688416恆爍股份半導體 NOR Flash MCU FABLESS消費電子

2022年10月26日11:58:09 熱門 1458

恆爍半導體（合肥）股份有限公司

國元證券

每股發行價格：65.11 元/股發行股份 2,066 萬股佔比25% 發行市盈率40.70倍

募集資金總額13.45億元募集資金凈額12.09億元

公司實際控制人 XIANGDONG LU （美籍華人）和呂軼南合計控制公司 39.52%的股份。按本次發行 2,066 萬股計算，發行後總股本為 8,263.7279 萬股，本次發行完成後，實際控制人合計控制公司股份比例將進一步稀釋為 29.64%. 深創投，紅土絲路，合肥市天使投資基金持股

最近一年新增股東

股權結構圖

公司與武漢新芯存在雙向技術授權，晶圓代工服務主要向武漢新芯採購：武漢新芯主要從事 12 英寸晶圓代工服務，具備提供從 65nm 到 45nm 的 NOR Flash 晶圓代工服務能力。目前，武漢新芯擁有 2 座 12 寸晶圓廠，每座晶圓廠產能可達 3 萬片+/月。武漢新芯的技術工藝和產能規模可以滿足公司產品晶圓代工的需求。

目前，公司晶圓代工服務主要向武漢新芯採購，同時，公司與武漢新芯在 NOR Flash 產品及 MCU 產品領域存在雙向技術授權合作。在 NOR Flash 產品方面，公司向武漢新芯授權 19 款 NOR Flash 產品，並通過共享知識產權許可對方以自有品牌進行銷售。在 MCU 產品方面，武漢新芯將其擁有的 MCU 產品（CX32L003 和 F103）技術以獨佔許可的方式授權給公司使用 10 年。目前公司在售 MCU 產品為 CX32L003 產品，該款產品主要使用武漢新芯授權技術，其 24 個外設中 21 個來自武漢新芯授權，公司對 HIRC、RTC、ADC 等 3 個外設技術模塊及布局布線進行改進升級。

公司產品線單一，主要為 NOR Flash，市場規模相對較小，與行業龍頭布局存在差距

報告期各期公司收入主要來源於 NOR Flash 產品，NOR Flash 產品收入佔比分別為 100.00%、97.13%及 86.56%，公司產品線單一。公司量產銷售的 NOR Flash 均為 128Mb 及以下的中小容量產品，且主要應用於消費電子領域。

2021 年四季度以來，華邦、旺宏等 NOR Flash 頭部企業的營業收入增長放緩甚至下滑，發行人也關注到終端市場客戶需求相對轉弱。主營業務毛利率分別為 13.29%、24.84%和 40.61%。公司 NOR Flash 芯片從目前主流的 65nm 製程工藝向 50nm 以及 4xnm 發展，MCU 芯片從目前基於 M0+內核向基於 M3、M4 更高性能發展。

公司採用 Fabless 經營模式，供應商包括晶圓代工廠、晶圓測試廠、芯片封測廠等。向前五名供應商合計採購金額佔比分別為 99.37%、97.05%和 94.55%，佔比相對較高。晶圓代工主要向武漢新芯採購，報告期各期向武漢新芯採購金額佔比分別為 77.03%、65.72%和 65.68%，採購相對集中。

主要財務數據指標

募資用途

NOR Flash 領域的龍頭企業:華邦、旺宏、兆易創新、賽普拉斯、美光等

MCU 領域的龍頭企業:瑞薩、恩智浦、英飛凌、意法半導體、微芯科技等

2019 年公司基於存算一體原理研發的 AI 推理芯片（恆芯 1 號）流片成功，完成系統演示，驗證了該技術的可行性；CiNOR V2 芯片（恆芯 2 號）正在研發過程中。截至本招股說明書籤署日，公司的存算一體 AI 芯片尚處於研發階段，未實現量產銷售。如相關研發工作不及預期，CiNOR 存算一體 AI 推理芯片產業化將難以實現。

目前，公司 NOR Flash 芯片和 MCU 芯片均獲得客戶的廣泛認可，與傑理科技、樂鑫科技、泰凌微電子、芯海科技、兆訊恆達、翱捷科技、上海巨微及賽騰微等客戶建立了長期穩定的合作關係，多款產品進入小米、360、OPPO、星網銳捷、新大陸、中興、聯想、奇瑞汽車、江鈴汽車及歐菲光等終端用戶供應鏈體系。