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本刊記者 鄭揚波
6月18日，中國證監會主席吳清在2025陸家嘴論壇上宣布，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施。
這一消息如巨石投入平靜湖面，瞬間在財經圈激起千層浪，大家紛紛熱議：“科創成長層”到底是什麼？為何要重啟“未盈利企業”上市？這一系列政策又釋放了什麼信號？
先來說說“1”，即要在科創板設置“科創成長層”。啥是科創成長層？打個比方，“科創成長層”就像在科創板這所大學裡新開了個“實驗班”。“實驗班”的企業，都是技術有較大突破、商業前景廣闊的“硬科技”企業。
進入這個“實驗班”有啥好處？就是直接融資變得更容易了。
以往，企業上市，盈利狀況是至關重要的考量指標，未盈利企業想上市，難度堪比登天。但今後不同了，只要符合“科創成長層”的要求，即便還沒賺錢，也有機會上市，發行股票募集資金，獲得更多融資機會。
再看“6”。此次科創板創新推出的6項改革措施，堪稱“組合拳”，拳拳打在科創企業融資痛處，為那些擁有硬核技術但又資金短缺的企業開了“綠燈”。
有兩個關鍵的“啟用”。其一，重啟科創板的“第五套標準”，讓未盈利企業有了上市的可能。其二，啟用創業板的“第三套標準”，同樣為未盈利企業敞開大門。
不少人感慨，這是給科創企業ipo開了特殊閘口。
此前，適用“第五套標準”上市的企業主要集中在生物醫藥領域，如今範圍大大擴展，人工智能、商業航天、低空經濟等前沿科技領域的企業也被納入其中。
但市場也有一些憂慮，中國的資本市場以散戶為主體，跟風投資較多，深度研判能力不及機構。如果科創企業上市不再把盈利當做“硬指標”，會不會變成更大範圍的“割韭菜”？
這個擔心不無道理。監管層也設置了一道“安全閥”：對於適用科創板“第五套標準”的待上市企業，試點引入“資深專業機構投資者制度”。
這樣一來，第三方專業機構將憑藉其專業眼光對企業進行篩選，協助審核機構和投資者更好地判斷企業價值，提高資源配置的精準性，不讓那些只靠講故事、沒真本事的企業“上市圈錢”。
同時，成功上市進入科創成長層的企業，監管層也會在其股票簡稱後統一加上“u”標識，並且提高了新註冊未盈利科技型企業摘除特殊標識“u”的標準。這就像一個顯眼的“警示燈”，提醒投資者：這家科創企業上市時門檻較低，可能處於虧損狀態，投資時需要更加謹慎。
從這些改革措施能明顯看出，監管層正在引導市場，從單純關注企業當下盈利狀況，向學會評估企業未來價值轉變。
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