污水處理龍頭企業，國家8000億投資水利建設，公司股價不足6元

2022年07月05日01:08:03 熱門 1647

這是一家重慶市最大的供排水一體化經營企業，公司主營自來水銷售和污水處理服務。

公司是一家國有控股的專業水務綜合服務商，專註於城市供水、污水處理以及相關水務產業的投資、建設、運營和管理等。公司在重慶的主城區供水市場和污水處理市場市佔率均超過八成，並通過提升產業能力，業務規模開始覆蓋其他省市，逐漸成長為一家國內水務及水治理龍頭企業。

業績點評

公司於今年4.2披露了2021年報，報告期內公司營業總收入72.52億元，同比增長14.22%；歸母凈利潤20.78億元，同比增長17.13%；扣非歸母凈利潤17.51億元，同比增長4.71%。

公司營收同比增幅超過過去兩年同一時間的表現，同時毛利率也穩定在40%以上，盈利水平保持得不錯，資產負債率雖略有升高但還是保持在較低水平，現金流穩定，整體來看財務結構比較穩健。

污水處理能力顯著提升，進軍全國水務市場

公司在過去幾年，污水處理能力得到了長足的發展，截止到2020年底，公司的污水處理能力已經達到357萬立方米/日，超額完成了“十三五”規劃的目標。

公司通過對重慶市水利投資集團旗下19座污水處理廠和市內其他若干污水處理廠的收購，實現了污水處理業務對全市範圍內的所有區縣全部覆蓋。每天的污水處理規模達到了29.6萬噸/天，污水產能顯著提升。隨着污水處理能力的提升，公司開始逐步向重慶市外拓展，進軍全國水務市場。

全面拓展市場，水環境產業鏈日趨完備

公司加大了對市場的開拓力度，相繼拓展了渝北區、江北區部分農村供水市場，開展了川渝水務、西部管網、東部管網、分質供水等業務，並中標了沙沺污水處理廠項目、昆明市安寧市綜合水利工程基建項目。水環境產業鏈逐漸完備，自身優勢得到了加強，行業地位進一步提高。

國家加大水利建設投資，公司順勢完善滇豫布局

我們國家在今年將完成水利建設投資約8000億元，國家水利部副部長對媒體表示，根據有關機構的研究，重大水利工程每投資1000億元可以拉動國家GDP增長0.15個百分點，因此水利工程是利國利民的、國家點名重點支持的重大工程之一。

水利工程是公司的主業之一，在上述提到的安寧項目中，公司將與合作夥伴聯合成立公司，負責項目的投資融資、設計建設和運營維護。公司對該項目的投資符合國家發展戰略，並有利於完善公司在滇豫一帶的布局，擴大市場規模，提升行業競爭力。

歷史比較

公司歷史高點出現在2015年6月5日，股價當日高點觸及13.35，而截至周五收盤，公司股價僅剩5.86，處於公司股價歷史高度44%的位置。

筆者回看公司歷史財務報表，發現2015年當年年度營收44.88億元，凈利潤15.52億元，而現今這兩個數據分別增長了68%和34%，股價卻跌去了56%。

如果摒棄2015年大牛市不合理上漲的影響，公司當前估值是否仍為低估呢？

對此已有機構對其進行了預測，據筆者掌握的資料顯示，某機構預測其2021~2023年的EPS分別是0.39元、0.43元、0.47元，對應的市盈率在15x、14x、13x，而公司當前的動態市盈率在13.54，處於略為低估位置。

公司股價歷史位置

同行比較

公司所處的水務及水治理行業在A股上市的有41家企業（數據來源同花順），公司的總市值排名第1，營業總收入排名第3，歸母凈利潤排名第4。（雖然表格里存在一些未披露的數據，但是筆者認為對該公司的排名並不會有太大的影響）

可以看到，該公司在所處行業處於第一梯隊，在市值普遍不高的水務及水治理行業中，公司更是佔得鰲頭，市值超出第二名70.4億，這一定程度上顯示了公司在該領域裡的話語權。

水務及水治理板塊近5日漲跌幅行業中值為上漲0.28%，而公司卻跌了6.24%，行業漲得多的渤海股份漲幅已經來到了15.30%，公司近期公告並無重大利空事項，股價滯漲表現比較明顯。

公司所處行業近5日漲跌幅比較

公司當前市盈率（TTM）13.54，行業中值為23.84，公司這一數據僅為其57%，行業排名第8，處於較為低的位置。市盈率（TTM）可以彌補季節性的差異，對企業全年的數據有一個比較好的參考作用，從這個角度來說公司也是具備了一定的投資價值。

公司所處行業市盈率（TTM）比較

技術分析

公司股價目前還是處在去年12.15創出高點後一路下跌的趨勢中，但是自1月下旬後，股價已經開始在圖中所示箱體中開啟震蕩模式，4.8下影線刺破年線後快速回抽，顯示了年線的支撐力度。而3.28開啟序幕的五連陽接上兩天放量下跌可能嚇跑了不少人，主力在周五繼續下挫後開始撿便宜籌碼，量能同樣不俗，OBV走出金叉，這是難以掩飾的買盤量能表現。結合股價逼近箱體下沿，再度反彈的概率增大，若後續MACD能同步衝上零軸並站穩則行情可能延續，若跌破箱體支撐應注意風險。