比亞迪日進8億 巴菲特為何狠心接連減持？

[愛卡汽車 愛卡獨角SHOW 原創]

8月29日晚間，比亞迪公布2022年上半年業績報告，據H股公告報告顯示，比亞迪在2022年上半年實現營收1506.07億元（人民幣），同比增長65.71%；毛利203.41億，同比增長75.35%……簡單來說，這半年來比亞迪每天的營業收入超過了8億元，這樣的銷售數據不僅創造了比亞迪有史以來最亮眼的財報數據，更是讓比亞迪毫無懸念地成為中國最賺錢的車企。

然而，8月30日，巴菲特宣布完成減持比亞迪H股133萬股，套現近3.7億港元。巴菲特的這一舉動不僅讓比亞迪的股價應聲下跌了近8%，甚至也帶崩了A股新能源板塊的所有股票。9月3日，巴菲特再次宣布減持比亞迪H股171.6萬股，套現約4.5億港元。問題來了，巴菲特為何要在比亞迪公布最亮眼財報的節骨眼接連減持？難道巴老爺子開始看衰比亞迪，甚至看衰中國的新能源車市場？

比亞迪公布的2022半年業績報告究竟有多亮眼？

2022年8月29日晚間，比亞迪公布2022年上半年業績報告，據H股公告報告顯示，比亞迪在2022年上半年實現營收1506.07億元（人民幣，下同），同比增長65.71%；毛利203.41億，同比增長75.35%；歸母凈利潤35.95億，同比增長206.35%；扣非後歸母凈利潤30.29億元，同比增長721.72%%；每股盈利1.24元，同比增長202.44%；經營活動現金流凈額431.85億，同比增長346.27%。財報公布後，比亞迪8月30日漲超2%，達到269.8港元，多個證券機構對比亞迪都給出了“買入”評級。

眾所周知，2022年上半年的行業環境並未轉好。2022年上半年，新冠疫情、俄烏衝突、國際形式複雜，使得大宗商品價格飆升，全球通貨膨脹。在加上國內外疫情影響，特別是，國內上半年疫情多點位複發，導致產業鏈和供應鏈緊張急劇，內需收縮，供給衝擊。對於汽車行業更是如此。今年3月以來，國內上海、吉林疫情導致消費者進店受限。此外，汽車行業芯片短缺，原材料價格上漲，成為“頑疾”，難以在短時間內消除。在如此“惡劣”的環境下，比亞迪僅2022年上半年的歸母凈利潤35.95億元，就超過了2021年全年的歸母凈利潤30.5億元。

據中汽協會數據披露，2022年上半年，比亞迪新能源汽車的市場佔有率達24.7%，較2021年增長超7.5個百分點。據乘聯會數據顯示，2022年上半年，比亞迪在國內新能源乘用車銷量排行榜前十車型中佔據六席。此外，銷售數據方面，據乘聯會2022年1-7月統計數據顯示，比亞迪銷售新能源汽車79.27萬輛，市場份額佔比29%，作為對比特斯拉銷售20.6萬輛，佔比7.5%。

業務的快速增長早已體現在股價上。今年6月，比亞迪的市值突破萬億，如今儘管回落到8000多億，它依然是國內最值錢的上市公司，其市值甚至超過了上汽、廣汽、長城、長安四家A股車企市值的總和。

除了汽車業務，比亞迪還有手機業務。比亞迪手機部件、組裝業務主要面向國內手機用戶，包括華為、OPPO、vivo、小米等，以及蘋果除手機外的周邊智能硬件產品。相比汽車業務的再創新高，比亞迪的手機業務卻處於歷史最低谷。手機部件、組裝業務的毛利率已經下跌至2013年以來的年報、中報的歷史最低點6.08%，較在2021年年中、全年的7%、7.57%進一步下滑。安卓高端手機市場需求疲軟，是國內所有手機廠商共同面對的困境。這也是比亞迪手機業務下滑至低谷的主要原因。

巴菲特為何減持比亞迪？

· 巴菲特缺現金了？

根據港交所8月30日披露的相關信息，巴菲特名下的伯克希爾·哈撒韋公司在8月24日以277.10港元/股的減持均價，出售了133萬股比亞迪H股，套現近3.7億港元。9月2日，港交所披露易最新信息顯示，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司於9月1日再次出售171.6萬股比亞迪股份H股，平均出售價為262.72港元/股，套現約4.51億港元。至此，通過這兩輪減持，巴菲特一共套現超過8億港元。

有人說巴菲特減持比亞迪的原因是因為缺錢了，所以才忍痛賣掉比亞迪的股份。可以看出，伯克希爾·哈撒韋總共持有比亞迪股份的價值超過了70億美元，這兩輪套現總額約為1億美元，這對市值超過6300億美元的伯克希爾來說是一個很小的數字，截至第二季度，該公司賬面上的現金約為4720億美元，因此，巴菲特絕不是因為缺現金才減持比亞迪。

巴菲特為何減持比亞迪？

· 巴菲特看空比亞迪？

巴菲特一度對比亞迪創始人王傳福讚賞有加。2009年的巴菲特股東大會上，巴菲特稱王傳福是“真正的明星”。“比亞迪對我而言是正確的選擇。”巴菲特曾評價王傳福：“有非常多偉大想法，並且他非常擅長把這些想法變為現實。”巴菲特的摯友——芒格更是看好比亞迪和王傳福。在芒格的眼中，王傳福是“愛迪生和比爾蓋茨的結合體”，既能解決技術問題，又能有效管理企業。也正是在芒格的引薦下，巴菲特名下的伯克希爾·哈撒韋公司才於2008年以每股8港元價格買入2.25億比亞迪港股股票，成比亞迪第四大股東。

