狂飆20倍！銅價暴漲下廢銅也瘋狂

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春節以來銅價暴漲，廢銅價格水漲船高，春節前賣不出去囤下的幾噸廢銅前兩天瞬間售空。“多賺了20倍利潤，一天賺了往年一個季度才能賺到的錢。”

暴利可遇而不可求。雖然廢銅價格後市依舊看漲，但這批低價存貨出清後，像老李這樣的中間環節又回到隨行就市賺取微薄差價的日子，下游銅材加工廠對高位備貨也憂心忡忡。隨着旺季即將到來，廢銅價格還會繼續狂飆嗎?

“廢銅一天一個價，我打算趁着眼下價格高，趕緊把手頭的貨賣掉。”老李告訴中國證券報記者，“前幾個月，銅價一直很穩定，但春節期間開始快速上漲。拿用來做電纜的紫銅來說，春節前還是每噸5萬元左右，現在漲到快每噸7萬元了。”

百川盈孚提供給中國證券報記者的數據顯示，2月3日以來，廢銅價格快速攀升。以紫銅為例，價格從2月3日的每噸50700元漲至2月24日的每噸58600元，漲幅達15.58%。特別是2月17日以來，紫銅價格進入加速上升期，短短7天上漲10.76%。

從事廢銅收購已十餘年的老李，把從工地、工廠和小型廢品收購站收購來的廢舊電線、電纜、電機等，經初步分揀處理後賣給代理商，代理商再運往河北省保定市等地加工成標準銅錠，然後賣給下游銅材加工廠。

不過，春節前廢銅行情低迷，不好出手，收購站、代理商等中間環節囤了不少貨。“多的幾十噸，少的一兩噸，眼看要砸在手裡。可沒想到春節以來廢銅價格持續飆漲，很多人因此大賺一筆。”老李給中國證券報記者算了一筆賬，“平時每公斤廢銅只賺5毛錢，而春節前被動囤下的廢銅現在能多賺20倍的利潤。”

老李以自己的收購站舉例說：“我這裡平時一天能收20多萬元的貨，分類加工後能有4至5噸廢銅。扣除四五個工人的工資，一年能有20多萬元利潤。前兩天僅是把春節前囤下的那幾噸廢銅賣掉，就賺了往年一個季度的利潤!”

飛來橫財

有的人卻沒有老李這般幸運。

正等着從老李手裡拿貨的代理商小王告訴中國證券報記者：“因為著急回老家過年，我有一車十幾噸的貨擔心春節前賣不出去砸在手裡，就便宜點兒轉給一位代理商朋友了。當時，我還覺得自己很幸運。結果，春節後回來，我傻眼了，少賣了十幾萬塊錢，後悔死了。”

即便如此，小王也沒有囤貨的打算。“做廢銅收購生意主要靠走量，利潤非常薄，囤貨風險非常大，因為下游價格稍微多跌一點兒，就可能虧損。我在收到貨後一般都馬上賣掉。廢銅價格對下游價格變化非常敏感，我們沒有定價權，囤貨也沒意義。”

小王坦言，去年上半年廢銅價格持續走高，自己曾嘗試囤了二十幾噸的貨，但7月中旬到11月中旬，廢銅價格橫盤了差不多四個月時間，囤下的這批貨卻一直佔用着資金和庫房。最後，自己實在拿不住，在10月出手了。“算上時間、資金占用和庫存成本，沒賺多少錢。”

讓小王鬱悶的是，這批貨出手沒多久，廢銅價格在去年11月又迎來一波快速上漲。儘管後悔“賣早了”，但小王仍沒有囤貨的打算，“行情太難把握”。隨後，廢銅價格又一路震蕩走低，直至今年2月初才迎來這輪暴漲。小王只能感慨：“又賣早了。可價格這麼高，更不敢囤貨了。”

廢銅價格仍在飆漲，但對像老李和小王這樣的中間商而言，暴利可遇而不可求。

老李告訴中國證券報記者：“春節後賺的這筆錢真是‘飛來橫財’。在春節前囤下的那批廢銅出清後，又得隨行就市了。雖然出貨價格不斷上漲，但廢銅收購價也在水漲船高，所以，又回到每公斤賺5毛錢差價的日子。”

