面消息出現後，相關股票和債券價格暴跌，在美國交易時段已暴跌至垃圾債水平。”

周三，據媒體援引知情人士，瑞信集團已經停止接受Adani集團旗下公司債券作為其私人銀行客戶保證金貸款的抵押品。各大銀行對Adani的審查正在加強。

一位知情人士稱，如果Adani公司的評級被下調，可能會觸發抵押值調低。當私人銀行將抵押值降至零時，客戶通常必須補充現金或其他形式的抵押品，如果不這樣做，其證券可能面臨清算。

盛寶銀行股票策略主管 Peter Garnry表示，該集團現在的問題是，已經形成了一個負面情緒反饋循環——投資者現在只是拋售股票，然後再問問題。

在泥潭中越陷越深

距離美國機構Hindenburg Research發布長篇做空報告指控Adani實行“企業史上最大的騙局”才過去8天，Adani的凈資產已蒸發超580億美元，在福布斯富豪榜上從第3位下滑至第16位。損失遠超過富豪榜上其他的巨富，去年一年，他的個人財富也才積累了440億美元。

據悉，Adani集團股市的跌勢不止與昨日撤回25億美元創紀錄增發有關。

華爾街見聞此前提及，印度當地時間本周二下午，Adani Enterprises約25億美元的股票增發獲得全額認購。股票配售若能完成，則表明投資者看好公司的發展前景，代表公司承受住了華爾街空頭大軍前所未有的連番狙擊，當天阿達尼集團股票一度轉漲。

誰料此舉並未使市場重拾信心，周三Adani Group旗下上市公司重演股債大跌。其中Adani Enterprises跌28%，Adani Ports and Special Economic Zone（APSE）跌19%，均創各自上市以來最大單日跌幅。

Adani旗下公司債當天亦慘跌。APSE和Adani Green Energy Ltd.的公司債於全球二級市場領跌，兩家公司的部分久期債券目前的收益率都超過30%，相比之下，全球投資級公司債收益率均值為4.96%、垃圾債收益率均值為8.14%。

周三晚間，Adani Enterprises宣布，決定不推進關於公開發售股票的計劃，稱公司正設法退還暫由第三方保管的股票配售所獲資金。聲明中提到：

“今天的市場行情空前絕後，我們的股價一天之內震蕩不定。鑒於這些超乎尋常的情況，公司董事會認為，從道德上說，繼續推進該（股票）發行是不正確的。”

Adani在昨日的演講中表示，Adani集團撤回後續公開發售股票的計劃不會對現有業務和未來計劃產生任何影響，並稱公司基本面很強：

“我們的資產負債表健康，資產穩健。一旦市場情緒穩定下來，我們會重新評估我們的市場策略。”

印度的危機？

Adani集團市值蒸發超千億，已成為印度股市最大的拖累，印度NIFTY 50指數跌至去年10月以來的最低水平，與同期其他國家投資者的積極情緒背道而馳。截至發稿，印度NIFTY 50跌0.30%，至17563.25點，今年以來下跌約3.5%。

媒體則紛紛報道稱，Adani事件是對印度市場和企業可信度的巨大考驗。

分析認為，阿達尼事件必然會影響外國投資者對印度的信心，進而影響他們為新能源轉型提供資金的意願。如果以上一系列指控被證實是真的，投資者信心必遭重創，印度新能源轉型的資金將面臨枯竭危機。

同時，Adani的危機也或將成為印度總理納倫德拉·莫迪的政治難題。Adani與莫迪來自同一個邦，並經常一起露面，關係密切，這也可能會給想要尋求連任的莫迪政府帶來壓力，要求必須提供強有力的監管調查——尤其是在距離下一次印度總統大選只有一年多的時候。

媒體報道指出，印度反對黨對於Adani事件高度關注，今天印度反對黨要求議會，就Adani股票大跌危機數萬人財富的問題進行辯論，被議會否決，引起軒然大波，印度議會休會數小時。

印度總統穆爾穆1月31日在議會預算會議上發表講話，遭部分反對黨議員抵制。平民黨議員桑傑·辛格表示，莫迪總理應該就其“親密朋友”Adani事件表態。

包括國大黨領導人拉梅什在內的印度多名反對派人士表示，Adani將Hindenburg研究報告定性為“對印度的攻擊”純屬無稽之談，印度證券市場監管機構應該對Adani集團展開調查。

到目前為止，印度政府一直在此事件中保持沉默。分析人士認為，政府希望Adani集團的股價穩定下來，事情就會平息。

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