51%股權將被司法拍賣，亞太財險回應

亞太財產保險有限公司（以下簡稱“亞太財險”）過半股權將被拍賣。3月3日，北京商報記者了解到，近日，京東司法拍賣平台信息顯示，武漢中央商務區股份有限公司（以下簡稱“武漢中央商務區”）持有的亞太財險51%股權被拆分為三筆拍賣，合計起拍價約9.57億元，開拍時間為3月31日10點。

在業內人士看來，後續，如果新的股東成功加入，能夠為亞太財險帶來一定的資金融通和業務資源，或能夠緩解當前困境。不過，如今保險行業整體競爭激烈，因此成交可能面臨一定難度。事實上，“打鐵還需自身硬”，保險公司除了選擇商業信譽好、資金實力雄厚的股東，完善公司治理結構，加強內部監督與制衡，制定好風險監測預警預防以及化解機制等同樣重要。

目前，京東司法拍賣平台信息顯示，武漢中央商務區持有的亞太財險共計51%的股權將被司法拍賣，並拆分為三筆。

具體而言，開拍時間為3月31日，合計起拍價約9.57億元。截至北京商報記者發稿，三筆股權的司法拍賣項目合計已有近千次圍觀。

進一步來看，武漢中央商務區是亞太財險的控股股東，其背後的“泛海系”深陷債務危機。而在監管披露的重大違法違規股東名單中，武漢中央商務區也赫然在列。

針對三筆股權將於本月底“開拍”，亞太財險在接受北京商報記者採訪時表示，公司將密切關注拍賣進展，並將嚴格按照監管要求履行公開披露程序。

南開大學亞太公司治理研究中心副主任、南開大學中國公司治理研究院金融機構治理研究室主任郝臣在接受北京商報記者採訪時表示，司法拍賣通常意味着公司面臨著更加嚴重的財務問題。

河南澤槿律師事務所主任付建認為，股權司法拍賣，實質上是一種股權轉讓的形式，其中所涉主體的利益關係錯綜龐雜，直接或間接地影響着股權所在公司的經營活動及其他股東的權利。“泛海系”債務違約導致其持有的核心資產被強制處置，說明原股東資金鏈斷裂，無法維持對公司的控制權，導致資產被迫變現。

此外，亞太財險的前四大股東合計的98.32%股權均出現了被凍結或被質押的情況。該公司對此表示，由於公司是獨立的法人機構，股東股權凍結、質押不會影響正常經營。

“亞太財險51%股權的司法拍賣，不僅是公司控制權的轉移，更是其控股股東深陷債務危機的直接後果，意味着公司治理風險的顯性化。”郝臣也表示，股權拆分拍賣雖然可以降低單筆資金的門檻，但高比例質押凍結疊加公司經營狀況的持續惡化，將顯著抑制市場的興趣。

近年來，股權司法拍賣案例頻現，可能否順利尋得買家充滿不確定性。在郝臣看來，首先，亞太財險前四大股東的股權均被凍結或質押，股權結構的複雜性可能影響潛在買家的決策。其次，亞太財險近八年來的財務表現不穩定，尤其是近幾年還出現了大額虧損，使潛在買家對其未來盈利能力持謹慎或懷疑態度。再次，當前中小財險公司普遍面臨車險業務受頭部擠壓、綜合成本率高企等行業問題，進一步增加了股權拍賣的成交難度。最後，新股東需要符合監管的要求，要具備足夠的資金實力和良好的信譽，且近年來股權監管進一步趨嚴，這也增加了股權交易的難度。

亞太財險由“民安財產保險有限公司”更名而來，經營範圍包括財產損失保險、責任保險、信用保險和保證保險、短期健康保險和意外傷害保險等業務。

從業績一端來看，2017—2020年該公司曾連續四年盈利，但2021年起業績坐上了“過山車”，當年虧4.96億元，2022年短暫盈利0.52億元後，2023年再度陷入虧損。