滿世界找銅

在老李的收購站外，停滿了大大小小的貨車，像小王這樣來求購廢銅的代理商絡繹不絕。

“現在廢銅很緊俏，來這裡收廢銅的代理商很多，我也想趁這個時候多賣點兒貨，可關鍵是手頭沒多少貨啊。”老李告訴中國證券報記者，“正月十五前工地不開工，只能零零星星收一點兒散貨。現在貨源緊張，就算只有幾百斤廢銅，我也會派人出車過去拉貨。”

一方面，大家“滿世界找銅”;另一方面，又覺得如此高的價格猶如“燙手山芋”。我們在調研過程中發現，不光是像老李和小王這樣的中間商不敢囤貨，銅材加工企業短時間內也不敢高位備貨，加上春節前的訂單因銅價飆漲使利潤大打折扣，企業生產積極性不高。下游終端廠商的觀望情緒也比較濃厚，訂單明顯減少。

即便如此，老李和小王仍覺得：“廢銅價格可能還要上漲。”

國內廢銅消耗量約佔銅消耗量的四分之一，因此，廢銅價格與下游銅價高度聯動。在經歷了2月22日國內上市的12隻滬銅期貨合約價格全部漲停後，銅市做多熱情依舊高漲，銅價創近十年新高。

“這輪銅價飆漲受多方面因素影響，既與美聯儲量化寬鬆政策下的通脹預期有關，也與海外銅下游需求預期強烈有關，同時還受銅期貨價格大幅拉升等因素影響。”百川盈孚廢銅行業分析師燕雨對中國證券報記者表示。

中金公司2月24日發布的研報稱，在供需偏緊、通脹預期持續升溫背景下，預計上半年銅價有望繼續上行。

旺季即將到來也有望對銅價繼續走強形成支撐。燕雨指出：“銅加工旺季即將到來，包括3月和4月的電線、電纜加工和使用高峰，5月和6月的銅管、銅板帶加工熱潮，預計銅價將進一步攀升，廢銅價格將繼續走高。在進入下半年的傳統淡季後，銅價才可能見頂。”

國內廢銅消耗量約佔銅消耗量的四分之一，因此，廢銅價格與下游銅價高度聯動。在經歷了2月22日國內上市的12隻滬銅期貨合約價格全部漲停後，銅市交易熱情依舊高漲。上周五銅信寶發布的國內現貨銅成交區間在每噸68960-69180元。

數據來源：百川盈孚

值得一提的是，銅價的劇烈變動，或將導致線纜行業一系列亂象的產生。有分析指出，短期銅價的暴漲會使未簽合同的客戶開始觀望，已經簽合同的，則可能會出現廠家違約。與此同時，受益於國內經濟復蘇及出口市場向好，目前線纜行業景氣度處於歷史較好時期，原材料緊缺的持續，或意味着銅價的漲價不會在短時間內停止，接下來價格漲勢可能會更猛。

不少投資者和分析人士持樂觀態度之下，亦有分析師提醒：投資者在短期內供需基本面沒有發生明顯變化時銅價如此上漲，需要警惕沖高回落風險。

此外，有業內人士坦言，沖高回落的風險肯定有，價格不會一直高位，也不會一直低位，歷史上到過每噸8萬元的高價，去年初也跌到3萬元的水平，本身就存在波動情況。

延伸閱讀：廢銅供應將決定全球精鍊銅格局

過去三個月，中國廢銅平均每月進口10.3萬噸，高於去年11月海關代碼修改前三個月的7.6萬噸。

新規定的推遲（規定本應於去年7月推出）以及持續存在的初期進口問題可能會在短期內抑制進口。過去一年對航運業的干擾以及與中國集裝箱運輸有關的具體問題也會造成影響。

新的進口規定超過大多數人的預期，中國金屬回收機構剛剛授權另外26家外國供應商向中國供應廢銅。

這表明，今年進口仍將繼續擴張，但國際廢品貿易不太可能簡單地恢復到2018年中國封鎖前的水平。

在過去十年的早期，中國每年進口超過400萬噸的廢銅，其總量不會恢復到以前的峰值。

這一數量的很大一部分被低品位廢銅擴大了，但在新的進口規定下，低品位廢銅難以進入中國。

此外，貿易流動在過去幾年中發生了變化，低品位廢料通過馬來西亞轉運，在馬來西亞被分類並升級為更高質量的材料或銅錠，然後再運往中國。馬來西亞目前是中國最大的廢銅供應國，佔去年進口總量的18%。曾經是中國主要供應商的美國只佔11%。該國去年向馬來西亞運送的廢銅比中國多。

