一文看懂融資融券：從餘額看個股是漲還是跌

融資融券（兩融）的主題是“借”，投資者可以跟證券公司“借錢”（融資）、“借股票”（融券）。在A股在融資融券前，首先要明白三點：第一，能借多少取決於你的身家（賬戶資產，繳納的保證金，這跟貸款提交抵押物的意思相近）；第二，要交利息；第三，在股市賠錢超過警戒線，券商也會強制平倉。

和股指期貨一樣，A股投資者對融資融券，也有“恨”也有愛，褒貶差距巨大。

批評者的理由空前一致：在一個規矩不完善的市場里，況且很多都是新手，熱血方剛，你給他這樣一把“利刃”（比如融資融券，比如被小散戶普遍嫌惡的股指期貨），很容易成為風險放大器，隨時有可能讓他們輸的脫褲子。

看好的人則給予兩融高度評價，認為其能夠提升投資者的資金利用率，小錢辦大事，同時融券這一塊更是有利於完善市場的做空機制，是市場的穩定器。

在A股，能夠將融資融券玩轉的人，就是“春江水暖鴨先知”裡面的“鴨子”，他們多數是市場的先行者，對市場趨勢有敏銳的洞察力，能夠較好的判斷股票未來漲勢，所以即便投資者沒有“身家”參與，能夠看懂融資融券數據，也能了解某隻股票未來的大致漲跌。

融資融券運行的幾年來， 其餘額一般能夠在一定的層面上反應出當前市場上的多空能力博弈情況：

當融資餘額大幅度增加、融券餘額相對減少時，股票上漲的幾率大；反之，當融券餘額大幅增加，融資餘額相對減少時，股票下跌的幾率大。

當然上述規律並不具備唯一性，只能作為參考。目前，多數個股都開通了融資融券業務，投資者在操作時，需要考慮的是規避風險的，避免在與趨勢做相反操作。

1、融券的風險

融券交易最大的風險是在跳空上漲時發生，如果能及時認賠回補，則只是小虧一點錢。問題是：如果成交量還萎縮，空方想要回補但是買不到股票，就眼睜睜地看它一天一天上漲，每天賠一支漲停板。這就叫軋空。大牛市時，投資者最容易被軋空。

此時證券公司會做兩件事：第一，當整戶維持擔保比例跌破法定比率時，通知空方拿錢來補足總擔保。如果空方不予理會或融券追繳不足，就進行第二步，拿空方的保證金去追補股票。

如果連證券商也買不到，他會天天掛漲停買進，總會買到的。此時所有的損失，都等到終有一天補到股票時一次總結算。這時候股民別說賠錢，連當初拿出去放空的保證金全部賠光都還不夠，還得追繳不足額。如果不繳，那此人信用不好，將終身在股市除名。

融券還有一個風險就是交易所規定特定的融券交易要強制回補。一般說來強制回補日將屆之期，如果股價一路往上漲，融券水位還居高不下，放空者找不到逢低回補時機，被作多者一路往上軋，虧損越來越大，因此，投資人一定要特別留意強制回補日的市場表現。（摘自：黃鑫海）

2、融資的風險

融資的風險主要在大盤回落或融資標的個股下跌時發生。這時，如果能及時認賠賣出，則只是小虧一點錢。問題就怕成交量萎縮賣不掉。

一般說來，大盤迴檔，比較會有個度，比較不會像股票天天漲停鎖死。股票無量下跌的情形相對少很多。

基於以上兩點， 很多人都認為融券風險要遠大於融資風險，但在我看來，實際操作中，你的操作錯誤才是最大的風險。

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