全國解封、利空出盡，保險將迎報復性上漲？丨五一快樂

4月29日，北京一級響應解除，低風險地區人員進京不再隔離14天；

4月30日，北京最後一個高風險地區——朝陽風險等級降為低風險，帝都16區皆為低風險。

隨後的“5月6日零時起，北京收費高速公路將恢復收取車輛通行費”迅速發酵，加之全國兩會召開時間的確定，全國性“解封”的喜悅一掃昔日疫情之陰霾，喜大普奔、奔走相告。

當天：

有大型OAT平台數據顯示，北京出港航班搜索量增長5倍，租車訂單恢復至去年同比的80%，周邊景區訪問量暴漲199%，環京健康遊人數預計超過500萬。

出京機票預定量暴增15倍，成都、重慶、上海、杭州、長沙、深圳、昆明、廣州、西安、廈門、三亞成熱門目的地，“囤酒店”成風，搶購高星酒店券數大漲650%。

一場報復性消費似乎如期而至。遭遇了史上最慘淡“開門紅”的保險下一步走勢如何，會否如“報復性消費”般迎來一波保費的報復性上漲，補缺一季度？

利空出盡的一季度市場數據中，這極為可能。

1 第一重利好：3月保費回暖明顯，環比增83個百分點

2020年初，一場突如其來的疫情，打得保險業措手不及。嚴峻依賴線下渠道的壽險行業更是苦不堪言，寄予厚望的“開門紅”黯然落幕。

2020年第一個月，中國保險業規模保費負增長5%；第二個月，規模保費負增長升至11個百分點。尤其是銀保渠道更是斷崖式負增長，隨處可見大比例下滑者。

行至3月，這一數字已經有相當改善。一季度2.3%的原保費增幅背後是3月單月保費的較大幅度增長，同比增長5%，環比增長83%。

2月份，這一數字是負增長70個百分點。

幾乎代表市場走勢的巨頭險企更是如此，以中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險等五大上市險企為例，3月單月保費環比增長92個百分點。尤其是產險業務更是實現了11個百分點的增長，環比大漲120個百分點。

至於壽險保費同比降幅收窄，0.3%，環比增長80個百分點。要知道，人身險行業，前兩個月保費負增長13個百分點，2月單月負增長31個百分點。

2 第二重利好：三大險種強勢回歸，健康險+車險+農險

第一季度保費1.67萬億，同比增幅2.3個百分點。看似不高的背後，實則比第一個月、第二月的負增長明顯回暖。

並湧現出三個增長強勁的大險種：

第一，最大增長極非健康險莫屬，表現最為靚麗。2641億元的健康險保費，增量達469億元，增長22%。其中，3月當月健康險保費破千億元關口，達1098億元。

第二，車險保費明顯好轉，由負增長轉為正增長。前兩個月，財險第一大險種車險負增長5個百分點，2月單月負增長18個百分點。3月單月，車險保費723億元，同比增長2個百分點。

第三，農業保險強勁復蘇，第一季度合計保費187億元，同比增長21個百分點。尤其是3月當月勁收92億，同比增長53%。

整體而言，產險公司保費表現優於壽險公司，或許也和其更多線上拓展渠道有關。典型者產險公司健康險保費超過500億元，同比增幅超過40%。

3 第三重利好：監管鼓勵下的一波代理人增員潮正在來臨

4月22日銀保監會參加國務院新聞辦新聞發布會上，一句“保險代理人隊伍的發展，吸納勞動力，提供更多就業崗位”定調了壽險的步子。

一份內部交流數據顯示，第一季度“壽險老七家”合計新增人力約在七八十萬人。

聯想第一季度GDP的數字訴說了經濟大環境的現實，失業人口註定增加，大量冗於家中的待畢業學生、旅遊、銷售乃至農民工……2020會是一個增員大年。或許也是自上個世紀九十年代後，最好的增員窗口期。

保費壓力和隊伍流失的雙重擠壓之下，“增增不休”成為各家壽險公司的關鍵詞，一場增員大戰在轉型疊加疫情的新長征路上打響。

無法展業的第一季度，壽險公司尤其是巨頭積累了足夠的代理人隊伍。典型者如中國人壽受益於代理人隊伍擴量的影響。第一季度，其銷售渠道總人力超200萬人，大個險月均有效銷售人力同比增長近20個百分點。

