金髮科技股價跌停創年內新低 原材料價格大幅上漲擠壓盈利

10月25日晚間，A股改性塑料龍頭企業金髮科技(600143)發布了2021年三季報，今年前三季度公司實現營業收入295.93億元，同比增長12.95%；實現凈利潤17.31億元，同比下降54.38%。其中，金髮科技第三季度單季實現營收103.06億元，同比增長11.18%，單季凈利潤1.50億元，同比下降89.16%。

在這份三季報出爐後的首個交易日（10月26日），金髮科技二級市場股價即以跌停開盤，盤中略有震蕩後，收盤仍以跌停報收，股價創下今年以來新低。

原材料大幅上漲擠壓盈利

三季報的出爐為何導致二級市場如此大的反應？據金髮科技三季報披露，前三季度業績下降的主要原因系是國內疫情取得有效控制，防疫類防護用品價格回歸理性，本期該公司醫療健康產品的利潤大幅減少。此外，金髮科技資產處置損失增加。

當日，金髮科技還披露了第三季度主要經營數據。今年7-9月，公司改性塑料產品產銷量分別為43.20萬噸和42.75萬噸，營業收入為63.28億元；新材料產品產銷量分別為3.79萬噸和2.32萬噸，營業收入為6.00億元；綠色石化產品產銷量分別為17.80萬噸和17.89萬噸，營業收入為11.64億元。

在主要產品的價格變動方面，改性塑料產品第三季度銷售平均售價同比增長21.22%，環比下降0.77%；新材料產品第三季度銷售平均售價同比增長7.34%，環比下降9.12%；綠色石化產品第三季度銷售平均售價同比增長31.65%，環比增長2.08%。

但相比較金髮科技主要產品價格的上漲幅度，第三季度公司主要原材料的價格上漲更為明顯。其中，改性塑料產品主要原材料採購平均價格同比增長32.79%，環比下降4.67%，新材料產品主要原材料採購平均價格同比增長119.15%，環比增長27.37%；綠色石化產品主要原材料採購平均價格同比增長71.56%，環比下降25.78%。

可以看出，金髮科技三大主要產品的原材料採購價格的同比漲幅均明顯超過同期產品的漲幅，其中特別是新材料產品原材料同比漲幅高達119.15%，而產品平均售價僅同比增長7.34%，這也意味着公司在相關產品上的毛利率將受到明顯擠壓。

金髮科技也在三季報中指出，公司主營產品上游主要原料及輔料價格持續大幅快速上漲，公司成本大幅增加，對公司凈利潤產生較大影響。

面對成本上行，金髮科技也並非毫無動作。今年7月26日，金髮科技公告宣布，公司擬通過受讓原股東認繳出資權以及增資的方式，以合計18.80億元的代價取得遼寧寶來新材料有限公司（以下簡稱“寶來新材料”）51.09%的股權。

天眼查資料顯示，寶來新材料是由寶來集團於2020年設立，為推進年產60萬噸ABS及其配套裝置項目而成立的公司。該仙項目建設內容包括60萬噸/年ABS裝置、60萬噸/年丙烷脫氫（PDH）裝置，26萬噸/年丙烯腈（AN）裝置、10萬噸/年甲基丙烯酸甲酯（MMA）裝置及配套項目。

金髮科技對此表示，寶來新材料的主要產品與公司目前改性塑料的主要產品應用領域重合，具有顯著的上下游協同優勢。通過持有寶來新材料51%股權，有利於公司進入ABS等上游原材料行業，鞏固公司在化工原材料及改性塑料領域的行業地位，提升公司的盈利能力，並且獲得提升全產業鏈技術創新能力的機會。

防疫業務板塊利潤減少

金髮科技三季報顯示，2020年受疫情影響，公司開發出的熔噴料、熔噴布、口罩等防疫相關產品銷售成果優異，對公司2020年前三季度利潤產生大幅影響，隨着新型冠狀病毒疫情在多個國家逐步得到控制，並且市場有新增產能投放，防疫相關產品售價回歸理性，導致2021年前三季度利潤同比大幅下降。

值得一提的是，在2020年底，金髮科技宣布在清遠基地正式啟動年產400億隻高性能醫用及健康防護手套項目。就在當年，同樣主營醫用手套的英科醫療，於2020年實現凈利潤暴增逾38倍，還成為漲幅超過20倍的超級牛股，這也使得同樣切入該領域的金髮科技備受資本市場關注。

按照金髮科技在三季報中披露的項目進展，公司年產400億隻高性能醫用及健康防護手套生產建設項目包含6個組團，每個組團包含兩個車間和一個倉庫，每個車間8條生產線，項目總計96條生產線，每條生產線設計日產能100萬隻。截至2021年9月30日，手套項目已完成五個車間40條生產線的投產，各產線運行情況良好，剩餘產線處於建設中。

不過，就在該項目尚未達產之際，伴隨着全球疫情逐步受控，醫用手套“井噴式”的需求也隨之下降。從行業龍頭英科醫療的業績預告來看，金髮科技今年第三季度業績預降55.13%-63.28%，主要原因系市場有新增產能投放，同時受原材料價格波動影響，手套產品售價有所下降。

金髮科技也在公告中坦言，手套項目建設周期較長、項目進展存在不確定性，對公司醫療健康產品的經營產生一定的風險。