國內活躍的二手份額機構LP都來了，LP/GP比例高達5:1

2022年12月15日22:49:25 熱門 1872

全球PE二級市場近年來迅速增長、潛力無窮。其中，從1982年到2019年的37年里，全球PE二級市場共出現了三次大的跳躍，預計到2019年，全球PE二級市場的交易量將超過800億美元。

出類研究院匯總中基協公示的所有私募股權和創業投資基金，以基金成立後5-10年為最佳退出期來看，2019年至2023年成為二手份額交易的“最佳擊打區”，市場上可交易的二手份額基金佔比分別為15.9%、30.9%、52.8%、75.7%及89.5%。

出類預計，未來5年國內將迎來PE二級市場交易的新浪潮，現在正是LP和GP開始討論S份額交易的絕佳時機，這也是本次S份額專場會召開的背景。

2019年6月27日，在上海市創業投資行業協會的指導下，出類與上海科創投集團聯合上海雙創投資中心，在上海虹橋基金小鎮舉辦了第三場“出類LP LINK”系列活動——“出類&科創投LP LINK·S份額上海專場會”。本次專場會由上海企投家俱樂部承辦，贊助方為上峰諮詢。

參與此次“出類&科創投LP LINK•S份額上海專場會”的機構LP有來自上海科創投集團基金管理部、上海科創投集團引導基金部、上海雙創投資中心、帆茂家族辦公室、磐盛資產、黑盛控股、元禾辰坤、得禾緣、浙大未來創投、大唐元一、熠美投資、同濟校友基金、廣聚合投資、創業接力集團、啟元財富、太平資產、浙江東方、盈嘉資本、宜信財富、金山資本集團、淳石資本、興業證券等22家不同類型的42位機構LP投資人。參會GP則是來自創業接力集團、上創新微、志拙資本和原子創投的10位創始合伙人及其團隊。

活動包含協會領導致辭、主辦方致辭、聯合主辦方致辭、贊助方致辭、嘉賓介紹、GP路演、茶歇及晚宴等幾大環節。

上海市創業投資行業協會會長王品高

活動伊始，上海市創業投資行業協會會長王品高上台致辭。他表示，S基金是私募股權行業的必經之路，並提醒大家不要過度期待科創板，而要進行多重探索，打造行業生態圈。

上海科創投集團副總經理朱民

上海科創投集團副總經理朱民與現場嘉賓分享了行業募資現狀及趨勢，強調了打造長期制度的重要性。

出類創始人孫策

隨後，出類創始人孫策分享了海外PE二級市場交易的成熟經驗，並為現場嘉賓留下三個話題：⼆⼿份額估值邏輯與標準、出讓份額基⾦的Vintage year、⼆⼿份額的多元交易模型設計。

上海雙創投資中心投資總監吉利

而後上海雙創投資中心投資總監吉利對上海虹橋基金小鎮及上海企投傢俱樂部的概況進行了介紹，結合具體案例展示其眾多特色服務及優勢。

上峰諮詢CEO尹偉霖

來自上峰諮詢CEO尹偉霖解讀了機構投後管理和退出的痛點，其分享的內容在之後的環節中被多位LP提及，給現場嘉賓留下了深刻印象。

一、二排依次為：趙亮、劉春松、馮一名、王曉蕾

在路演環節，4家GP就投資策略、管理團隊、基金業績及項目表現等內容與現場LP展開了深度交流。志拙資本管理合伙人趙亮強調機構在投資過程中緊緊圍繞着“需求、供給、團隊”三大要素，追求不變量與變量的有效結合。

創業接力合伙人劉春松分享了眾多投資案例，並表示風險控制的秘訣在於對投資組合的項目進行長期的監控和觀察，對業績表現不同的項目採取靈活機動的退出策略。

原子創投創始合伙人馮一名圍繞機構“人、命、關、天”的特色投資策略進行了分享，除了展示優質基金，對於機構遭遇的問題與挑戰也都直言不諱。

上創新微管理合伙人王曉蕾簡明介紹了機構團隊及策略，圍繞已投項目展開了深度分享，對已投項目的收益潛力充滿信心。

在輕鬆的茶歇交流環節中，現場LP與GP也進行了更加深入的交流。結合路演環節中的問答，出類從中洞悉了不同LP對二手份額交易的偏好和思考。

一、二排依次為：夏信、鞠銘、鄭雲琳、王立倩、樊晨超、高源

針對同時轉讓二手份額和募集新基金的機構，大唐元一董事總經理夏信比較關注轉讓的基金份額是否與正在募資的新基金捆綁出售，GP是否會強制要求買家出資下一隻新基金。此外，關於二手份額轉讓的原因、具體時間期限，以及價格是否可議等問題，他也同現場GP展開了交流。

上海科創投集團總經理鞠銘與廣聚合投資創始合伙人鄭雲琳也對能否議價和是否捆綁新基金的問題表示了關注。淳石資本助理董事王立倩則比較關注賽道問題，希望獲知基金在不同領域的投資比例。此外，元禾辰坤董事總經理樊晨超和黑盛控股副總裁高源則對GP在S份額轉讓過程中的的執行方式及策略有更多關注。

面對多方LP的提問，GP們都儘可能詳細地進行了解答，並表示對於涉及技術性問題的細節可以協商再議。