被限高的沈國軍：熱衷“大籌碼押注”出手穩准狠、如今被“算計”

鳳凰網《風暴眼》出品

文｜張沃若

核心提示：

1、 5月20日晚，銀泰集團創始人兼董事長沈國軍被限高的消息被傳出，這位資本版圖涉及多領域的商業大佬，身上爭議頗多，其中最為人熟知的，無疑是與同鄉吳雲前的商業大戰，《風暴眼》發現，這次令沈國軍措手不及的“限高令”，疑似來自於與他頗有恩怨的吳雲前；

2、草根出身、熱愛“大籌碼押注”的沈國軍，發家極具傳奇性。正如他的“老冤家”吳雲前所言：“A股資本市場雖然野蠻，但對於國資控股的上市公司，還是保有‘老虎屁股摸不得’的默契。但小沈不僅敢摸，而且在接下來的十餘年裡還反覆摸。”

3、掀起百大股權大戰、做大銀泰，手段高明的沈國軍，曾位列“2006年中國十大併購人物”，與其一同提名的並不乏如今的江湖巨佬，但在當時，依然難以與風頭正盛的沈國軍相比；

4、被馬雲戲稱“吳三桂”，“結盟”阿里，率行業之先擁抱新零售，沈國軍一向不乏戰略眼光，只是在轉投實業之後，一系列的資本操作最終使其與同鄉“反目”，如今終遭其“反攻”。

5月20日晚，銀泰集團創始人兼董事長沈國軍被限高的消息被傳出。

這位資本版圖涉及商業零售、地產開發與經營、礦產資源、旅遊投資運營、投資與金融等多領域的商業大佬，有着頗多爭議——是浙商“扛把子”，也是零售業“吳三桂”，帶着銀泰率先完成轉型、極具戰略眼光的他，是商業場里典型的“狠人”。

資產騰挪、股債嬗變，敵友轉瞬易位，二十年來波雲詭譎的中國商戰之複雜，在他身上有着淋漓盡致的體現，當年聯手吳雲前欲振興中國實業，如今卻“反目成仇”、對簿公堂。

鳳凰網《風暴眼》發現，此次申請“限高令”的霍爾斯沃西有限公司背後，正是他曾經的戰友吳雲前。

沈國軍的“限高令”

與吳雲前“反目”，如今反被“算計”

時間撥回到4年前。

2018年9月5日，在浙商總會的牽頭下，之江新實業公司成立，註冊資金500億，北京浙江商會會長沈國軍擔任董事長兼總經理，副會長吳雲前則擔任了分管募資與投資的副總裁。

吳雲前入局的理由很有趣，沈國軍告訴他自己已經掙到了一輩子都花不完的錢，如今只想干一件振興中國實業的大事，做一個比“中民投”更大的投資平台。

為了一起振興中國實業，名流千古，吳雲前毅然帶着自己的大連百年商城投入之江新實業麾下，並帶來了多家國資合計57億元的資金。

大連百年商城

但事實證明，沈國軍振興實業的心思可能有，但肯定不如逐鹿“新金融”重要。

2018年10月，之江新實業創辦的禮炮聲還有餘響的時候，沈國軍便將其手中的“中國海碟技貿”的公司更名為“中國聯和實業”投資公司（以下簡稱“中實投”）。

這家中實投雖然沒有吳雲前的股份，但卻實實在在的讓吳雲前為其打了工。

2018年，萬達集團為降低負債率，準備出售手中持有的大連百年人壽保險公司股權。為了拿到這家優質資產，受沈國軍委託，吳雲前親自前去與萬達金融洽談收購意向。

只是吳雲前沒想到的是，收購意向達成，但沈國軍與其簽約的主體卻不是他們的之江新實業，而是前文所提到的中實投。

這項交易與之江新實業的唯一聯繫是，收購所用的39億元是由之江新實業向中國聯合實業的三家股東提供的無息借款——這筆錢來自於吳雲前加入之江新實業而帶來的57億元的國資資金。

