2021Q1全球牙科財報，全面恢復雙位數增長

隨着2021Q1全球各牙科企業財報出爐，新冠疫情對全球牙科生產商造成的負面衝擊已全面恢復，2021年開端，牙科各企業都交出了一份漂亮的成績單。

然而，此前在疫情下拉開的差距卻沒有被填補，馬太效應進一步凸顯。

中國市場依舊是各企業整體增長的重要引擎，數字化的戰場燃到了口掃領域。

我們通過分析行業上游的登士柏西諾德、愛齊科技、Envista、士卓曼、3M，中游的渠道平台巨頭漢瑞祥，他們2021Q1的營收及戰略，一窺2021牙科產業發展。

01

業績：愛齊科技增速62.4%，

Envista中國業務增長超50%

一年之計在於春，Q1也是各企業對一年整體營收做預期的季度。在經歷了2020的“陰霾”可以看到各公司整體營收基本擺脫了疫情影響，同比均呈現雙位數增長。

生產商企業中：

• 登士柏西諾德仍以10.27億美元的營收保持第一，營收同比+17.5%；
• 愛齊科技自2020年Q3一舉躍至第二後，保持了增長勢頭，2021Q1進一步與第三名拉開差距，且以增速62.4%位列第一;

渠道商企業中：

• 漢瑞祥牙科業務營收17.9億美元，同比+21%，集團毛利率達30.5%。

匯率：1瑞士法郎=1.09美元。

在中國市場，

• 愛齊科技中國區營收0.6億美元，同比+210%，佔全球業務的6.8%，是其繼美國、瑞士外的全球第三大市場。
• Envista中國區營收增長大於50%，主要由專業產品和技術業務（包括種植、正畸）所驅動。
• 此外，雖然沒有公布具體數據，登士柏西諾德、士卓曼也在財報里表示中國市場的增長是重要驅動。

登士柏西諾德：全年營收預期增長超23%

登士柏西諾德仍以總營收10.27億美元保持全球牙科生產商的TOP 1，營收同比+17.5%（有機+12.1%）。

▲登士柏西諾德2021年Q1整體營收

牙科技術和設備業務：營收5.97億美元，同比+14.8％。

• 主要由於從Covid-19後的反彈帶來的增長。

口腔材料業務：營收4.3億美元，同比+21.5％。

• 主要是由牙髓病、修復和預防業務所推動。

▲登士柏西諾德2021年Q1業務營收

區域變化：

美國：營收3.47億美元，同比+15.7%；

• 營收增長包括收購隱形矯治公司Byte及OSSIX®和生物材料組合供應商Datum Dental帶來的14.8%的收益，同時被非戰略業務和已停產產品的剝離帶來的5.3%的減少所抵消。

歐洲：營收4.18億美元，同比+12.1%；

其他地區（包括中國）：營收2.62億美元，同比+30.3%。

▲登士柏西諾德2021年Q1區域營收

由於Q1的良好表現，以及全球疫情控制，登士柏西諾德將其全年營收預期增長下限上調到了23%。

愛齊科技：口掃成數字化重點

2021年Q1，愛齊科技整體營收8.9億美元，同比+62.4%，環比+7.2%。

隱形正畸業務：營收7.5億美元，同比+56.4%，環比+7.5%。

• 隱適美案例再創紀錄的交付595.8萬個，同比+65.8%，環比+4.9%。
• 向全球7.86萬名隱適美醫生供貨，其中約6.6萬名是首次使用。
• 截止2021Q1，隱適美用戶總數達1020萬，其中260萬為青少年。

系統&服務業務（包括口內掃描儀、Exocad等）：營收1.42億美元，同比+104%，環比+5.8%。

• 軟件和CADCAM服務銷售額驅動，尤其是iTero的全球出貨量。
• 就用於隱適美案例而言，2021Q1數字掃描應用從2020Q1的75.8%增加到80.9%。

