保本還保收益的產品哪裡找？結構性存款優勢凸顯

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 盧夢雪 冉學東 北京報道

“保本的可以看一下我們的結構性存款，利息比存款高。”10月10日，《華夏時報》記者走訪了幾家銀行詢問低風險的理財產品，有銀行客戶經理推薦道。

《華夏時報》記者注意到，多家股份行、中小銀行旗下均有結構性存款產品，且部分於近期推出了多款匯率掛鈎產品，美元匯率掛鈎的結構性存款尤其受到青睞。不同的是，國有大行旗下結構性存款產品數量較少，部分銀行甚至沒有結構性存款在售。

監管要求壓降結構性存款以來，商業銀行主動推薦該類產品的情況較為少見。融360數字科技研究院報告顯示，整體來看，今年結構性存款規模較為穩定，壓降趨勢不明顯。同時，8月銀行發行的人民幣結構性存款平均期限縮短，平均預期中間收益率環比下降，已連續3個月走低。

相關分析人士在接受《華夏時報》記者採訪時認為，存款利率持續走低，理財產品不保本且收益不穩定，相對來看，結構性存款契合了銀行客戶需求及負債管理和資產負債指標調整的需求。但整體來看，銀行推薦結構性存款尚未成為普遍現象，這可能與不同時期不同銀行攬儲政策的差異有關，

保本且利息更高

“結構性存款的利率雖比普通存款更有吸引力，但需要注意的是，許多該類產品在存款期限內取出沒有任何收益，客戶還面臨支付違約金的風險。”有銀行客戶經理同時提醒。

《華夏時報》記者在走訪的一家城商行營業部了解到，與國慶節前相比，其結構性存款產品數量由8款減少到了3款，但均為掛鈎歐元兌美元即期匯率，目前3款存款期限在96天左右，預期收益率基本為“1.40%或3.00%”。

類似的還有光大銀行，該行現有的8款結構性存款產品，均為掛鈎美元兌加拿大元匯率，存款期限在18天-6個月之間，預期年化收益率分為三檔，普遍在0.80%-3.28%之間。

另有多家股份行、城商行的客戶經理推薦了結構性存款。《華夏時報》記者注意到，多家股份行、中小銀行目前都有自己的結構性存款產品，且近期推出了多款匯率掛鈎產品，但國有大行旗下結構性存款數量較少，中國銀行、建設銀行、工商銀行、郵儲銀行、農業銀行等旗下甚至沒有結構性存款產品在售。

值得注意的是，絕大部分結構性存款的預期收益率並不是固定的，一般分為幾檔。

各行的結構性存款產品均在產品說明書內標註了利率計算方式。以光大銀行一款掛鈎美元兌加拿大元匯率的結構性存款產品為例，該產品的是收益分為三檔：3.28%或3.18%或1.75%，根據匯率實際變動來計算，具體見下圖：

光大銀行一結構性存款產品利率確定方式

美元產品受青睞

“現在這款美元的結構化存款收益率不錯，年收益率可以達到3%左右，在同類產品中相對較高。”

民生銀行朝陽區某支行的客戶經理夏耘（化名）向《華夏時報》記者介紹道，該行一款名為“民生海外ESG資產輪動指數結構性存款（美元）”的結構性存款投資幣種為美元，存款期限為367天，受到美元匯率走勢影響最近收益表現不錯。

“這個產品不涉及美元和人民幣的換匯，如果您手中有美元就比較合適。如果您手中沒有美元，就只能看下其他掛鈎美元匯率的人民幣理財產品了，但這些產品涉及到兌回人民幣，需要考慮換匯，最終算算其實並不合適。”夏耘向記者指出，目前大多掛鈎外匯的結構性存款產品收益率最高在4%左右，假如投資期間人民幣兌美元匯率升值5%，相當於實際虧損。

根據匯率來看，以民生銀行為例，據該行10月11日最新外匯牌價，該行買入10000美元需要人民幣約72051元，但將賣10000美元現匯給銀行，只能換回人民幣約71777元，價差達到了274元。如果是將10000美元現鈔賣給銀行，則只能拿到人民幣71267元，價差達到了510元。

“而且結構性存款的參考年化收益不是固定的，一般是分為幾個檔位，不能只根據最高收益率來看。”夏耘指出，此類結構性存款與一般理財產品不同，無法看到過去的單位凈值走勢和收益率的變化，只能在產品到期後進行查看具體收益率。

《華夏時報》記者注意到，與多數銀行結構性存款期限較短，大多存款期限不超過一年不同，民生銀行推出了多款長期限的結構性存款產品，最長可達1096天。

“還有一點需要注意，結構性存款不同於普通定期存款，如果存款期限內取出還能得到活期存款的收益，這類產品如果提前取出是沒有收益的，客戶還需要支付一定的違約金。”夏耘向《華夏時報》記者直言，目前結構性存款會在產品說明中指出不允許提前支取，但如果有特殊情況必須要取出，有些銀行會收取2.5%的違約金，所以如果購買長期限的結構性存款，一定要慎重一點。

