聯合利華代工廠衝刺北交所“美妝第一股”，半年凈利潤超千萬

北交所再次迎來企業衝擊“美妝第一股”。近日，廣東芭薇生物科技股份有限公司（以下簡稱“芭薇”）發布了申請公開發行股票並在北京證券交易所上市輔導備案公告。本次上市的輔導機構為萬聯證券，廣東證監局對公司報送的向不特定合格投資者公開發行股票並在北京證券交易所上市輔導備案申請材料予以受理。

ODM模式為主，合作新銳國貨HBN

據天眼查數據顯示，芭薇於2016年在新三板上市，上市後於2017年、2021年、2022年有三次定向增發。

根據芭薇此前在股票定向發行說明書中透露的業績可知，2019年和2020年的營業收入約為2.3億元和3.1億元，後者與上年同期相比增長34.8%。2021年上半年的營收約為1.8億元，較上年同期增長42.6%。從產品結構來看，膏霜類產品為公司貢獻了最大比例收入，但營收增速則是個護類產品增長更快，超過100%。

但其實，芭薇的並不是以自有品牌業務起家的美妝企業。其商業模式中明確提到：芭薇股份的業務主要劃分為三種模式進行開展：ODM全部託管加工模式；半成品供應；OBM。以上三種生產模式為公司收入主要來源。芭薇股份目前致力於ODM全部託管加工模式，為品牌商提供策劃、設計、研發、生產、品質控制、代訂包材、檢測備案一體的服務。其品牌客戶超過1000個，比較知名的包括：聯合利華、梵蜜琳、拉芳家化、HBN、嬌蘭佳人、仁和匠心、朵拉朵尚等。當中，聯合利華是其非常重要的國際品牌客戶，此前為其定製的“芝士桃桃”沐浴露便成為爆款單品。

芭薇與聯合利華合作的產品。

芭薇最新的2021年半年報顯示，目前公司還與新銳國貨護膚品牌HBN共同研發的視黃醇緊塑賦活晚霜，採用公司的專利微凝珠技術，產品登上“天貓618晚霜熱賣榜”TOP1。

另外，即便是ODM模式為主，芭薇目前的產品銷售渠道日漸多樣，覆蓋日化線、專業線、電子商務、微商、電視購物、直銷、網紅直播等。2020年，南都記者曾走訪過芭薇，創廠於2006年的他們，其經歷的渠道變化也可謂是國內美妝市場一路發展走來的縮影。當時，芭薇銷售總監高義告訴南都記者：“初始階段是以傳統的日化渠道為多，即商超和美容行業；2012-2013年開始，隨着淘寶品牌的出現，我們開拓至線上電商渠道。 2014-2015年我們就開始自營電商和微商渠道。2019年直播渠道開始崛起。”他們發現，電商興起後爆款多產量大，但開發的單品數量下降。直播渠道產品雖然也是走的爆品邏輯，但相比之下會更加細分，個性化需求增多。

砸錢建廠，打造化妝品產業鏈服務

因此，2021年的那次募投的項目建設將主要用於增加公司化妝品、洗護用品等產品產能，其中創新中心及產業基地項目將主要用於生產膏霜、面膜及洗護產品等；芭薇生物科研生產基地項目主要用於生產護膚、個護（洗髮水、沐浴露等）、彩妝（口紅、眼影、腮紅等）、消字號產品（消毒噴霧、免洗洗手液等）、大日化產品（洗衣液、洗衣凝珠等）。公司致力於打造化妝品產業鏈服務。

從凈利潤來看，2020年公司實現了掛牌公司股東凈利潤2824萬元，較去年同期增長35.46%，主要得益於收入增長，公告還解釋道，雖然毛利下降、政府補貼減少，但同時由於收入增長規模效應，期間各固定費用率降低，凈利潤增長略高於收入增長。

而在2021年上半年（1-6月），公司實現歸屬掛牌公司股東的凈利潤1116萬元，扣非後凈利潤1050萬元，較上年同期分別上漲 21.81%、32.97%，低於收入增幅。主要原因包括毛利率下降；銷量增長帶來規模化效應，管理費用及研發費用中的固定費用攤薄，部分抵消毛利率下降影響；新廠投入及營運資金需要，貸款增長，財務費用上漲，且理財結構性理財收入減少；政府補貼收入減少。值得注意的是，對於毛利率降低的原因，財報提到了客戶結構調整，重點開發國內國際知名品牌客戶合作，訂單金額大，公司適當降低產品價格，實現收入較快增長，規模加速擴大，利潤值的穩步提升。可見，芭薇在與聯合利華的合作上規模在逐步擴大。

另外，南都記者了解到，除了芭薇，其同行業的珠海伊斯佳科技股份有限公司和深圳市蘭亭科技股份有限公司也同樣被列入了專精特新名錄中，前者更是在去年也向證監會遞交了北交所上市申請。對於芭薇是否能成功衝擊北交所“美妝第一股”，我們將拭目以待。

采寫：南都記者 徐冰倩