特朗普被狠狠上了一課

最近幾天，美國金融市場如過山車般，在經歷了一天的“狂歡”之後，10日，不僅美股再次遭遇瘋狂拋售，美債和美元也“泥沙俱下”。而到了11日，美股三大指數集體收漲，納斯達克指數漲2.06%，標普500指數漲1.81%，道瓊斯指數漲1.56%。此外，納斯達克中國金龍指數收盤漲1.73%；美國10年期國債收益率觸及2月以來最高水平，市場恢復拋售。

看起來，特朗普反覆無常的關稅政策，令投資者感到巨大不確定性。

美元通常被視為避險貨幣，但也逃不過連日下跌的命運，10日，美元指數盤中下跌超2%，創下自2022年以來的最大單日跌幅。有分析指，市場正在質疑美元全球儲備貨幣的地位，而路透社的形容更加貼切——“美元失去王冠”。

美債拋售持續，美國30年期國債收益率在一天內上漲12個基點，至4.85%。這可能形成一個惡性循環：美債遭到拋棄→價格下降→利率大幅飆升→財政赤字→市場對美債持續性擔憂→美債進一步遭到拋棄。分析稱，迫使特朗普臨時調整關稅政策的就是美債表現。值得注意的是，美債收益率狂飆也讓特朗普的“化債”目標遭受重創，想要通過收益率下跌來實現“化債”越來越難。

10日的美國紐約證券交易所。

特朗普的關稅戰在全世界的神經上反覆橫跳，而一系列極限操作後，現實給特朗普狠狠地上了一課。

首先，錢沒賺到多少。特朗普最初的想法，是想通過關稅賺錢，此前曾預計新的關稅措施將在2025年至2035年期間給美國產生超過6萬億美元的收入，當然，這個數據來自馬斯克口中的“白痴”、“蠢貨”——白宮貿易顧問彼得·納瓦羅。

特朗普說，美國現在每天從他的關稅政策中賺取20億美元，但美國財政部10日發布的報告稱，3月份關稅總額才87.5億美元，“20億美元”是比去年同期增加的部分。由於目前一些關稅政策又暫停了90天，這個增長能不能夠持續，還不好說。

第二，還虧了不少。儘管經過9日的強勢反彈，很多投資者喘了一口氣，但是連日的動蕩，已經讓美股損失慘重，很多商業巨頭資產急速縮水。

根據11日彭博億萬富翁指數顯示，馬斯克資產較年初減少1210億美元，貝佐斯減少365億美元，扎克伯格減少139億美元。

同時，通脹和失業壓力急速增加。根據耶魯大學預算實驗室的數據，一些零售商正準備在兩周內提高價格，10%的全面徵稅將導致價格整體上漲2.9%，“這相當於18個月的正常通脹在極短時間內發生。”美國哈佛大學經濟學教授、美國前財政部長勞倫斯·薩默斯也表示，特朗普的關稅政策是美國歷史上“最大的經濟自戕”，可能導致約200萬美國人失業，每個家庭將面臨至少5000美元的收入損失。

路透社表示，特朗普暫停對數十個國家徵收關稅90天，讓受創的金融市場短暫喘息。然而，他與世界第二大經濟體中國不斷升級的貿易戰，加劇了人們對經濟衰退和進一步反制的擔憂。

第三，失去了人心。據美國昆尼皮亞克大學星期三（4月9日）公布的一項最新民調結果顯示，分別有72%和53%受訪者認為加征關稅將在短期和長期內損害美國經濟。美國領航者研究中心8日公布的最新民調也顯示，對加征關稅不滿的美國民眾不斷增加，55%受訪者表示反對特朗普加征關稅；59%受訪者認為美國經濟正在變得糟糕。據美國《新聞周刊》10日報道稱，特朗普的支持率處於迄今為止的最低水平，支持率為45%，不支持率為51%，凈支持率為-6%。

最虧的，還是失去了國家信譽。

市場的反應已經表明，全球投資者對美國資產的信任已經崩塌，美國不再可靠。美國最大的確定性是特朗普的不確定性，正是他的政策反覆無常，導致美國的信譽崩盤。有美媒指出，特朗普及其幕僚費盡了心力，極力想讓人相信，過去這七天並非完全失控。

然而，事實卻是——

全球最大的對沖基金橋水基金創始人達利歐表示，特朗普的操作對人們的心理以及對美國可靠性產生了重大影響。他還表示特朗普日前宣布的大規模“對等關稅”只是“主要貨幣、政治和地緣政治秩序崩潰”的一個側面，而這種崩潰“一生只發生一次”（once in a lifetime，百年一遇）。

資深投資者彼得·希夫（peter schiff）發文表示，從未見過美國資產遭遇如此大規模的拋售，“美國搭乘全球順風車的旅程即將戛然而止。系好安全帶吧！”

德國《每日新聞》網站10日刊文稱，長期來看，美國政府正在輸掉它的信用。文章認為，雖然特朗普部分暫停了徵收額外關稅，但傷害已經造成，美國債券市場的“崩盤”證明，投資者對美國市場的信任已然受損。

bokeh capital partners首席投資官兼創始人kim forrest表示：“即使在新興市場，我們也知道政策是什麼。但在美國，我們無法再對一些最好的公司進行基本面分析。”

連美國的兩位前財政部長也看不下去了。勞倫斯·薩默斯表示，特朗普政府“魯莽的即興應對”並不能稱之為一種戰略，美國大量信譽已經喪失。當人們紛紛拋售美元時，中國和歐洲將成為吸引資本的磁石。另一位前財長耶倫更是直言，美國新一屆政府的經濟政策是她所見過的“最嚴重的自我傷害”行為。“面對如此大的不確定性，哪家公司會進行長期投資呢”？

10日，特朗普在白宮出席內閣會議。

如果說，9日的美股暴漲是“剛出icu就進ktv”，那麼現在，恐怕誰都不能夠“接着奏樂接着舞”了。當美元不再“避險”、當美債遭大量拋售、當美國民眾發起網絡“關稅成本大對賬”，恐怕不是特朗普的一句 “過渡期總會有困難”就能含糊過去的。

法新社10日以《特朗普為何佯裝在下一盤大棋》為題諷刺，“特朗普關稅革命”持續數十小時，就在股市強大壓力下急轉彎。在觀察人士看來，包含“暫停”按鈕的革命不是革命。它是一場失敗，一場雜亂無章的即興表演，即使它的作者否認了這一顯而易見的事實。