沈國軍用吳雲前的“人”和他帶來的“錢”，辦了自己的“事”。

吳雲前

此外，吳雲前的大連百年商城也成了沈國軍用以資本騰挪的“工具”。

2019年，之江新實業增資35.8億元，認購大連百年商城公司69.19％的股權，成為大連百年商城的最大股東。

此後，民生信託將原先向百年商城發放貸款的信託計劃重新發行為“之江1號”信託計劃，大連百年商城提供了相關資產作為抵押，吳雲前提供個人連帶責任擔保，之江新實業還為此產品出具流動性支持函。

但到2021年3月，由於大連商城出現經營困難，由於之江新實業沒有履行對民生信託的承諾，直接導致了大連百年商城資金鏈危機。

而在產品延期後，之江新實業股東直接要求退出股權，並以百年商城大股東的名義向大連市中級人民法院提起司法重整申請，以大連百年商城有限公司不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力為由申請對百年商城公司破產重整。

據吳雲前描述： 2021年7月，沈國軍通過之江公司以百年商城大股東的名義向大連市中級人民法院提起司法重整申請。而一旦法院裁定百年商城司法重整，首先是金融機構停息，本金打折，而且複雜的破產案一般要折騰好幾年時間。這時A信託才明白，沈國軍原來是要逃避債務。

2022年2月25日進行的公開聽證會上，百年商城公司也對之江公司的破產重整申請答辯稱，百年商城公司能夠通過正常經營化解暫時困境並清償債務。之江公司作為百年商城公司的控股股東，以債權人身份申請破產重整，具有逃廢金融機構債務的主觀惡意，不僅損害債權人合法權益，還會引發新的社會矛盾。

那之江新實業之前的投資也不要了嗎？

據吳雲前所述，此前增資的35.8億元，27億元是由大連百年商城的金融機構債權人作為股東對之江新實業出資27億元，之江新實業只出9億現金。

同時，之江新實業此前認購大連百年商城公司股權應支付的對價款35.8億元，百年商城公司堅稱尚存在23.3億元未足額出資到位。

沈國軍其實在這筆生意里並沒有投入太多的“真金白銀”。

不過，2022年3月25日，大連市中級人民法院對此案作出裁定：不予受理之江新實業有限公司對大連百年商城有限公司的破產重整申請。

之江新實業還未能脫離這筆債務。

在與吳雲前陷入拉鋸戰的同時，沈國軍的資本動作依舊不斷。

2020年5月，沈國軍曾通過連續舉牌，與其家人、親信等行動一致人佔據新世界已發行股份的25.22%，成為新世界第一大股東。

上海“新世界”

只是在黃浦區國資委毫不退讓的境況下，最終不得不放棄了連續數月的新世界實際控制權之爭。但有專業人士告訴《風暴眼》，沈國軍雖然沒能奪得新世界控制權，但從其以往的股權爭奪案例來看，沈國軍很可能已經在二級市場套利成功。

只是江湖縱橫數十載，沈國軍也有“栽了”的時候。

2022年5月20日，中國執行信息公開網顯示，因未按執行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務，之江新實業有限公司(下稱“之江新實業”)及單位法定代表人沈國軍被限制高消費。

值得一提的是，在一年前的全國政協十三屆四次會議期間，沈國軍曾提交《關於法院應慎用“限高令”的提案》。

沈國軍在“限高”曝光後對天目新聞記者回應稱，自己“被小人算計，正在申請撤回裁決”。

他口中“算計”他的人，可能就是被他坑過的吳雲前。

《風暴眼》發現，立案執行申請人霍爾斯沃西有限公司，為大連百年商城有限公司的第二大股東，並控股多家“百年系”企業，公司顯示住所地為香港特別行政區，與董事吳雲前關係密切。

有關吳雲前與霍爾斯沃西有限公司的裁判文書

2022年5月24日，之江新實業發布聲明，稱北京市第三中級人民法院已依法撤銷對之江新實業有限公司的“限高”措施。“中國執行信息公開網”上的相關信息也已撤回。

熱衷“豪賭”，“狠人”沈國軍的發家史

2016年，沈國軍在湖畔大學開講《商業叢林法則》時說：“人生一輩子，會碰到很多很多機會，你只要把握住一兩次非常重要的機會，以後就會很輕鬆。你一定要穩准狠，要拿大籌碼去押注。”這確實是他二十年來商業生涯的真實寫照。