在今天看來這些溢美之詞和伯克希爾·哈撒韋的連續減持形成了強烈的反差。然而，減持比亞迪H股並不意味着巴菲特對比亞迪基本面的否定，更多是一種市場化短期交易行為。畢竟，出利好消息的時候減倉，出利空消息的時候加倉，這是投資人的一貫做法。比亞迪剛剛發布了史上最強的財報，在股票市場人聲鼎沸的時候擇時離場，對於手握2億比亞迪股份的巴菲特來說不失為一個正確的選擇，但這並不意味着跌下去以後巴菲特不再投資比亞迪，也不能排除巴菲特借減持打壓比亞迪的股價，等股價回落過程中反手再買入更多更便宜的股份。

連續兩次減持比亞迪的行為說明巴菲特的減持計劃很可能還未完成，不排除還會有下一次，巴菲特會對比亞迪一鍵清倉嗎？“一鍵清倉”對於散戶來說絕對是斬斷套牢痛苦的一劑良藥，但“一鍵清倉”對於像巴菲特這種體量的股東來說是不可能完成的事情。目前經過兩輪減持之後，巴菲特依然持有市值超過500億港元的比亞迪股票，目前比亞迪港股的日成交額基本維持在30億港元左右，巴菲特想要通過“一鍵清倉”來賣掉所有比亞迪股票談何容易，就算他想賣，也沒有那麼多人來接盤。因此，巴菲特只能通過小批量減持才能在不引起股價大幅波動的情況下逐步套利。

美聯儲加息導致美元指數飆升，從而讓海外資產進一步迴流美國，也是巴菲特減持的原因之一。此外，巴菲特公司今年財務數據欠佳，減持比亞迪股票實現盈利或多或少也能對衝掉其他資產投資導致的虧損。

巴菲特投資比亞迪趣聞

· 首次對中國民營企業投資

在巴菲特的投資生涯中，科技股一直都是他極為排斥的。然而出人意料的是，他竟然在2008年金融危機風波籠罩下，買入了2.25億股比亞迪H股，約佔比亞迪當時配售後10%的股份比例，交易總額約為18億港元。這是巴菲特首次對中國民營企業進行長期戰略投資，這也使得巴菲特成為比亞迪最大的海外股東。要知道，2008年的比亞迪可不是今天的新能源領導者，也沒有獨步天下的DM-i技術，主打車型也只是一款山寨豐田花冠的廉價燃油車——F3。

不知道當時巴菲特以怎樣的眼光看中了比亞迪，只知道他的摯友芒格從中起了很大的作用。芒格曾這樣評價比亞迪創始人王傳福：“他簡直就是愛迪生和韋爾奇的混合體；他可以像愛迪生那樣解決技術問題，同時又可以像韋爾奇那樣解決企業管理上的問題。”

· 王傳福喝電解液

在芒格的極力推崇下，2008年7月巴菲特旗下中美能源公司總裁索科爾前往比亞迪深圳總部參觀考察。據悉，當時王傳福帶着索科爾參觀了比亞迪工廠，當介紹到該廠的蓄電池採用的是可循環材料時，王傳福當即倒了一杯電解液，當著索科爾的面一飲而盡，證明蓄電池的電解液的無毒和可循環使用。索科爾回到美國後向巴菲特描述這一幕時直說到：“這傢伙魅力四射，你一定得見見他；說到王傳福喝電解液時，還特彆強調‘no joke’。”

· 王傳福當年竟然拒絕了股神的投資

巴菲特一開始本來想投5億美元，但在王傳福評估投資方案後，認為這筆投資所出售的股權比例過大，與公司自身的投資發展計劃並不相符，便拒絕了巴菲特。投資被拒絕在巴菲特幾十年的投資生涯中絕對是頭一遭，但巴菲特感到意外的同時也感到幸運，至少王傳福不想出售自己的公司，這本身就是個好兆頭。經過進一步協商，巴菲特同意把投資金額降到2.3億美元。

2018年2月，巴菲特在接受專訪時，提到了他最欣賞的四個CEO，王傳福名列其中。另外三個CEO分別是，亞馬遜的貝佐斯、精密機件的馬克·多尼根以及蘋果的庫克。2020年4月14日，巴菲特在網上曬出一張佩戴比亞迪生產的口罩的照片。巴菲特身穿的T恤上寫道：“我想要長命百歲。到目前為止，一切還好。”巴菲特在照片下還寫道：“而現在，我的比亞迪口罩正幫助我達到目標！謝謝！”

巴菲特的價值投資與比亞迪的暴漲成為資本市場的佳話，比亞迪也成為火熱的投資標的。與之形成鮮明對比的是，巴菲特一直都不看好特斯拉。他曾對媒體表示：“馬斯克非常了不起，特斯拉是一家偉大的公司，但卻並不是理想的投資標的”。

全文總結：股市炒的是未來，炒的是預期。比亞迪今年上半年的產銷量是64萬輛，不出意外全年總銷量將突破100萬輛。然而，比亞迪想要在年銷量破百萬的基礎上繼續在明年保持今年這樣高的增速，是一個非常困難的事情，要知道國內車企“銷量一哥”——一汽-大眾去年的全年總銷量也就180萬輛出頭，巴菲特一定是有了這樣的預判，所以才率先減倉。巴菲特減持比亞迪卻並不代表“看空比亞迪”，“看空新能源”更是無稽之談，畢竟碳中和的目標還未實現，在真正超越特斯拉之前，比亞迪還有很長的路要走，比亞迪的市值也會隨着新能源業務的不斷發展再創新高。

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連續減持意欲何為？