美國PPI增長創紀錄，歐洲央行“校準”緊急購債規模

2022年10月13日13:15:38 熱門 1863

政經聚焦

美國

美國8月PPI同比增長創紀錄

美國首次申領失業救濟人數創新低

歐洲

歐洲央行“校準”緊急購債規模

英國7月份GDP環比增長不及預期

新興市場及其他國家

俄羅斯央行年內第五次加息

澳大利亞央行宣布縮減購債規模

國家主權評級動態

惠譽上調中國台灣地區長期本、外信用等級至AA

主要經濟體利率及匯率走勢

各期美債收益率收漲，各主要經濟體國債與美債收益率利差走勢不一

美元指數走強背景下多種貨幣下跌，在岸人民幣增值上漲

國際大宗商品價格走勢

原油價格連續三周上漲

黃金價格跌破1,800美元/盎司大關

政經聚焦

美國8月PPI同比增長創紀錄

當地時間9月10日，美國勞工部公布數據顯示，8月美國生產者物價指數（PPI）同比上漲8.3％，創2010年11月以來新高，前值為7.8％，預期為8.2％；環比上漲0.7％，前值為1.0％，預期為0.6％。美國8月核心PPI同比上漲6.7％，前值為6.2％，預期6.6％；環比上漲0.6％，前值0.9％，預期0.6％。

聯合點評：美國PPI數據顯著增長表明其經濟正處於持續復蘇階段。從供給端看，供應鏈緊張導致的原材料價格上漲和勞動力短缺導致的人力成本上升是推升生產資料價格上漲的主要因素。從需求端看，經濟復蘇導致企業需求快速上漲。PPI顯著上漲將導致企業將生產成本的壓力向消費者轉移，成為再次推高CPI 的動力。

美國首次申領失業救濟人數創新低

當地時間9月9日，美國勞工部公布數據顯示，截至9月4日當周的首次申領常規州失業救濟人數下降至31萬，預估為33.5萬人，前值為34萬人。首次申領失業救濟人數創下6月末以來最大降幅，降至疫情暴發以來新低。

聯合點評：美國首次申請失業救濟人數已連續兩周下降，主要是因為疫苗接種率的提升和經濟復蘇增加了對勞動力的需求。雖然這一數據與疫情前相比仍處於較高水平，但仍可以反映美國經濟正處於持續復蘇階段。但美國勞動力市場仍具有不確定性，Delta變異毒株造成的疫情反彈風險使就業市場風險猶存。

歐洲央行“校準”緊急購債規模

當地時間9月9日，歐盟央行召開貨幣政策會議，宣布從下季度起放緩放緩緊急抗疫購債計劃（PEPP）的購債速度，但維持1.85萬億歐元購買上限不變。此外，歐洲央行公布9月利率決議，宣布主要再融資利率為0％、邊際借貸利率為0.25％、存款機制利率為-0.5％，繼續維持三大關鍵利率不變，符合市場預期。

聯合點評：歐洲地區持續復蘇的經濟和高漲的物價水平成為影響歐洲央行政策的重要因素。受經濟增長和供應鏈短缺等多重因素影響，歐元區國家通脹水平大幅上漲，8月歐元區CPI創近十年新高，通脹高企成為影響歐洲央行決定“校準”緊急債券購買計劃的重要因素。歐洲此次政策表明其鴿派立場並未改變，但四季度之後走勢仍存不確定性。

英國7月份GDP環比增長不及預期

當地時間9月10日，英國國家統計局公布數據顯示，7月英國GDP環比增長0.1％，不及0.6％的預期值，前值為1％。其中零售銷售下降2.5％，服務業產出下降了0.3％。

聯合點評：在取消解封后，英國經濟在二季度實現顯著增長。但Delta變異毒株導致疫情反彈，英國經濟復蘇進程受阻。供應鏈緊張和勞動力供應短缺是導致經濟增長停滯的主要原因，其中對建築業的影響最為顯著，建築業產出下降至今年1月以來低點。此外，疫情反彈導致零售行業增長停滯和服務業顯著下行也是抑制經濟增長的重要原因。

俄羅斯央行年內第五次加息

當地時間9月10日，俄羅斯央行宣布上調基準利率25個基點至6.75％。至此，俄羅斯央行年內已加息五次，累計上調基準利率300個基點，基準利率水平創2019年9月以來新高。同時，俄羅斯央行發布聲明表示，如果情況的發展符合基線預測，俄羅斯央行將在即將舉行的政策會議上考慮進一步提高基準利率的必要性。

聯合點評：俄羅斯央行此次加息主要為應對強於預期的國內通脹回升，8月俄羅斯CPI同比上漲6.7％，7月稍有放緩的物價水平再次走高，遠超央行4.0％的通脹目標。通脹走高主要是經濟復蘇拉動需求端迅速提升，但由於供應鏈短缺、入境限制導致勞動力短缺等問題，供給端的擴張速度受限、生產成本上升。俄羅斯通脹高企，表明此前連續四次的加息並未能有效抑制物價走高。但此次加息仍略低於市場上調50個基點的預期，主要是因為第三季度經濟雖然仍處於復蘇態勢，但增長速度有所放緩，不及預期水平。

