人均創利約450萬！原來是這樣悶聲發財的金融租賃業

以54家公司的可比數據計算，人均創收2670萬元，人均創利接近450萬元——這就是金融租賃業交出的2018年成績單。

多年連續保持快速增長的金融租賃行業，在上半年業績承壓的情況下，2018年全年盈利和規模增長情況也頗為引人關注。

據不完全統計，目前各金融子行業中，信託業人均創利一直位居前列，2017年約為318萬，金融租賃業的人均創利水平，顯然遠遠高於信託業。

券商中國記者獲得一份來自中國銀行業協會金融租賃專業委員會的數據材料。這份材料涵蓋了除國銀租賃、興業租賃、江蘇租賃等12家公司外，其餘54家金融租賃公司2018年的多項核心經營數據。

由此，我們通過對這些數據的研究分析，側面了解這個相對隱秘而又晦澀的金融子行業。先看重要結論：

1、工銀租賃、交銀租賃穩坐行業前兩把交椅，公司資產規模、盈利規模、經營租賃資產佔比都明顯高於其他同業；

2、中小型金融租賃公司的一大特點就是“快”：中型金租公司里，西藏金融租賃總資產增速居首，中鐵建金融租賃營收增速居首；小型金租公司里，3家公司去年總資產增速超過100％，其中前海興邦金融租賃的凈利潤增速達2148％，航天科工金融租賃營收增速達317％；

3、得益於下半年資產和資金價格變化，行業利差明顯較上半年提升，部分上半年凈利潤下滑的公司在下半年扭轉業績頹勢；

4、以54家公司的數據可比計算，人均創收2670萬元，人均創利接近450萬元；

5、54家公司去年末經營租賃資產合計佔比不到15％，行業分化明顯，交銀租賃、工銀租賃的經營租賃資產佔比分別達45％、41％，但還有近30家公司尚未開展此項業務。

人均創利近450萬元

這或許是人均創利最高的金融子行業，卻由於專註對公業務，上市公司數量也較少，不為外人所熟知。

數據顯示，前述54家金租公司去年末員工總數合計5243人，僅有16家公司員工人數超百人，人數最多的分別是工銀租賃（361人）、民生租賃（320人）。此外員工人數較多的還包括招銀租賃、交銀租賃，分別為267人、200人。

但就是這不起眼的員工人數，創造出巨量的盈利數據。未經審計的數據顯示，前述54家公司去年合計實現營業收入1400億元、凈利潤235億元，以此計算，每個金融租賃從業人員平均為公司全年創收2670萬元、年創利448萬元。

記者注意到，前述54家金融租賃公司中，交銀租賃憑藉去年較為出色的凈利潤增速和超低的成本收入比，去年人均創利高達1363.5萬元，遠遠高於其他公司，繼續位居行業第一位。此外，工銀租賃人均創利也達到890萬元。

錦銀金融租賃、浦銀金融租賃的人均創利也分別達868萬元、850萬元，僅次於交銀租賃、工銀租賃。值得注意的是，這兩家公司2018年成本收入比數據也是54家有數據可比的公司中最低的。

其中，由錦州銀行2015年作為主發起人組建的錦銀金融租賃員工人數僅為25人，是54家公司中最少的，截至去年末，公司總資產不足84億元，但全年分別實現營業收入5.5億元、凈利潤2.2億元，分別同比增長41％、40％。

工銀租賃、交銀租賃龍頭地位不改

金融租賃行業的疾步前行，首先體現在資產規模的快速擴張。數據顯示，前述54家公司去年末總資產達2.3萬億元，較年初增長18.6％。

值得注意的是，基於成立時間、股東背景、戰略規劃的不同，金融租賃行業也形成了較為穩固的三大梯隊，分別覆蓋千億級金租公司、資產規模居300億元至1000億元的中型金租公司，以及300億元以下的小型金租公司。

