遊戲江湖的冰與火之歌：有企業年營收超百億，也有披星戴帽瀕臨出局者

【大河報·大河財立方】（記者 賈永標）遊戲內外，皆有競技。

4月29日，隨着崑崙萬維正式披露2020年度報告，中信遊戲行業所覆蓋的31家企業中已有24家完成業績披露。

在這其中，三七互娛、完美世界以超過百億元的營收水平穩居第一梯隊，崑崙萬維、吉比特則以超10億元的凈利水平彰顯了盈利能力。

不過，鏡子的另一面，艾格拉斯巨虧12億元墊底，*ST眾應、*ST晨鑫因連續虧損披星戴帽，處境堪憂。

隨着遊戲賽道持續擴容，騰訊、網易、B站等實力玩家不斷加碼，遊戲界的冰與火之歌也將持續上演，船行深處誰才是最後那個成功“吃雞”的選手？

超十家上市遊戲企業凈利潤過億

Wind數據顯示，從目前已披露的盈利水平來看，崑崙萬維以49.9億元穩居榜首。完美世界、吉比特分別以15億元、13億元的水平位居第二梯隊，共有18家遊戲公司保持了正面盈利。

崑崙萬維年報顯示：2020年，公司實現歸屬上市公司股東的凈利潤49.93億元，同比大幅增長285.54%；扣非凈利潤20.67億元，同比增長63%；截至報告期末，公司總資產132.4億元，同比增長29.07%。公司年度分配預案為向全體股東每10股派發現金紅利1.74元。

作為遊戲行業盈利王，崑崙萬維的收入來源之一是由GameArk的遊戲道具收入和閑徠互娛的聯運遊戲分成收入構成。此外，該公司自研遊戲《仙劍奇俠傳移動版》以及代理遊戲《部落衝突：皇室戰爭》《海島奇兵》等均一度登上熱門遊戲榜單，為崑崙萬維的營收貢獻了不少力量。

完美世界發布了2020年年報，業績穩健增長，實現營業收入102.25億元，歸母凈利潤15.49億元，同比分別增長27.19%和3.04%；遊戲業務實現營業收入92.62億元，凈利潤22.85億元，同比分別增長35.00%和20.43%。

超百億元的營收主要來自哪些方面？與崑崙萬維不同的是，完美世界自研產品佔比超過95%，此外憑藉《DOTA2》及《CS:GO（反恐精英：全球攻勢）》兩部超人氣作品，完美世界在電競市場具有一席之地。此外在影視業務上，完美世界自2008年至今參與創作及發行的優秀電視劇和電影超100部，收穫專業獎項超200個。

此外，手游代表吉比特表現也十分出色，這與該公司持續加碼研發密切相關。其年報顯示：2018年、2019年、2020年研發費用分別為2.87億元、3.32億元、4.31億元，分別占營業收入的17.35%、15.31%、15.70%，這一比例超過不少傳統領域的企業，持續的高研發投入也為吉比特創新提供了堅實保障。

多家企業披星戴帽，艾格拉斯虧損超十億元

由於遊戲行業IP重要性極強，因此強弱分化較為明顯。

4月29日，艾格拉斯股票停牌，復牌後深交所對該公司股票交易實施退市風險警示、疊加其他風險警示。股票簡稱由“艾格拉斯”變更為“*ST艾格”。實施退市風險警示、疊加其他風險警示後，公司股票交易的日漲跌幅限制為5%。

其年報數據顯示，2020年公司營業收入去年降低67%至18億元，年度凈虧損為12億元，較去年同比下降51%。該公司自研產品有《英雄戰魂》《格鬥刀魂》《空城計》等，代理產品包括《全職獵手》《一劍問情》《龍之谷》等。

對於業績大幅虧損，艾格拉斯歸結為兩大原因：一是2020年主要的收入來自於歷史自研開發的老遊戲產品和代理髮行的遊戲產品，遊戲上線情況未達預期；二是市場環境變化、行業政策趨嚴，頭部效應更加明顯，競爭更加激烈以及遊戲產品匱乏。

在遊戲行業多寡頭激烈競爭的時代，艾格拉斯慘烈的戰績並非個例。大河報·大河財立方記者注意到，眾應互聯發布2020年業績報告表示，實現營收2.65億元，同比降42.56%；凈虧損為3.18億元，2019年同期凈虧損為13.48億元。年報發布後，眾應互聯因2020年末經審計的凈資產為負值被實施退市風險警告。

*ST晨鑫發布的年度報告顯示：公司2020年實現營業收入1.05億元，同比增加57.95%；歸屬於上市公司股東的凈虧損5201.84萬元，上年同期凈虧損10.07億元(調整後)；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損7069.63萬元；基本每股虧損0.0364元。