2020年一曲大規模的代理人增員正在到來。而第二季度，當是保險公司真正的“開門紅”季度。

3月單月保費的反彈，是上述舉措的小試牛刀。

4 第四重利好：資本市場反彈，各國爭相出台刺激計劃

A股以1.3%的漲幅，結束了節前的最後一個交易日。

跌跌不休的資本市場中，保險市場最大的擔心之一就是：全球資本市場波動加劇下的險資收益不穩定加劇了保險公司的經營波動。

事實上，隨着新冠肺炎疫情在海外蔓延，各國經濟面臨較大衝擊，不少國家領導人開始擔憂經濟衰退。為了更好地應對疫情衝擊，許多國家紛紛祭出貨幣政策、財政政策等經濟刺激政策，以期提振經濟。如二十國集團領導人宣布攜手救市。

近來“美股二次探底”的猜測中，節前這一周海外資本市場繼續反彈上漲，甚至高開高走，道瓊斯指數在節前一舉越過了這波反彈的高點。

這也是國內股市近來上漲的原因之一。事實上，還有一點和大環境息息相關，第一季度的業績出台後，可謂利空出盡。

尤其是在近來各上市公司公布年報和一季報的階段，皆以為受疫情影響，很多公司一季報業績會比較難堪，事實上業績似乎沒有想象中那麼差，這也給資本市場一定信心。

利空相繼迭出的二季度，乃至全年，資本市場的行情還能比疫情之初更差？

5 第五重利好：61億承保利潤的加持，同比增幅近2000%

還是那份流傳保險圈的交流數據顯示，2020年第一季度財險公司承保利潤達到61億元，2019年同期的這一數字是負的3億元。

其中，產險第一大險種車險承保利潤高達95億元，增幅百分之一萬五，承保利潤近5個百分點。這是近年來車險的最好業績。

同期，虧損大戶健康險承保利潤減少9億元，但依舊有13億元。另一個虧損大戶——信用保險實現承保盈利近2億元，去年同期是虧損20個億。

爆雷區的保證保險虧損最高，達43個億，去年是盈利近2個億。這一點4月22日的國新辦發布會上也給出了解釋：第一季度用保證保險賠付支出161億元，同比增長約50%。原因，部分企業和個人收入減少，還款能力下降，違約率增加。

承保利潤的提高，也是產險第一季度利潤表現優於壽險公司的原因。

6 第六重利好：佣金費用下滑與更多彈藥積累

這是一個有意思的現象：第一季度保費實現2.3個百分點正增長後，保險公司各項開支受制於業務發展節奏出現了負增長。

一正一負之間，皆是更多的費用空間，或者說是利潤空間。

第一季度保險公司手續費及傭金支出共計1634億元，負增長近110億元。再看業務及管理費支出共計1246億元，同比節省了22億元。兩項合計132億元。

再看其他更關鍵的指標，如第一季度的保險賠付支出同比減少近300億元，下降9個百分點。

而另一個較大現金流支出，人身險公司的退保金同比下降55%，上千億規模。這皆為二三季度的衝刺，提供更多彈藥支持。

7 第七重利好：利空出盡下的保費饑渴

從商業經營的角度而言，第一季度保險行業的最大利空非保費、投資，而是整體利潤負增長幅度超過兩位數。

1002億元的第一季度利潤，比去年同期足足少了170億。本就規模不大的再保險公司最是苦楚，利潤負增長近80%，僅實現3億元利潤。其間的重災區還是規模最大的壽險公司，利潤負增長近18個百分點。

這是比之保費增長僅2個百分點，保戶投資款和獨立賬戶本年新增交費下降約40個百分點更可怕的事情。

沒有保費就沒有費用，沒有保費就沒有投資收益的邏輯中，解釋了2020年第一季度保險業凈利潤的下滑，也預示了後期的保費渴求。

上述邏輯和業績的背後，註定了二三季度的兇猛。相當部分公司沒有下調市場經營目標的情況下，需要用九個月甚至八個月的時間完成12個月的任務。

8 第八重利好：後記，全國性復工潮下的保費需求

每一次大型公共衛生危機的背後，都會激發社會風險意識、群眾保險意識的提升，激發更多的保險需求。

健康險的崛起已經證明了這一點。

從全國宏觀經濟的角度而言，4月中旬全國規模以上企業平均開工率達到99%，全國性的復工潮到來，“常態化防疫”的口徑中，百姓生活回歸平常，“解封”疫情。

另外，最重要的一點是：此次新冠肺炎疫情不會改變保險行業向上的發展趨勢，相反還會加速行業爆發變革的進程。

經受過這一次疫情的洗禮，脫節的數字化，或者說科技能力不足的現狀必將得到極大改善，加速走向線上與線下的融合。

意識的提升、復工大潮的來臨、數字的加速，這一切都預示了更好的未來。