方舟投資分析師：比特幣接近世代底部 但前景仍受宏觀影響

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方舟投資（Ark Invest）分析師Yassine Elmandjra在4日撰文，分享對加密貨幣市場走勢的最新看法，他認為，比特幣可能正在接近另一個世紀底部，不過宏觀環境情況仍嚴重影響比特幣前景，若美國聯準會繼續升息，比特幣可能會繼續受到影響。

他指出，從比特幣價格史來看，當前比特幣是史上第四度低於200周均線和短期、長期成本基礎，而低於這些水平在歷史上是明顯的世代底部。

Yassine Elmandjra分享幣市大事件時間表指出，在5月Terra崩盤事件之後，整個幣圈生態系已經被解槓桿，這是因為加密貨幣借貸平台Celsius陷入流動性危機、對沖基金三箭資本陷入資不抵債危機所引起。

Yassine Elmandjra提及，為應對大量資金外逃，Celsius在6月12日凍結提款，Celsius的DeFi未償債務為6.31億美元，但其非DeFi曝險規模尚不清楚；而由於Celsius停止提款，引發市場拋售，接着傳出三箭資本無法滿足追加保證金要求，幾家貸方和交易所暗示或明確確認，他們已清算了三箭資本的頭寸。

儘管市場受到巨大影響，但Yassine Elmandjra分享數據指出，比特幣的基本面似乎依舊穩定，比特幣的交易量、鎖定供應量均維持在看漲狀態，挖礦難度、積極持有者、長期持有者供應量維持在中立狀態，挖礦收入、時間加權成交量則為看跌狀態。

針對挖礦業，Yassine Elmandjra提及，礦工正面臨巨大壓力，礦工投降是一個關鍵的底部標誌，比特幣皮勒乘數(The Puell Multiple)指標是一種將礦工每日收入與其年度平均值進行比較的衡量標準，該指標正處於3年來的最低點。

Yassine Elmandjra進一步指出，比特幣的凈實現虧損最近觸及近2年低點，自2013年以來第四次跌破0.5%，而從凈未實現盈虧(NUPL)指標來看，比特幣可能進一步下跌，該指標目前比其總成本基礎低約17%，從歷史上看，當達到25%以上時，全球性底部就會形成。

Yassine Elmandjra最後總結道，宏觀環境情況仍嚴重影響比特幣前景。自去年9月以來，信用違約交換(CDS)增加了一倍多，殖利率曲線趨於平緩，而儘管有經濟衰退的跡象，美國聯準會仍維持鷹派立場，倘若繼續採取貨幣緊縮政策，像比特幣這樣的風險資產，可能會繼續受到影響。