季度結束末的清算交易可能給未來一周的股市帶來衝擊

金融界3月27日消息，未來一周，隨着養老基金和其他大型投資者買入債券、賣出股票重新平衡投資組合，股市可能會受到季度末交易的衝擊。本季度債券收益率的大幅上升促使基金經理轉移持有的債券，以彌補債券持有的不足。

未來一周的焦點可能轉向整體經濟，預計周五將公布3月就業報告，周三將公布白宮的基礎設施計劃。美國供應管理學會（ISM）周四還將公布製造業數據。

3月份就業報告定耶穌受難日（耶穌受難日）假期休市時宣布，但債券交易時間為半天，至中午結束。道瓊斯的數據顯示，經濟學家預計3月份新增就業崗位63萬個，失業率從6.2％降至6％。

預計美國總統拜登將於周三在匹茲堡公布其3萬億至4萬億美元基礎設施計劃的細節。但策略師表示，現在就說該計劃將採取何種形式，以及最終的規模有多大還為時過早。

股市在過去一周走高，而國債收益率波動較小。備受關注的10年期國債周五報1.67％低於前一周的1.75％。收益率與價格走勢相反，策略師預計未來一周利率將繼續下滑，因投資者重新平衡其持有的資產。

Bleakley Advisory Group首席投資策略師Peter Boockvar表示：“這是本季度的最後一周，因此可能會有很多與此相關的傳言。顯然，我們會密切關注債券，10年期國債目前似乎處於1.60％至1.70％的區間。人們可能只是想在這裡找到自己的立足點，並且他們也正在努力。”

一些策略師表示，季末的交易可能最終有利於股市，尤其是大型科技股，因為利率已暫時停止走高。本季度迄今為止股市走高，標普500指數本周上漲1.6％，本季度迄今上漲5.8％；道指本周上漲1.4％，一季度迄今累計上漲8％；納斯達克指數一直落後，本周下跌0.6％，但本季度上漲1.9％。

債券市場本季度的走勢要劇烈得多，10年期基準收益率從去年年底的0.93％上升。英國NatWest的布萊克•格溫（Blake Gwinn）在談到10年期國債收益率時表示:“現在它佔據了主導地位。10年期國債是最受關注的收益率，因為它會影響抵押貸款和其他關鍵融資利率。”

美國利率策略主管Gwinn說，他改變了對10年期國債的看法。他現在預計10年期國債收益率年底前將從1.75％升至2％。但他說，短期內隨着大型基金購買美國國債，美國國債收益率可能會繼續下跌。預計日本投資者也將在周三前後成為積極的買家。如果有什麼不同的話，真的希望它繼續推低收益率，使我們有更好的機會再次做空。”

基礎設施計劃

Gwinn表示，他關注拜登的基礎設施計劃，不認為該計劃已被市場消化。總統剛剛簽署的1.9萬億美元的財政計劃是債券收益率的一個驅動因素，投資者正在權衡經濟活動的預期刺激和它將帶來的更高債務水平。

他表示：“對我來說，拜登計劃是目前美國國債市場的最大風險。我不知道今年拜登的全部計劃會發生什麼。如果突然間，我們開始在這方面迅速行動，並且在第二季度開始出現這種情況，我將不得不重新考慮2％的目標。”

Gwinn說，市場已經出現了“財政疲勞”。關於該法案將如何通過、何時通過以及是否通過，還有很多懷疑和不確定因素……這還不夠具體。這項計劃預計將持續多年，民主黨人預計將尋求增稅來為其買單。

市場輪轉

投資者轉向周期性股票和價值型股票的趨勢預計將持續到下個季度。第一季度迄今為止，能源股和金融股表現最好，分別上漲約33％和16.5％。科技股上漲1.7％，但表現優於公用事業股和消費必需品股。

Richard Bernstein Advisors的副首席投資官Dan Suzuki表示:“我認為市場的某些部分有很大的上行空間，但部分上行空間可能是以成長型股票為代價的。”他還預計，成長型股票將繼續對利率上升做出負面反應，而在利率下降時則會做出積極反應，但這種交易在過去一周有所脫鉤。他說:“我認為這背後的基礎是真實的。如果你認為利率將在今年年底達到2％，這對那些昂貴的高增長企業來說真的很糟糕。市場不太關心絕對水平而更關心方向。利率越高，高倍數股票的情況就越糟糕。”

Suzuki表示，利率上升正在打擊部分市場泡沫。佛羅里達大學一位金融學教授的數據顯示，特殊目的收購公司的股票在2月份上市首日大漲，平均漲幅超過5％，3月份則沒有上漲。

他說:“當我們看到經濟以令人難以置信的速度越來越好時，特別是當加上刺激措施時，你會看到那些將從經濟加速中受益最多的公司，它們將增長兩倍、三倍以上。值得稱讚的是，那些倍數高的成長型股票去年非常有彈性……明年科技股的收益增長將達到15％左右，但經濟中周期性較強的板塊——能源、材料、工業、小型股，由於經濟復蘇，它們今年的收益增長將強勁得多。