行業觀察：影響鋼價走勢的主驅動邏輯分析

【文章導語】

2022年前三季度建築鋼材價格呈現先漲後震蕩下跌的走勢，價格重心整體下移。影響鋼價走勢的主驅動因素有一季度的政策驅動轉為二三季度的基本面驅動。後期來看，需求仍是影響鋼價走勢的主驅動因素，在需求釋放有限背景下，預計後期鋼價或整體震蕩運行。

2022年前三季度建築鋼材價格呈現先漲後震蕩下跌的走勢，價格重心整體下移。據卓創資訊數據監測，截止到9月19日，全國市場三級螺紋鋼均價為3981.74元/噸，較年初價格累計下跌650.76元/噸，跌幅14.06％。

分析來看，2022年價格走勢主要分為兩個階段，第一階段是年初到4月初，此階段價格震蕩上行為主，此階段價格主驅動因素是政策驅動，持續釋放“穩增長”政策背景下，需求向好預期的帶動價格上漲。第二階段是4月初到現在，價格整體震蕩下跌，此階段的影響價格的主驅動因素由前期的政策驅動轉變為基本面驅動，供需矛盾增加，特別是需求偏弱制約價格持續下行。

目前整個鋼價的主驅動因素仍然是基本面驅動，在供應相對穩定的背景下，需求偏弱是影響價格的最主要的驅動因素，現在我們就深入分析需求變化及趨勢，來把握未來鋼價走勢。

內需：國內經濟增速放緩背景下 終端需求釋放緩慢

根據經濟周期來看，目前整個經濟處於下行周期，據國家統計局數據顯示，2022年中國二季度GDP同比增幅0.4％，預估三季度經濟增速為4.5％，中國經濟逐步有中高速轉為低速增長，經濟增速明顯放緩。在此背景下，終端需求釋放緩慢。

房地產行業，據國家統計局數據顯示，1-8月份，全國房地產開發投資90809億元，同比下降7.4％，房屋新開工面積85062萬平方米，下降37.2％。房地產行業仍然低迷，根據卓創資訊數據模型顯示，1-9月份，房地產對建築鋼材需求量持續下降，累計值為18215萬噸，同比下降5795萬噸，降幅24.14％。房地產用管需求也環比降幅20％左右。未來來看，近期國家各地“保交房”政策頻出，一定程度上彌補房地產帶來的需求缺口，後期或整體略好。

基建用管行業，據國家統計局數據顯示，1-8月基建投資增速同比增長8.3％，基建行業投資整體保持良好，但是基於房地產整體偏弱制約，和專項債等資金傳導到實體項目進度仍相對緩慢，基建行業整體開工仍低於往年同期。後期來看，在政策背景下，基建需求呈現穩中小增趨勢。

外需：資金流動性收緊 出口呈現下降

進入2022年，美國通脹一路攀升，6月份CPI更是高達9.1％，7月份CPI儘管回落至8.5％，但仍處於40年來歷史高位。受通脹愈演愈烈影響，截止到目前，美聯儲一共加息4次，其中3月和5月加息50個基點，6月和7月分別加息75個基點。受不斷加息影響，國外資金流動性收緊，需求呈現下滑。據海關總署數據，1—7月全國累計出口鋼材4007萬噸，同比下降6.9％。對於後期來看，預計9月底美聯儲仍有75個基點的加息預期，後期國外需求仍呈現偏弱，出口或呈現穩中小降趨勢。

市場心態：市場心態轉謹慎 拿貨積極性下降

今年在整體需求偏弱的背景下，貿易商出貨量和出貨速度下滑。據了解，今年多數鋼材貿易商出貨量較去年下滑20％-30％，受此影響，市場心態謹慎，信心下滑，據卓創資訊調研數據顯示，今年鋼材市場參與者平均信心指數為42％，較全年平均水平下滑25個百分點。信心下滑導致拿貨積極性下降，進而使得需求偏弱。當期市場參與者信心指數為52.5％，比8月份增加20個百分點，但較去年同期仍低14.5個百分點。信心環比回升，後期拿貨積極性或有所好轉，但整體拿貨或仍低於政策水平。

綜合來看，後期來看影響鋼價的主驅動因素仍是需求層面，基於基建投資增速穩定增長和市場心態好轉等支撐，預計後期需求或呈現穩中小增趨勢。但外需在資金流動性收緊制約下，仍呈現穩中下滑趨勢。整體預估鋼價或震蕩運行。

本文源自卓創資訊