美元短缺蔓延全球，耶倫擔心美國債務流動性，美元借款成本飆升

隨着美聯儲(fed)大舉收緊貨幣政策，推高債券收益率，金融市場危機若隱若現，英國國債市場成為首個陷入困境的發達國家金融市場。

美國財政部長珍妮特·耶倫擔心美國國債市場不再有“充足的流動性”。另一方面，美元借貸成本已飆升至2020年3月的峰值，表明美元流動性正在收緊。

據彭博社報道，耶倫周一在華盛頓發表演講後在問答環節表示:“我們擔心美國國債市場流動性的喪失。”她表示，為債券做市的經紀自營商並未大幅擴張資產負債表，債券的總體供應已開始增加。

不過，她認為，美聯儲的常駐回購安排可能有助於增加國債市場的流動性。

2019年迄今為止，未償還公共債務總額增加了約7萬億美元。然而，大型金融機構不願建設市場主要受到銀行所謂的補充槓桿率(SLR)的影響。

SLR衡量銀行資本(即向投資人募集、營利所得的資金)相對於放貸等資產的比率。根據Fed規定，美國大型銀行持有的資本，至少須保持在所有風險資產(包括放貸、投資及房地產)的3%以上。這能有效阻止銀行在資本水位並未提升之際、承做過多放貸業務。

值得注意的是，美元的借貸成本飆升，這表明美聯儲激進的加息導致美元流動性崩潰。據《華爾街日報》和路透社報道，歐元與美元的三個月跨貨幣互換利差本月擴大至2020年3月以來的最高水平，主要原因是英國政府債券市場波動太大，影響了資產價格。自9月下旬以來，息差一直處於高位。

在美元-日元匯率交易中也出現了類似的模式，表明美國以外的銀行願意以溢價獲得美元資金。

國際貨幣基金組織(imf)貨幣和資本市場主管托拜厄斯•阿德里安(Tobias Adrian)表示，這種波動不同尋常，有美元短缺的跡象。

美元面臨緊縮壓力的另一個跡象是，美聯儲與外國央行之間美元互換額度的增加。瑞士央行(Swiss National Bank)上周與美聯儲達成了一項為期7天、規模31億美元的流動性互換額度，這是自2020年以來規模最大的一筆交易。