對於這份虧損，*ST晨鑫稱：報告期內，因原有遊戲進入衰退期，相關遊戲產品下線，導致遊戲收入大幅減少。不過比起其他遊戲企業，*ST晨鑫圍繞“麥芽電競”品牌，拓展相關領域業務，重點發展電競教育業務，並與行業內頭部電子競技俱樂部達成戰略合作，共同着力於“育苗計劃”，對青少年家長進行電子競技知識普及。

騰訊、B站等實力玩家不斷跑馬圈地

事實上，僅參照中信遊戲行業所覆蓋的31家企業名單來分析整個遊戲行業，尚不夠全面。以騰訊、網易、B站為代表的實力派玩家不斷跑馬圈地，正在收割行業快速擴容帶來的紅利。

騰訊控股有限公司披露的2020年度業績報告顯示，騰訊控股2020年營收總額為4820.64億元，年度盈利為1601.25億元，較去年增長67%。全年凈利潤首次突破千億大關。同時年報數據顯示，騰訊網絡遊戲收入達人民幣1561億元，佔總營收的32%。這一數據無疑秒殺一眾A股上市遊戲公司。

騰訊稱，該項增長主要受國內及海外市場的智能手機遊戲，尤其是《和平精英》《王者榮耀》及《絕地求生移動版》等的收入增長以及Supercell合併的全年影響所推動，而個人電腦客戶端遊戲的收入則略有下降。

目前在國內能與騰訊遊戲正面抗衡的玩家，網易算是其一，這點從其財報可見一斑。網易公司發布的財報顯示：網易公司Q4季凈收入為198億元人民幣（30億美元），同比增長25.6%，其中，在線遊戲服務凈收入為134億元（21億美元），同比增長15.5%，連續11個季度破百億，實現穩定增長。2020年，網易在線遊戲服務凈收入為546億元人民幣，2019年為464億元。

另一方面，前不久剛剛完成在港股二次上市的B站，一段時間以來也動作頻頻。4月1日，B站宣布以約9.6億港元戰略投資心動公司，雙方將圍繞心動旗下遊戲以及知名遊戲分享社區TapTap展開合作。4月29日消息，B站再度大動作，擬參與中手游配股。本次配售完成後，B站將持有該公司7.15%的股份，成為第二大股東。

大河報·大河財立方記者注意到，從B站2020年營收結構來看，遊戲、增值服務、廣告、電商是四大核心板塊。2020年遊戲業務佔總營收比例降至40%；增值服務業務收入佔比上升至約三分之一；廣告收入佔比15.4%；電商及其他收入佔比為12.6%。不難發現，上市之後B站接連出手瞄準遊戲領域，不僅是看到了遊戲行業的盈利能力，也意在通過深挖IP築牢自己的護城河。

行業監管趨緊 遊戲版號仍是關鍵

4月27日，國家新聞出版署網站顯示，今年4月份國產遊戲版號已經下發，共86款國產遊戲獲批。在此次獲批版號的遊戲中，騰訊的《重返帝國》、網易的《綠茵信仰》獲得版號。其他A股上市公司方面，完美世界的《幻塔》、巨人網絡的《龍與世界的盡頭》、浙數文化的《跳棋高手》、游族網絡的《少俠江湖志》、中青寶的《流浪方舟》等多家公司獲得版號。

“遊戲開發製作只是基礎，能否順利拿到版號上市才是最為關鍵的一步，這點類似於電影的製作宣發，部分遊戲公司如果不能很好地對遊戲上線進行排期，其業績就有可能出現大幅波動。”一遊戲行業內部人士表示，遊戲順利面試後，後期維護同樣非常關鍵。

縱觀上述多家披露年報的遊戲行業上市公司，不難發現，網絡遊戲本身具有生命周期，幾乎所有遊戲均需經歷成長期、爆發期和衰退期。如果一家公司不能及時對現有遊戲進行更新維護、版本升級和持續的市場推廣，或玩家偏好發生變化，已經上線運營的遊戲則有可能迅速進入衰退期，遊戲開發商的業績也有可能出現大起大落。

《2020中國遊戲產業報告》顯示，2020年，中國自主研發遊戲海外市場實際銷售收入為154.50億美金，同比增長33.25%，增速同比增長12.3個百分點，收入增速創下了近4年來新高。

遊戲產業不斷擴容，相關監管政策也在趨緊。除了在版號審核上，相關行業法規以及行業標準也在不斷完善。4月27日，中國互聯網協會批准發布了《網絡遊戲行業企業社會責任管理體系》團體標準，作為行業首份社會責任管理體系標準，該標準從社會責任角度對企業進行了約束，具備一定示範意義。

“受益於宅經濟的蓬勃發展，遊戲行業生態有明顯改善，不少遊戲公司也在尋求出海開闢新的業務市場。屆時全球遊戲廠商同台競技，誰是真正的王者值得期待。”上述人士稱。

責編:劉安琪 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