8月非農常被上修 或成美聯儲升息的糾結症

中金網09月03日訊，過去十年，美國政府幾乎每年都低估8月就業增長人數，這一趨勢使得美聯儲（FED）更加難以判斷周五（9月4日）將公布的非農就業報告能否發送美聯儲準備升息的信號。

美聯儲7月曾表示，在升息之前，需要看到“一些”勞動力市場進一步好轉的跡象。明日（9月4日）公布的8月就業報告將是美聯儲9月16至17日政策會議召開前的最後一次月度就業報告。

不過，和許多經濟指標一樣，就業數據後續會進行修訂，因僱主提交調查問卷時間較晚以及政府統計人員重新評估數據中的季節性波動因素。

8月非農常被上修 這或成美聯儲升息的糾結症

路透一分析師指出，2005至2014年間，8月是就業增長評估最低的月份，與之後兩個月發布的就業修訂數據相比。

在此期間，美國政府發現，與初值相比，8月非農就業人數平均增加5.8萬人以上。僅在2005和2008年8月出現下修。

根據路透調查，市場參與人士和經濟學家預計，周五公布的8月非農就業人數有望增加22萬左右，與過去幾個月的就業人數相同。

意大利聯合信貸銀行（UniCredit）經濟學家Harm Bandholz稱：“8月就業人數意外減少的風險似乎遠大於令人驚喜的風險。”

儘管存在缺陷，幾位美聯儲決策者近期暗示非農報告的重要性。許多分析師認為這可能成為美聯儲（FED）9月是否升息的關鍵因素，儘管美聯儲亦關注全球金融市場的動蕩情況。

美國勞工部承認，8月非農就業人數的初值可能得以上修。勞工統計局經濟學家John Mullins表示，修正已經顯著跨越了多個行業，但最為常見的是季節性因素。

季節性調整後的數據很重要，因為可以提供經濟潛在實力的相關信息。比如，冬季建築工地會裁員。只有裁員人數超過天氣寒冷時的裁員人數，才可能暗示經濟的方向。

政府統計人員面臨的關鍵問題是季節性因素是不斷變化的。Mullins在郵件中表示，8月教育部門季節性波動調整可能特別棘手，因許多學校在秋季改變了開學日期。

8月並非單獨現象，至少自上次經濟衰退以來如此。除6月和4月以外，平均每月的非農就業人數自2010年以來得以上修。2010年，美國就業市場在2007~2009年的經濟衰退後開始復蘇。

在經濟衰退期間，幾乎平均每月的就業人數初值均遭遇下修。

目前尚不清楚商業周期可能影響數據修正的原因。不過，在經濟衰退前後，8月通常屬於會上修的月份。在2010至2014年間，勞工部發現8月就業人數修正值為7.66萬人以上。