“可以配置一些短期限的結構性存款，保本保息比較合適，長期限的話可以考慮配置一些保險理財，把資產分散投資。”夏耘推薦道。

產品優勢再次凸顯

結構性存款是指商業銀行吸收的嵌入金融衍生產品的存款，通過與利率、匯率、指數等的波動掛鈎或者與某實體的信用情況掛鈎，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得相應的收益。資管新規頒布以來，結構性存款曾一度被視為保本理財產品的替代品，規模迅速擴大，一些風險也逐漸暴露。

為規範市場，2019年，銀保監會《關於進一步規範商業銀行結構性存款業務的通知》提出，銀行發行結構性存款應具備普通類衍生產品交易業務資格，執行衍生產品交易相關監管規定。

招聯金融首席研究員董希淼曾在接受《華夏時報》記者採訪時指出，監管部門加強對結構性存款的監管，一是針對部分假結構性存款，沒有真正與金融衍生品掛鈎，另外是一些銀行未取得金融衍生品資質，但仍發行了結構性存款，或者一些中小銀行，通過其他銀行曲線發行結構性存款產品等不規範行為，防止銀行假借結構性存款進行變相高息攬儲。

此後，監管部門也不斷對其規模進行壓降。數據顯示，2021年12月結構性存款規模相較於2020年4月頂峰時期下降了58.12%。

與此同時，眾多銀行理財產品也逐步亮相市場，相對於結構性存款來講，部分低風險的穩健類銀行理財產品收益率更高，品種更豐富，期限更加靈活，結構性存款吸引力下降。因此包括今年年初在內的很長一段時間，市場上很難見到銀行客戶經理主動推薦結構性存款。

而今年以來，一方面，受資本市場波動影響，銀行理財產品整體收益率表現不及預期，甚至出現了大面積破凈的情況，眾多銀行客戶對打破剛性兌付有了更直觀的體驗；另一方面，今年9月15日開始，國有大行下調了存款利率，隨後股份行、中小銀行不斷跟進，個人普通存款收益率優勢進一步下降。

“在當前市場環境下，結構性存款的吸引力凸顯。”10月11日，中央財經大學證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發展部總經理楊海平在接受《華夏時報》記者採訪時指出，當前部分銀行積極推薦結構性存款，一方面是出於保證客戶投資收益率，維護客戶的需要；另一方面，可能是出於全行負債管理和資產負債指標調整的考量。

“大力推薦結構性存款的情況尚未發現，只是在部分銀行出現，應該是不同時期不同銀行的攬儲政策差異。”融360數字科技研究院分析師劉銀平在接受《華夏時報》記者採訪時表示。

預期中間收益率下行

央行數據顯示，截至2022年7月末，中資全國性銀行結構性存款餘額為56352.2億元，環比增長1.4%，同比下降8.41%。具體來看，大型銀行、中小型銀行單位結構性存款規模均環比下降，降幅分別為0.09%、2.49%；大型銀行、中小型銀行個人結構性存款規模均環比增長，增幅分別為4.64%、2.18%。

Wind數據顯示，自2022年以來，截至10月10日，有1010家上市公司配置了理財產品，存款、銀行理財產品、結構性存款、證券公司理財、定期存款等均在配置之列，其中結構性存款認購金額達5287.42億元，佔比最高，達63.69%。

融360數字科技研究院統計顯示，整體來看，今年結構性存款規模較為穩定，壓降趨勢不明顯。

數據來源：融360數字科技研究院

劉銀平向《華夏時報》記者指出，之所以今年以來結構性存款壓降趨勢不明顯，一方面，是經過2020-2021年的持續壓降之後，目前結構性存款規模水平不算高，監管方面沒有進一步的壓降要求；另一方面，部分中小型銀行對結構性存款還有一定依賴性，尤其是在流動性緊張或季末考核時期。

而另一方面，據融360數字科技研究院報告不完全統計，2022年8月銀行發行的人民幣結構性存款平均期限為146天，較上個月縮短7天；平均預期中間收益率為2.91%，環比下降4BP；結構性存款中間層收益率與實際收益率較為接近，平均預期中間收益率已經連續3個月走低。

“銀行凈息差水平在持續收窄，近兩年銀行也在持續壓降負債水平，存款利率逐漸走低，結構性存款的實際利率要明顯高於普通存款，利率有進一步壓降空間。”劉銀平表示，銀行要優化存款結構，要首先壓降高成本存款的量價水平，未來結構性存款的收益率及規模均有可能下降。

“不過國有銀行對結構性存款的依賴性較小，結構性存款規模佔比更小、收益率更低，所以不同時期、不同銀行的調整時間和幅度會有一定差異。”劉銀平認為。

楊海平也認為，當前股份制銀行和中小銀行維護客戶及資產負債管理難度相對更大，因此這可能是部分股份行、中小銀行結構性存款產品數量較多，但國有大行數量相對較少的原因。

“結構性存款在維護客戶和優化資產負債結構方面有其價值，因此未來銀行結構性存款會保持相對穩定。”楊海平表示。