其中，八大千億級金租公司無論是資產規模，還是盈利規模，都遠遠甩開同業。這八家金融租賃公司包括工銀租賃、交銀租賃、民生租賃、國銀租賃、招銀租賃、建信租賃、興業租賃7家銀行系金租公司，以及華融租賃這家AMC系租賃公司。

記者獲得這份材料中，除國銀租賃、興業租賃外，其他6家千億級公司均已上報2018年各項經營業績。數據顯示，6家公司去年平均營業收入約112億元，平均凈利潤約20億元。

其中，工銀租賃、交銀租賃分別以2715億元、2317億元的資產規模佔據全行業的頭兩把交椅。兩家公司的租賃資產規模、租賃投放金額、營業收入和凈利潤規模也遠高於其他公司，同為母行境內子公司中排名第一的利潤發動機。

數據顯示，工銀租賃、交銀租賃去年分別實現凈利潤32.2億元、27.3億元，分別同比增長63.3％、13.2％，兩家公司的經營租賃資產規模均超過千億。

從排名上看，工銀租賃去年的營收增速、凈利潤增速均位居千億級金租公司首位。“工銀租賃有千億的租賃業務由境外的工銀國際開展，此前在金融租賃專業委員會中未予並表，2018年有部分業務轉回，帶來表格上規模、盈利的大幅增長。”一位工銀租賃內部人士透露。

除工銀租賃、交銀租賃兩大行業龍頭外，招銀租賃、建信租賃也保持穩健的規模和盈利增速，分別在去年實現23.3％、8.5％的凈利潤增速。

民生租賃、華融租賃則在去年選擇“縮表”。截至去年末，兩家公司資產總額分別為1739億元、1245億元，分別較年初減少3％、6％。

受此影響，兩家公司去年盈利情況也不如人意。2018年，民生租賃、華融租賃分別實現凈利潤13.5億元、16.3億元，分別同比下滑21.2％、同比增長0.2％。中小金租公司規模增長較快

與千億級金融租賃公司的穩健增長比起來，中小型金租公司的一大特徵就是“快”，無論是資產規模增速還是盈利增速，都要快於前者。

前述54家金融租賃公司中，去年末中型金租公司、小型金租公司數量分別有14家、34家，合計資產規模分別較年初增長20％、27％。

中型金融租賃公司中，去年資產規模增速最高的莫過於西藏金融租賃。該公司2018年以134％的資產規模增速，實現從小型金租公司到中型金租公司的跨越式發展，去年末，公司總資產為484.8億元。

除西藏金融租賃外，中型金租公司規模增速最快的是中鐵建金融租賃，截至去年末，公司總資產約443億元，較年初增長47％。公司還以142％的營收增速位居中型金租公司首位，凈利潤增速也高達44.6％。

小型金租公司中，規模增長最快的則是航天科工金融租賃、浙銀金融租賃、前海興邦金融租賃3家2017年開業的租賃公司。截至去年末，3家公司總資產分別為147億元、206億元和72億元，分別同比增長155％、115％和106％。

3家公司盈利增速也位居行業前列。其中，前海興邦金融租賃2018年實現凈利潤同比增長2148％至0.43億元，位居行業首位，浙銀金融租賃以202.5％的凈利潤增速位居行業第二位；航天科工金融租賃則以317％的營收增速位居行業首位。

“要注意的是這些公司的成立時間，以前海興邦為例，公司2017年的實際運營時間才六七個月，用這半年的時間去和2018年全年比較，變化幅度大是正常的，但這不意味着所有初創期金租公司都有這麼高的利潤增速。”一位華南地區金租公司高管對記者表示。

除前述3家公司外，青銀金融租賃去年以501％的凈利潤增速位居行業第二位；重慶鈊渝金融租賃以315％的營收增速位居行業第二位。兩家公司大股東分別為青島銀行、重慶銀行，同樣成立於2017年。

