馮悅鴻：美元仍處高位及倫鋁庫存持續大增，令鋁價走勢仍承壓

隨着庫存數據出爐，顯示鋁錠庫存回落，滬鋁走勢受到支撐，但因美元仍處高位及倫鋁庫存持續大增，令鋁價走勢仍承壓。

　　自10月12日至10月20日，LME庫存猛增242475噸，增幅達74.42%，截止10月20日，LME鋁庫存達到568275噸。

　　兩位知情人士周二表示，大宗商品交易商嘉能可已經向倫敦金屬交易所(LME)位於韓國光陽的註冊倉庫交付了大量產自俄羅斯的鋁。還有知情人士表示，運往光陽的鋁由俄羅斯鋁業(Rusal)所生產。

　　回歸國內方面，隨着四川、內蒙古的新增產能及復產產能的釋放，國內電解鋁運行總產能緩慢修復，但云南枯水期來臨，仍要關注後續是否有減產擴大可能性，短期國內供應端壓力預期減小為主。

　　結合未來產能變動的情況，預計10月底國內電解鋁運行產能或修復至4078萬噸附近，預計10月產量或在346萬噸附近，同比增長9.3%。

　　進入十月份，汽車和光伏板塊訂單有所改善，不過地產行業仍然較弱。隨着鋁價回落，下游備貨情緒好轉，同時疫情影響運輸，現貨到貨緩慢，現貨供應趨緊，鋁錠庫存持續去庫。

　　最新統計數據顯示，截止10月20日，國內電解鋁社會庫存為63.6萬噸，節後第二周周度降庫1.9萬噸，較去年同期庫存下降32.1萬噸。

　　與此同時， 最新鋁棒庫存數據顯示，截止10月20日，鋁棒庫存較上周四減少2.57萬噸，至7.19萬噸，國慶假期結束後庫存延續下降態勢。

　　總體而言，供應端短期內壓力緩解局面仍舊延續，但需求端受到疫情干擾，或將影響企業開工，需等待下游開工率數據加以驗證。海外方面LME鋁庫存持續增長及歐洲天然氣等能源價格下滑導致倫鋁承壓，預計第四季度滬鋁走勢偏向於持續震蕩。

筆者：馮悅鴻，歡迎交流行業觀點