這家航運公司成去年美國最好IPO？彭博社：航運業前景難料

去年年初在紐約證交所上市後，以星航運股價一飛衝天，成為2021年表現最好的美國IPO之一。雖然市場預計航運業熱潮短期內不會緩解，但彭博社評論認為，航運業再次出現一窩蜂訂單熱潮，前景難料。

過去兩年隨着運價飆漲，航運公司業績創下新高，2021年全球集運公司營業利潤高達1500億美元，超過蘋果和微軟營業利潤總和。今年，市場普遍預期在疫情困擾下全球供應鏈危機難解，運價仍將維持高位。

在收入暴增的同時，全球航運股價也在創造新紀錄，過去只在歐洲或亞洲上市的集運公司開始沖向美國籌資。作為全球第十大集運公司的以星航運於去年1月成功在紐交所上市，首次公開發行（IPO）1450萬股普通股，每股15美元。自上市之後，以星航運股價一路沖高，目前仍高掛60美元以上。

以星航運推出的跨太平洋航線服務滿足美國蓬勃發展的消費者需求，是最能盈利的航線之一，約佔集裝箱數量的40%。許多航運公司趁機利用大筆現金收入改善財務體質，包括償還債務、投資碳減排，並在物流等領域創造價值收購，同時也增加股東派息。

然而，過去十年來航運業惡名昭彰，即使如今因疫情而盈利，市場仍無法完全信任航運業。彭博社的報道指出，在之前的激烈競爭下，航運業瘋狂造船導致運價暴跌，2008-2019年間航運業平均營業利潤率為-1.5%。

儘管供應鏈危機遲遲無法緩解，但許多投資者認為目前市場繁榮不會持續到今年之後。從以星航運大股東動向已經可以看出端倪，去年夏季德意志銀行還持有以星航運12%的股份，但現在已經開始拋售套現。

另外，雖然以星航運最近開始購買二手船，但大多數船舶仍為租賃，這意味着以星航運將面臨飛漲的租金壓力。從2023年開始，以星航運將新租25艘低排放船舶，也會增加凈債務。而且以星航運不是唯一一家積極擴張運力的航運公司，截止2021年底集裝箱船手持訂單占現有船隊比例已經膨脹到接近25%。

不過，以星航運認為，新船訂單激增不一定導致大規模運力過剩，因為即將生效的新環保法規將迫使船舶減速，並要求更多船舶運載相同數量的貨物。此外，以星航運認為美國港口擁堵的現象可能會持續許久。

彭博社指出，“鑒於航運業的糟糕紀錄，很難相信未來發展會如此平穩”，航運業要能抵抗風險擴張誘惑，才能讓投資人相信真的改頭換面。至於 2023 年更多新造船交付運營後，行業新常態會是什麼樣子，現在沒人能夠準確預測。