▲愛齊科技2021年Q1整體營收

區域變化：

美國：隱形正畸業務營收同比+39.9%；

國際市場：隱形正畸業務營收同比+80.4%，主要由中國市場驅動。

▲愛齊科技2021年Q1隱形正畸業務區域營收

Envista：正畸、種植帶動中國市場營收增長超50%

2021年Q1，Envista全球營收同比+29.6%，但是環比（相較於2020Q4）-3.1%。主要是由於季節因素，一般Q1營收是一年裡最低的。

專業產品和技術業務：營收3.7億美元，同比+34%；

• 使用Spark隱形矯正系統的醫生數量比2020年Q4增加了35%。
• 此外，營收增長、結構性成本節約和與新冠疫情有關的支出減少，推動了利潤率的提高。

牙科設備和耗材業務：營收3.4億美元，同比+25%；

• 牙科設備的增長超過20%。
• 通過加強與經銷商的合作推動了消耗品的強勁增長。
• 此外，Envista業務系統（EBS）繼續助力結構性成本降低。

▲Envista 2021Q1年營收數據

區域變化：

北美：營收3.4億美元；

西歐：營收1.7億美元；

其他發達市場：營收0.5億美元；

新興市場：營收1.45億美元，其中中國業務營收增長超過50%（主要靠種植、正畸業務驅動）。

• 2021年3月24日，卡瓦集團在上海揭幕集展示、培訓、體驗為一體的“卡瓦創新卓越中心”，為不斷升級的中國口腔醫療市場帶來新的變革驅動力。

士卓曼：亞太市場營收增長超70%

士卓曼2021年Q1營收4.7億瑞士法郎（約5.1億美元），同比+34%，環比+4.4%。

• 收購隱形正畸服務商DrSmile，帶來2%的營收增長。

種植業務：作為士卓曼最大的業務，在高端領域顯示出強勁的增長。

新產品預售情況超出預期。廣泛的線上教育措施繼續推動了客戶增長。

修復業務：在2020年成功發展其3D打印樹脂業務後，士卓曼進一步擴大了其全球樹脂產品組合。包括與Deltamed簽署為期三年的協議，為3D打印領域的高端醫療應用提供最佳方案。

區域變化：主要得益於亞太市場74%的大幅增長。

歐洲、中東和非洲：營收2.1億瑞郎，佔比46%，同比+27%，環比+8%；

• DrSmile在歐洲，是以醫生為主導的直接面向消費者的隱形正畸領先供應商，Q1士卓曼將其推廣到奧地利、德國、法國、意大利和瑞士，下一步將是波蘭和瑞典。

北美：營收1.4億瑞郎，佔比29.4%，同比+29%，環比+6%；

• 主要由高端種植業務所驅動。

亞太地區：營收0.92億瑞郎，佔比20%，同比+74.4%，環比+0.2%；

• 主要因為澳大利亞、日本、中國業務的強勁恢復。
• 日本主要由3Shape口掃，中國主要由Carestream業務所驅動。

拉美地區：營收0.25億瑞郎，佔比5%，同比+23.8%，環比+12%。

▲2021年Q1士卓曼區域營收數據

3M：從-18.5%到+31%，反彈力度最大

3M口腔業務2021Q1營收達3.63億美元，同比+31，對比2019年同期+6.45%。

3M的口腔業務主要聚焦齒科和正畸兩大解決方案，擁有Clarity、RelyX、Filtek和Clinpro等多個品牌。

2020年3M口腔營收在頭部企業里降幅最大（-18.5%），Q1的表現為其2021年整體增長奠定了基礎。

▲2021年Q1 3M牙科營收數據

漢瑞祥：整體毛利率恢復至30.5%

2021年Q1，漢瑞祥整體的營收為29.2億美元，毛利為8.9美元，毛利率為30.5%，恢復到疫情前水平。

▲2021年Q1漢瑞祥營收數據

牙科是漢瑞祥佔比最大的業務（佔比61.2%），2021年Q1牙科業務營收17.9億美元，同比+21.3%。

▲2021年Q1漢瑞祥牙科業務營收數據

從區域市場來看，北美為漢瑞祥牙科的最大市場，佔比58%；歐洲其次，佔比30%，其他地區佔比12%。

總體而言，全球口腔領域無論生產商或渠道商都全面恢復到了疫情前水平。

02

增長關鍵點：中國市場潛力仍很大，

口掃作為數字化入口成“主戰場”