澳大利亞央行宣布縮減購債規模

當地時間9月10日，澳大利亞央行宣布將每周50億澳元的購買規模縮至40億澳元，並稱將至少持續這一規模的購債水平至2022年2月中旬。同時，澳大利亞央行宣布維持基準利率在0.1％不變，維持3年期國債收益率目標在0.1％不變。

聯合點評：本次澳大利亞央行縮減購債的操作出乎市場預期。從具體政策看，澳大利亞央行縮表但延長購債時間，表明其仍維持“鴿派”本質不變。從經濟表現看，澳大利亞二季度經濟持續復蘇，但增速明顯放緩。經濟表現不及預期是澳大利亞央行維持“鴿派”本質的原因。雖然澳大利亞疫苗接種率持續提升，但Delta變異毒株造成疫情反彈，澳大利亞經濟增長再度承壓，澳大利亞央行此時縮表將造成第三、四季度經濟下行壓力將進一步提升。

國家主權評級動態

惠譽上調中國台灣地區長期本、外主權信用等級至“AA”

9月10日，惠譽將中國台灣地區長期本、外幣主權信用級別由“AA-”上調至“AA”，評級展望為“穩定”。惠譽認為，中國台灣地區出口表現強勁，半導體和高科技製造產業支撐經濟擴張。惠譽預測，2021年中國台灣地區的經濟增速將上漲2.9個百分點至6.00％。惠譽指出，中國台灣在疫苗接種方面比較落後，由於供應緊張，僅有4％的人完成了疫苗接種。惠譽認為，兩岸的緊張關係將是台灣地區持續存在的風險。

主要經濟體利率及匯率走勢

各期限美債收益率收漲，各主要經濟體國債與美債收益率利差走勢不一

本周美債收益率全線上漲。美國經濟持續向好，市場風險預期下降，美國首次申請失業救濟人數創新疫情暴發以來新低、美國通脹持續高企和PPI超預期上漲等多重因素疊加提升市場對美聯儲年內縮表的預期。本周1年期、5年期和10年期美國國債平均收益率分別較上周上漲0.35個、3.40個和4.10個BP至0.08％、0.81％和1.35％。

本周各期限中美國債平均收益率走勢不一，1年期中美國債平均收益率利差走擴3.11個BP至2.26％，5年期和10年期中美國債平均收益率利差分別較上周收窄0.28個和0.98個和BP至-1.89％和-1.52％。本周1年期日美國債平均收益率利差收窄0.80個BP至-0.19％，5年期和10年期日美國債平均收益率利差分別較上周走擴2.17個和2.70個BP至-0.91％和-1.30％。周內1年期歐元區公債與相應期限美債平均收益率利差較上周收窄0.50個BP至-0.80％；5年期和10年期歐元區公債與相應期限美債平均收益率利差分別較上周收窄1.45個和2.50個BP至-1.45％和-1.66％。本周5年期和10年英美國債平均收益率利差分別較上周走擴2.35個和2.78個BP至-0.47％和-0.64％。

美元指數走強背景下多種貨幣下跌，在岸人民幣增值上漲

本周，受美債收益率上升、歐洲央行議息會議前歐元走弱等因素，美元指數震蕩上行，錄得三周來首次收漲。截至本周五，美元指數收於92.6398，周內累計上漲0.45％。

本周在美元指數上漲的背景下，歐元、英鎊、日元均呈現下跌態勢。本周初，歐元受歐洲央行議息會議影響下跌，雖然歐元在歐洲央行宣布“校準”購債規模後小幅上漲，但仍未能扭轉整體跌勢。周五歐元兌美元收於1.1811，周內累計收跌0.51％。英鎊兌美元收於1.3835，周內累計收跌0.02％。美元兌日元收於109.9150，周內累計收漲0.06％。

本周，離在岸人民幣匯率漲跌不一。本周中美領導人通話提振市場情緒，在岸人民幣增值上漲，截至周五，美元兌在岸人民幣匯率收於6.4408，跌破6.45關口，周內累計收跌0.22％。在美元指數上行的背景下，美元兌離岸人民幣匯率收於6.4450，周內累計收漲0.09％。

國際大宗商品價格走勢

原油價格連續三周上漲

本周原油價格連續第三周上漲，主要因為颶風“艾達”對美國墨西哥灣的影響仍在持續，原油生產尚未完全恢復。石油供給短缺導致美國原油庫存持續下降，根據美國能源署（EIA）的數據，美國原油庫存減少約3,000萬桶，降至2019年9月以來低點。此外，美國經濟持續復蘇導致對原油的需求持續增加。截至本周五收盤，NYMEX原油價格收於69.71美元/桶，周內累計收漲1.20％；ICE布油價格收於72.95美元/桶，周內累計收漲0.91％。