兩市成交再破萬億，375億主力資金出逃！俄烏衝突對A股影響幾何？

　　3月03日，周四A股三大指數集體高開，全天市場呈現震蕩下行的態勢，滬指盤初一度觸及3500點，午後走弱翻綠，創業板指於尾盤跌幅擴大至1.5%。滬深兩市合計成交額10101.7億元；北向資金實際凈流出9.09億元。從兩市主力資金流向來看，截止收盤，滬深兩市主力資金呈現大幅凈流出狀態，兩市共流出375.1931億元。

　　航運港口、採掘行業、燃氣、石油行業、物流行業等漲幅靠前，電池、航天航空、光伏設備、半導體、釀酒行業等跌幅靠前。

　　短期，海外衝突情緒影響反覆，三大指數分化嚴重，創業板盤中失守2800點，成交不濟下，仍需謹防指數的反覆以及再次回探的可能。在這樣的情況之下，投資者如何把握掘金機會？

　　東興證券發布最新的策略報告《歷史戰爭復盤——俄烏衝突如何影響A股？》指出，俄烏戰爭對 A 股衝擊預計有限。

　　俄烏戰爭進一步全面升級的概率並不高，戰爭後續最可能存在兩種狀態： （1）戰爭短期內結束；（2 ）戰爭進入膠着狀態。歷史上兩次戰爭均在較短時間內結束，對於 A 股衝擊有限，戰爭期間市場短暫下跌後迅速反彈。而若戰爭陷入膠着，俄烏之間的區域戰爭對於中國經濟也並無較大的直接影響，甚至可能促進中俄貿易以及海外資本轉向中美等更安全的市場，對 A 股衝擊預計也有限。

　　在行業配置方面，東興證券認為，安全為上，把握低估值與資源品機會。歷史上俄羅斯及其鄰國戰爭中， 高估值、成長板塊跌幅明顯 （高估值指市盈率分位數在 60%以上） ，而低估值、必選消費品和資源品通常表現佔優。無論戰爭短期結束還是長期膠着，A 股高估值、成長股都將面臨壓力，低估值、必選消費等則可能受益，同時俄烏衝突或將抬升資源品價格，利好資源品板塊。但相較於短期戰爭，戰爭膠着下高估值、成長板塊受到的壓制或更具持續性，能源價格也有更強的持續走高的可能性。 低估值與資源品可能是更好的選擇。

　　行業配置建議關注（1）受益於價格抬升的資源品：有色金屬（銅、鋁、鎳）、石油石化及煤炭； （2）“穩增長”驅動下持續受益的低估值行業：銀行、地產、保險。