1962年，沈國軍生於寧波。

出身漁民家庭，14歲喪父、20歲喪母，從苦難中成長的經歷賦予了沈國軍激進果決的性子。

如今的“大一買寶馬，月入一百萬”不過是一些粗劣的校園創業騙局，但在沈國軍的大學生涯，賺到一百萬並不是大話。

做苗圃、賣建材，還在上大學的沈國軍憑藉天生會做生意的頭腦攢了下了自己的第一筆金——80年代的一百八十多萬。

但這筆在當時堪稱天文數字的資產，能讓沈國軍安於現狀嗎？

大學畢業之後，沈國軍被分配到建設銀行舟山分行工作，並因表現出色，沒幾年就被調到海南，擔任海南分公司的副總。

體制內的節節高升，並沒能滿足天性熱愛“豪賭”的沈國軍。

1997年1月，沈國軍毅然辭職，下海經商，據沈國軍所說，他是靠着借來的20萬元，在北京酒店的套房裡創立了中國銀泰投資公司。

但實際上，銀泰集團成立之初，註冊資本1億元，國有份額大於80%，大股東為中國建設銀行。沈國軍以建行身份被任命為銀泰集團首任總裁。

次年，亞洲金融危機爆發，企業債務重負、銀行壞賬叢生，激流之中大量企業、個人選擇拋售資產，保守應對。

而沈國軍卻逆勢而上，耗盡家財只為換得北京城里一塊寸土寸金的地皮。

這塊地皮後來被立志為銀泰打造高端酒店路線的沈國軍建成了長安街兩側的第一高樓——銀泰中心（主樓高249.9米，當時限高為250米）。

此後，銀泰便成了沈國軍一搏十十搏百的主要平台，在二級市場上頻頻發起併購爭奪戰，其中甚至不乏國資控股的A股上市公司，如百大集團。

吳雲前曾形容沈國軍：“那個時候，A股資本市場雖然野蠻，但對於國資控股的上市公司，還是保有‘老虎屁股摸不得’的默契。但小沈不僅敢摸，而且在接下來的十餘年裡還反覆摸。”

只是他可能沒有想到，沈國軍如此不念舊情，有一天也會盯上他的屁股。

拿下百大股權爭奪戰，做大銀泰

“2006年中國十大併購人物”里，有如今如日中天的華為任正非，有鋃鐺入獄的海航陳峰，有中國“米塔爾”之稱的沙鋼沈文榮，但他們的風頭，都蓋不過當年鯨吞百大的沈國軍。

2005年12月初，沈國軍打響進軍百大集團的第一炮——通過二級市場與法人股協議兩種方式進行收購，使得“銀泰系”持股百大比例高達8.76%，約計2362萬股。

而當時的百大集團股權分散，除了國資背景的大股東“杭州投資控股”持股比例為29.93%外，其餘大多數股東的股權不超過5%。

在沈國軍的連續舉牌下，銀泰集團逐漸掌握了百大集團29.88%的股份，中途甚至還一度向百大集團第一大股東杭州控股發函，提出回購其擁有的29.93%的全部股權。

圖為百大集團旗下杭州大酒店

直到2008年，百大集團將旗下的幾處核心商圈資產委託給浙江銀泰管理，期限是20年，每年要向銀泰交納佔據凈利潤近六成的託管費，沈國軍這才放過了第三次股改方案——銀泰系增加2915.74萬股股票，並獲得5077萬元現金對價。

半年之後，沈國軍又短期大量減持百大集團，拋售了百大集團1881.2萬股，占公司總股本的5%，套現約2億元。

在“2006年中國十大併購人物”的評語里，評價沈國軍在“二級市場上頻頻發力，大舉收購G武商和百大集團的流通股，一度成為這兩家上市公司名義上的第一大股東。兩宗股權競購戰成為2006年中國證券市場股權分置改革過程中的市場亮點。”

雖然銀泰並沒有最終奪得鄂武商的控制權，但也通過高價出售鄂武商股份獲利1.35億元，賺得盆滿缽滿。

而在此前，沈國軍剛剛通過一系列資本騰挪將銀泰從國企變為了私企。

2002年，先是由沈國軍持股80％的北京國俊投資有限公司3000萬元低價收購銀泰集團30%股份，按照銀泰集團2001年銷售額3180萬元的凈利潤來算，這筆買賣實在過於實惠。