下半年利差走闊扭轉業績頹勢

去年上半年，受融資成本及租賃業務投放規模變化影響，此前以狂飆態勢發展的金融租賃行業凈利潤承壓。

據2018年上市銀行半年報顯示，包括工銀租賃、國銀租賃等在內的近10家公司上半年凈利潤同比下滑在10％以上，農銀租賃凈利潤更是同比大降50％，哈銀金融租賃則凈虧損0.38億元。

多位受訪人士將此歸結為經濟形勢不如人意、融資成本較高、人力物力成本上升三方面原因。“尤其是融資成本的問題，上半年受貨幣政策收緊的影響，金租公司融資成本走高，對利差的影響很大，此外地方政府融資平台管控加強也對金租公司的業務造成較大衝擊。”一位大型金租公司金融市場部負責人認為。

但情況在下半年發生變化。“主要是資產和資金的價格變化比較大利差被明顯放大了。”一位小型金租公司部門負責人稱。

據他透露，其所在公司成立不到三年，去年下半年利差環比上升了超過2個百分點。“我們的感覺是，下半年借入的資金價格要比上半年低了100到120個bp，而放出去的資產價格又比上半年漲了100個bp”。

這也促使去年上半年業績承壓的金租公司帶來較好的業績表現。數據顯示，前述54家公司中，僅有10家出現全年凈利潤同比下滑，以中小型金租公司為主。

其中，工銀租賃、農銀租賃去年分別實現凈利潤32億元、1.5億元，分別同比增長63％、163％，哈銀金融租賃也扭虧為盈，全年實現凈利潤約1.8億元，同比增長55％。

當然，由於不同金融租賃公司記賬標準存在差異，地區稅收減免政策也不一致，不可忽視的是，凈利潤指標反映的真實情況存在一定局限性。

經營租賃資產佔比兩極分化

從資產結構上看，金融租賃公司資產集中於租賃資產與現金兩大部分，其中租賃資產又包括融資租賃資產、經營租賃資產兩大塊。

“實際上經營租賃業務才是真正意義上的租賃業務，融資租賃很大程度上還是類信貸業務，所以除了規模的增長變化，還要更加關注經營租賃資產佔比的情況。”中部某金融租賃公司高管表示。

數據顯示，前述54家公司去年末經營租賃資產合計佔比雖然不到15％，但可喜的是，這一行業佔比已與此前數年有明顯提升。

數據同樣顯示，金融租賃公司經營租賃資產佔比呈現明顯的兩級分化特徵，只有少數公司佔比較高。其中，交銀租賃、工銀租賃去年末經營租賃資產餘額分別為1045億元、1124.5億元，分別占公司總資產的45％、41％，均遠高於其他金租公司。此外，尚未提交數據的國銀租賃也有較高的經營租賃資產佔比。

其他經營租賃資產佔比相對較高的公司包括民生租賃、招銀租賃、浦銀租賃、中鐵建金融租賃、農銀租賃和建信租賃，分別為21％、19％、18％、17％、12％和10％。其餘金租公司佔比則普遍較低，29家金租公司甚至尚未開展經營租賃業務。

“總體來說，經營租賃業務的開展主要集中在少數老牌的、銀行系的金租公司，畢竟這項業務的專業要求高、期限長、盈利慢，還需要龐大的客戶群，需要具備一定實力後再行開拓。”一位銀行系金融租賃公司高管對記者表示。

他也表示，目前國內更多的金融租賃公司還在初創期、生存期，還“經營”不了船舶、飛機租賃等大項目，專業人才儲備也不足，沒辦法參與到租賃期間的整個流程，因此不少公司的經營租賃業務開展都還處於“抹口紅”階段。

“大部分是口頭上說說，但這種選擇實際上是正確、現實的，從國外經驗來看，以經營租賃業務為主打的租賃公司業務規模不好做大，中小公司可以嘗試一兩單，但沒必要看的那麼重要。”前述高管認為。

本文源自券商中國

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