牙科行業正處於一個巨大而快速的數字化轉型期，涉及產品、技術、分銷渠道和商業模式。隨着口腔行業數字化競爭的白熱化，作為數字化重要入口的口掃領域成為了“主戰場”。

在中國市場，目前口掃對很多中國民營診所而言價格仍較高，因此滲透率依然很低。但是作為未來牙科消費的必選項，隨着消費升級以及人們對口腔保健意識的提升，以及越來越多的國內廠商加入市場帶來的掃描儀價格的降低，未來口內掃描儀的需求量也將持續增長。

目前全球口掃市場主要包括以下競爭者：隱適美的iTero，士卓曼（主要跟3shape、carestream合作），登士柏西諾德的CEREC Omnicam，Envista的KaVo i500。

以2021年Q1營收增長為例，愛齊科技能夠以62.4%的增速創下新高，還得益於其口掃業務的爆髮式增長。

2021年Q1，愛齊科技系統&服務業務營收同比+104%，一部分來自口掃安裝數量增加，凈收入增加了4720萬美元，另一部分來自iTero口掃服務收入的增加，也助力了exocad的CAD/CAM收入，凈收入增加了2360萬美元。

2021年Q1，愛齊科技推出口掃新產品：

• iTero Element 5D Plus成像系統，數字工作流程增強了可視化功能可優化患者體驗。
• iTero Element Flex口內掃描儀，以更多可能性加速口腔醫療的數字化轉型。

財報數據顯示，

在美國市場，愛齊科技與DECA醫療集團的合作延長到2025年，DECA醫療集團將在其美國的診所擴大使用iTero Element 5D成像系統。

在亞太市場，iTeroElement Flex表現良好，其僅有的魔杖配置提供了所需的移動性，因此醫生可以在他們選擇的任何地方為患者進行全弓掃描。

▲愛齊科技 iTero應用佔比

就隱適美案例而言，美國市場口掃應用比例達85.5%（兩年內+9.4%），國際市場口掃應用比例達75.1%（兩年內+15.8%）。

愛齊科技還在財報中表示，iTero掃描儀的銷售在公司整體收入的比例越來越大，2020年收購的exocad也對其牙科數字化業務起到很好的補充。隱適美+iTero已成為愛齊科技的增長根基。

此外2021年Q1，士卓曼亞太地區74.4%的高增長，主要得益於口內掃描儀的快速增長，包括日本市場的3Shape掃描儀和中國市場的Carestream所推動。

據其財報顯示，口內掃描儀已成為其數字化解決方案營收第二大貢獻力量。

03

趨勢：看好中國消費升級，

布局培訓成未來增長基礎

口腔行業是醫學與美容的緊密結合，具有強消費屬性。隨着大眾消費者美學需求及健康意識的提升，口腔成為消費升級的重點領域。

對標美國可比時期，當全美人均可支配收入達1萬美元左右之後，美國口腔消費開始了長達數十年的蓬勃發展；2017年左右中國北上廣人均可支配收入也正達到了這個起跳點，消費升級的巨大潛力讓中國口腔市場規模有望超千億。

在口腔產業，牙科醫生是行業發展，包括消費者認可的重要因素，因此各大公司也抓住這一關鍵，布局人才培養。

2021年3月24日，“卡瓦創新卓越中心”在上海揭幕，集展示、培訓、體驗為一體，將成為卡瓦四大業務部門的重要培訓基地，以口腔醫生的再培訓、再發展為目標，幫助更多的年輕醫生穩步成長。

士卓曼將投資1.7億瑞郎（約合12億人民幣）在中國成立首個士卓曼園區，預計到2029年投入使用。

▲士卓曼中國園區示意

• 其已與上海莘庄工業園區簽署了一項投資協議，以建立在中國的第一個園區。園區將集製造、教育和創新中心於一體。
• 中國園區將為中國口腔市場提供各種教育項目以及士卓曼的種植和正畸產品。將滿足中國牙醫和患者對牙科解決方案快速增長的需求。

牙科產業是最貼近消費者的領域，因此也在2020年的新冠疫情里受到最大衝擊。而目前看來也是大健康各領域裡恢復非常好的。

從各大牙科企業財報也可以看出，誰把握住了消費者，誰就能在牙科賽道佔領先機。數字化或許是把握消費者的最新利器。

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