此後的2003年8月，北京建宇投資管理有限公司又將其所持有的20%股權，作價6000萬元轉讓給北京國俊，使沈國軍取得了銀泰集團50%的股權和絕對控制權。同時僅一年時間，銀泰集團的股權轉讓價格已是2002年沈國軍受讓價格的3倍。

2005年初，沈國軍控股超過70%的銀泰百貨有限公司成立，並將此前銀泰集團控股的“銀泰股份”（前稱為寧波華聯）旗下兩處核心資產剝離，低價轉入了銀泰百貨——寧波一號店被作價1800萬元和每年保底租金是每年1000萬元出租給銀泰百貨，二號店則以每年保底租金2600萬元的價格轉讓與出租給銀泰百貨。

而在寧波華聯2004年的年報里，寧波一號店和二號店貢獻主營業務利潤約1.2億元——這一年的利潤都快夠沈國軍押一付三了。

此後的2007年，銀泰將主要百貨及購物中心業務於2007年在港交所掛牌上市.並在公開招股前夕調高招股價範圍，以招股價上限5.39港元定價，共發售4.5億股，集資24.255億港元。

2013年銀泰百貨更名銀泰商業，沈國軍從此身價過十億，從職業經理人搖身一變成為了銀泰集團掌門。

2021年胡潤百富榜顯示，沈國軍家族財富為575億元，排名第99。

結盟馬雲，引互聯網“入關”零售業

“馬雲說我是吳三桂。”

2014年，沈國軍在鳳凰網、鳳凰衛視、中央人民廣播電台經濟之聲聯合主辦的2014年度華人經濟領袖頒獎儀式上這麼說。

外界普遍猜測，這是因為銀泰率先向馬雲“新零售”看齊，引互聯網“入關”，推動實體零售轉型，與吳三桂引清兵入關相似。

但沈國軍的選擇顯然是對的。

2013年摩根士丹利分析師Scott Devitt領導的網絡零售調查小組發表的有關全球電子商務的報告，評出了16大變革零售行業的公司，除了亞馬遜、沃爾瑪、eBay等國際巨頭外，銀泰百貨也赫然在列。

而銀泰百貨向互聯網實體零售業轉型的基礎，就在於馬雲的阿里巴巴。

2010年，沈國軍參與成立了浙江網商銀行，並且是馬云云鋒基金的發起人之一；

2013年菜鳥網絡成立，銀泰持股32%，位居第二大股東，沈國軍出任CEO；

2015年，銀泰宣布與阿里全面融合，阿里增持銀泰股票至74%，成為銀泰第一大股東，張勇出任銀泰商業董事會主席；

2017年，沈國軍、馬雲聯手將銀泰商業私有化，銀泰正式退市，銀泰成了阿里踐行新零售理念的模板。

在沈國軍“賣掉”銀泰百貨後，一家由浙商總會牽頭，浙江省內外民營企業、國有企業以及外商投資企業共同參與設立的實業投資平台，這成了沈國軍的新陣地——公司的名字，正是之江新實業。

故事又回到開頭。

沈國軍壯志豪言吸引來吳雲前，卻借振興實業之名大搞“新金融”，險些致吳雲前的“心血”百年城破產。

而吳雲前自然咽不下這口氣，除了持續已久的公堂之爭外，其在私人帳號連載的《揭開資本大佬沈國軍的資本騰挪術》也早已引起市場的關注。

如今，“仇家”歸來，戰端又開，不知在商業江湖裡縱橫捭闔數十年的“大佬”沈國軍，又將如何應對這場“算計”。

參考資料：

《銀泰大佬沈國軍的“資本局”：吞百大，戰鄂武，結怨老鄉吳雲前》，商業參考

《驚魂90天！560億富豪“狙擊”百年商場鎩羽而歸》，野馬財經

《浙商大佬沈國軍財富秘密：低價買國資成億萬富翁 向國企出售“毒資產”》，《財經》

《暗戰上海灘百年老店：銀泰系沈國軍叫板國資委，新世界股權生變 》，市界

《“圍獵”失手！沈國軍是如何失去新世界控制權的》，中國房地產報

《銀泰系”牌照野心與金融進擊術》，21世紀經濟報道