事實上，中國已將其低品位廢銅業務離岸處理，馬來西亞似乎成為了新的中轉地。

改變平衡

多年來，廢銅一直是中國供應鏈的重要組成部分，這也是中國銅行業極力抵制並最終成功抵制全面進口禁令的原因。

當進口下降時，將迫使生產減少了“直接熔融”材料的數量，迫使買家轉向精鍊金屬。

多種因素共同推動了中國精鍊銅進口的火熱，去年中國精鍊金屬進口增加110萬噸，達到創紀錄的470萬噸。

冠狀病毒抑制後工業強勁舒服、相關的供應鏈補充庫存以及國家機構的戰略採購都起到了一定作用。

廢銅短缺也是如此，中國去年的進口總量下降了37%，至94.3萬噸。由於除含量最高的廢銅外，其他所有廢銅都被禁止進口。

因此，大宗廢銅進口量同比下降55萬噸，對中國銅業造成了巨大的供應衝擊。相反，隨着廢銅進口勢頭的回升，對精鍊市場的替代效應應該會減弱。

廢銅風波

廢銅供應與精鍊銅需求之間的這種關係不僅是中國的問題，也是全球的現象。再生銅，無論是直接輸入產品還是在精鍊廠加工，每年佔全球銅使用量的30%左右。廢銅價格越低，平衡市場所需的精銅數量就越少。據摩根士丹利（Morgan Stanley）稱，全球廢金屬再生率上升1%，相當於約30萬噸精鍊金屬（“銅和可再生能源”，2021年3月23日）。廢銅供應的最大驅動力是價格。較高的價格刺激了廢銅收集和處理。

據國際銅業研究組織（internationalcomper Study Group）的數據，2006年，全球用於精鍊成新金屬的廢銅激增了20%，而在這一年，銅價幾乎翻了一番。在銅牛市，廢銅數量繼續增長，並在2010年至2012年期間再次飆升25%，當時銅價已見頂。該組織稱，銅價在本世紀中葉的下滑，導致到2016年銅的成交量下降了10%。歷史表明，鑒於倫敦金屬交易所（LME）銅價自去年3月COVID-19低點每噸4371美元以來已上漲逾一倍，新一輪廢銅價格飆升迫在眉睫。

對於摩根士丹利（Morgan Stanley）等分析師來說，這是對2021年銅的前景持謹慎態度的一個原因。該行第四季度預測為每噸8488美元，低於LME目前的8780美元。

花旗（Citi）呼籲建立一個“銅超級循環”，因花旗不相信廢銅供應量能夠擴大到足以填補其今年預計的50萬噸供應缺口。

該行根據之前的模式研究了七種可能的廢銅供應情況，並得出結論，只有一種可能（2012年重複）能夠產生足夠的材料來填補這一缺口。

花旗認為：“我們認為這是一種周期的延續，不太可能迅速發生，因為物流方面的限制，而且我們發現價格上漲和廢銅出口增長之間往往有8個月的滯後。

廢銅行業數據的匱乏意味着數據不可避免地模稜兩可，對精鍊銅市場後續影響的也是如此。

但毫無疑問，作為銅市場最強大的平衡機制之一，廢銅市場即將復蘇。究竟有多強勁將決定未來幾個月銅市場的格局。

銅信寶觀點：2021全球經濟從疫情中反彈，中國經濟增長引領世界，銅實體需求大增，而銅實體供應增長有限，各類社會庫存和廢銅供應有限，在美元泛濫導致全球投資與投機資金必重倉大宗商品的超級周期以及中美金融戰的大勢下，銅博士必將成為大宗商品中最閃亮的價格增長明星和金融戰重點商品，銅有望在2021年突破10萬元人民幣/噸以上（金額主要基於金融戰的強度），突破後或有大幅回調，在6萬-8萬區間震蕩為主或是大概率（金融戰拉鋸階段）！ （騰訊財經，富寶有色、有增刪）

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