特斯拉財報驚艷四座 但股價上漲的潛力是個問題

上周，特斯拉(NASDAQ:TSLA)發布了財報，再度驚艷四座，儘管整個汽車製造業面臨嚴峻的挑戰，但特斯拉的銷售額和利潤均創記錄新高。

各項指標幾乎都在創紀錄，但供應鏈始終是個問題

特斯拉已經連續九個季度實現盈利。同時，截至9月30日止三個月，其銷售額大增57%至138億美元，調整後每股收益達1.86美元，超過分析平均預期的1.67美元。

尤其是，在全球供應鏈緊張，汽車行業經常停產的情況下，特斯拉的毛利潤率達到28.8%，經營利潤率達到了14.6%，令華爾街分析師印象深刻。

第三季度，特斯拉全球交付數達24.13萬輛，創記錄新高。特斯拉目前在加州弗里蒙特的工廠生產Model S、X、3和Y，在上海的工廠生產Model 3和Y。其中，該季度超過96%的銷量來自Model3和Y型。

但強勁的第三季度業績未能推動特斯拉股價進一步上漲。

特斯拉周四收報909.68美元，上漲1.75%。

特斯拉股價周線圖，來源：英為財情Investing.com

市場反應冷淡的原因可能來自特斯拉自身。公司警告，供應鏈中斷可能會影響其在今年餘下期間提高產量的能力。特斯拉首席財務官Zachary Kirkhorn在分析師電話會議上表示：

“由於零部件缺貨和物流狀況不穩定，我們的工廠一直無法滿負荷運轉。顧客不得不等待更長時間才能提到車。“

Zachary Kirkhorn還表示，由於大宗商品和勞動力成本不斷上漲，公司還需要持續降低支出。

“我們必須克服超出我們控制範圍的成本增長。”

估值過高

除供應鏈問題外，特斯拉高企的估值也可能放大財報的上述瑕疵。同時，鑒於特斯拉在過去一個季度強勁大漲後，其股價也可能基本反映了對強勁業績的預期。

展望後市，考慮到特斯拉已經成為紐交所FANG+TM指數中最昂貴的股票，即使其股價繼續上漲，也可能是一個緩慢而漸進的過程。

伯恩斯坦(Bernstein)在昨日發布的一份報告中給予了特斯拉“跑輸大市“的評級，該機構表示投資者應謹慎對待特斯拉。

“我們依然很難證明特斯拉估值的合理性，其估值超過所有其他主要汽車製造商，這似乎意味着特斯拉未來的銷量巨大和盈利能力行業領先，而且是史無前例的。“

美國銀行也持類似觀點，強調了特斯拉非常高的估值。

“雖然特斯拉的第三季度業績和執行力令人鼓舞，但我們擔心其股價可能已經定到了完美水平，以至於最新的業績表現可能不足以令多頭看多。”

結語

特斯拉第三季度報告令人印象極其深刻，相比其他汽車製造商，這份財報展現了特斯拉卓越的生產能力。但財報未能提振股價，主要是因為市場擔心，特斯拉也無法擺脫全球供應鏈中斷和未來成本上升的負面影響。