馬斯克提議原價收購，推特拒絕了

馬斯克本周提議按原定每股54.20美元的價格收購推特，不過推特並未答應。

周四，推特稱，馬斯克應當（現在就）安排10月10日完成收購交易。審理該案的法院將庭審推遲至10月28日，這也正是馬斯克團隊承諾的為收購推特而準備充分融資的最後期限。

有分析稱最早下周就能完成收購，但也有人擔心馬斯克會借口債務融資不成功而再“跑路”，目前，推特要求馬斯克完成收購的訴訟庭審安排仍沒有被叫停。

馬斯克鬆口後，推特又不幹了

10月6日周四，負責庭審該案的特拉華州衡平法院法官Kathaleen St. J. McCormick稱，暫停審理馬斯克收購推特一案，直至10月28日。法官要求，到美國東部時間10月28日17點整，馬斯克必須完成這宗併購交易；如果屆時仍未完成交易，將安排11月份的庭審日期。

值得注意的是，10月28日，正是馬斯克團隊承諾的為收購推特而準備充分融資的最後期限。有市場分析認為，法官做出這樣裁決，意味着馬斯克團隊在開庭前小勝，並有望推動將推特收歸麾下。

馬斯克本周提議按原定每股54.20美元的價格收購推特，條件是特拉華州衡平法院立即停止該訴訟案，並推遲庭審和所有其他流程。

馬斯克的律師辯稱，馬斯克的融資方“已表示他們準備履行承諾”，並正在努力在10月28日之前完成交易。此前法庭預訂的庭審時間是10月17日。

不過，推特並未立刻答應馬斯克的要約。

10月6日，推特稱，馬斯克應當（現在就）安排10月10日完成收購交易。但馬斯克拒絕就任何潛在的關閉交易的日期做出承諾。一家銀行稱，馬斯克尚未向他們透露自己完成交易的日期。馬斯克“能夠，也應該”在下周完成交易。公司反對馬斯克“要求特拉華州衡平法院停止審理併購案”的動議。

馬斯克的律師Edward Micheletti在他簽署的法庭文件中稱：

推特不會同意馬斯克的要約。但令人驚訝的是，他們堅持要進行這場訴訟，不顧一切地把公司置於風險之中，並拿股東的利益做賭注。

由於推特在四個月前試圖在馬斯克退出後起訴馬斯克強迫他完成收購，推特股東已投票批准該收購交易，因此不太可能退出該協議。相反，有媒體稱，推特現在很可能正在尋求馬斯克方面的保證，確保馬斯克這一次是認真的，不會再臨時變卦。

哥倫比亞大學法學教授Eric Talley周四稱，推特“不接受馬斯克的要約絕對正確的，每個人都知道原因。（他們在四月份嘗試過，但效果並不好）。”他補充說，不過，如果馬斯克真的給了推特定金，那麼推特就可能會考慮馬斯克的要約。

雙方爭執焦點何在？

有媒體稱，馬斯克和推特的440億美元併購案的關鍵是，馬斯克聲明交易能否完成取決於其能不能收到130億美元的債務融資。不過，雙方最初達成的協議中並沒有這項或有條款。

但推特方面並不這麼認為。推特方面的律師在遞交給法庭的文件中稱：

終止訴訟的障礙並不像被告所言是推特不願意接受收購要約，而是在於被告仍然拒絕履行合同義務。

此外，媒體稱，馬斯克仍打算保留對推特高管提出欺詐指控的權利。此前馬斯克聲稱推特高管在機器人賬戶問題上誤導了他和其他投資者。

本周早些時候，馬斯克再次提出收購推特的提議，希望結束一場曠日持久的法律糾紛，這場糾紛始於馬斯克試圖退出4月份的收購推特交易，推特提起訴訟。

推特本周早些時候表示，該公司打算以商定的價格完成交易，但由於馬斯克早些時候試圖終止交易，雙方仍預定於10月17日在特拉華州開庭審判。周三，主持此案的法官曾表示，她將繼續推進審判，因為當時雙方都沒有正式採取行動阻止審判。但周四，法官就改變主意，將庭審延期至28日。

收購推特遇阻，融資方都想跑路

現在關鍵的問題是，以前承諾為馬斯克收購推特提供資金的機構投資者和銀行們，在今年風險資產環境已經歷巨變的當下，可能正在考慮退出了。

周四馬斯克證實，私募股權公司阿波羅全球管理和Sixth Street Partners原本有興趣為這一收購提供合計10億美元的優先股權融資，早在7月左右已經結束了相關談判，抽手不幹了。當時馬斯克正好援引虛假賬戶瞞報等理由反悔收購推特，進而引發了與推特之間的訴訟大戰。

馬斯克今年春天曾稱，從風投公司Andreessen Horowitz和甲骨文聯合創始人兼董事長Larry Ellison等科技投資大亨處籌集了71億美元的第三方股權融資，相關方面本周沒有回應是否條款保留。

而承諾為這起收購至少提供125億美元債務融資的華爾街主流投行，很可能因為槓桿貸款和高收益公司債市場最近幾個月的困境而存在融資困難。不利的融資環境或令它們面臨重大損失。

此前，摩根士丹利、美國銀行和巴克萊各承諾了25億美元債務融資，法國巴黎銀行和瑞穗銀行等承諾提供規模更小的額外融資。

當投行為此類槓桿收購提供資金時，通常試圖將債務出售給對沖基金和大型機構等外部投資者，降低自身風險並收取手續費，近幾個月出售這些債務更加困難，甚至可能帶來巨額虧損。

例如，在雲計算公司Citrix Systems將以165億美元被私有化的今年美國最大槓桿收購案中，美國銀行、瑞信和高盛兩周前被迫折價16%出售了40億美元債券給投資者，合計損失5億美元。

鑒於上述槓桿貸款風向標案例的慘敗經驗，推特債務融資也不被看好。美國銀行認為，推特大量舉債可能令其債務評級被下調至垃圾檔，評級為CCC的公司債與美國國債利差已高達13個基點，債務融資成本較年初翻倍。

歷來看好特斯拉的Wedbush證券分析師Daniel Ives也稱，從4月推特收購剛被提出到今天，市場環境發生巨大變化，過去幾個月槓桿貸款和高收益市場一直下跌，“這將是一個醜陋的定價”。

市場擔心會取消收購，還是下周收購完成？

由於馬斯克重啟收購推特的一個前提條件是“取決於債務融資款項的到賬情況”，不乏有分析師擔心，馬斯克將試圖利用銀行的潛在融資問題再一次脫身。如果債務融資問題導致收購破裂，馬斯克將支付10億美元“分手費”，成本仍遠低於以440億美元收購推特。

不過，推特可能會確保在敲定收購細節中，令馬斯克不能利用銀行債務融資問題再次退出交易。馬斯克與推特從10月17日開始的庭審尚未被叫停，法官或要求馬斯克起訴銀行，要求它們履行融資承諾。這些都代表，馬斯克這一次又騎虎難下了。

知情人士稱，馬斯克正與推特談判，雙方希望儘快達成協議以結束法律訴訟和完成收購，最快在未來幾天、即下周就會公布，或放棄“取決於債務融資情況”這一措辭以保障推特的權益。

有報道稱，周一馬斯克意外宣布重啟收購推特之前，曾就要求推特打折出售進行過幾輪不成功的談判，籌碼從要求推特“砍價”10%-30%不等，均被推特拒絕。

⭐星標華爾街見聞，好內容不錯過⭐

本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。

馬斯克收購遇阻