2024年亞太財險凈虧損3.06億元，在非上市財險公司虧損榜排名靠前。結合2023年虧損7.06億元，兩年累計虧損超10億元。

對於公司2024年的經營業績受到了哪些因素的影響，亞太財險在接受北京商報記者採訪時表示，一是2024年國內經濟持續低迷，市場增速放緩，資本市場波動較大，投資收益受到一定影響。二是行業市場競爭加劇、利潤下降，保險業馬太效應顯現，中小型保險公司的發展受到了一定限制和挑戰。為了適應市場環境的變化和監管政策的要求，亞太財險不以規模為導向，以效益為先，積極進行內部調整，包括優化業務結構、加強風險管理、提升服務質量等方面。三是2024年極端天氣頻發，區域性暴雨、颱風等自然災害不斷，交通事故顯著增加，公司積極履行賠付責任，保障客戶生命財產安全。

“2025年，亞太財險將根據市場需求變化和公司戰略，不斷調整和優化業務結構，提高業務質量和盈利能力；加強科技創新和數字化轉型，推動業務流程再造和產品服務創新，提升客戶體驗和運營效率；持續加強風險管理和合規建設，建立健全風險管理體制和合規機制，提高風險識別和應對能力，確保公司穩健運營和可持續發展。”針對2025年的發力重點，該公司如是表示。

財險公司的綜合成本率是衡量其承保盈利能力的關鍵指標，由綜合賠付率與綜合費用率相加得出，若超過100%則意味着承保虧損，反之則盈利。2024年，亞太財險的綜合成本率達106%，承保端持續承壓。

對此，該公司表示，2024年，極端天氣頻發，區域性暴雨、颱風等自然災害不斷，交通事故顯著增加；新能源車險業務由於車輛維修成本高、出險頻率較傳統燃油車更高，公司賠付支出顯著增長等原因對公司綜合成本率產生了一定的影響。為此，2025年公司將做好深化精準定價與風險管控，‌‌科技賦能降本增效，優化業務結構與資源配置，以及‌強化成本精細化管理等措施優化降低綜合成本率。

需要關注的是，亞太財險核心及綜合償付能力充足率低於行業平均水平。2024年四季度末，該公司核心及綜合償付能力充足率為106.02%，較上季度下降24.38個百分點。

金融監管總局近日發布的信息顯示，2024年四季度末，財產險公司綜合償付能力充足率為238.5%，核心償付能力充足率為209.2%。

針對公司在提高償付能力充足率方面將採取哪些舉措，亞太財險表示，一是積極洽談戰略投資者，有序推進引戰工作；二是持續優化業務結構‌加強業務風險管控，‌強化風險篩選與定價能力‌，持續改善經營效益‌；三是加速數字化轉型，通過科技賦能提升服務效率降低成本；四是在穩健合規前提下調整資產配置策略，‌提升投資資產收益。

該公司近年來在償付能力報告中頻頻提及持續推進“引戰”工作，積極接洽符合監管導向和公司戰略方向的投資者。

“關於亞太財險的‘引戰’工作，由於具體接洽的投資者信息涉及商業機密，需以公司未來公開信息披露為準。”不過，該公司同時也表示，在推進“引戰”工作中，亞太財險通常會優先考慮符合監管要求、具備良好市場聲譽以及與公司戰略目標一致的潛在投資者。

在股東治理層面，其既是公司治理的重要方面，也是良好公司治理的基石。郝臣基於此表示，一是，險企在設立之初就要做好股東和股權方面的治理安排，從源頭上防範股東治理風險的累積；二是，嚴格股東准入，避免“資本空轉”型股東入場，要積極引入長期或耐心資本；三是，建立壓力測試常態化機制，針對股東流動性風險設置觸發閾值，如股權質押超30%即啟動應急預案，規避最後司法拍賣所帶來的治理風險。

如果亞太財險後續迎來新股東，在治理方面如何尋求破局的關鍵？在郝臣看來，一是，新股東入場後需以“制度重構”替代“簡單輸血”，在監管規則下合規運作；二是，在新《中華人民共和國公司法》實施的大背景下，強化董事會下的關聯交易委員會或審計委員會的職能，防範不當關聯交易等利益輸送行為的發生；三是，嵌入esg治理框架，將股東穩定性、經營合規性納入董事、高管的考核，倒逼長期主義經營，實現險企的可持續發展。

在業內人士看來，亞太財險困境折射出部分中小財險公司面臨的普遍難題。一方面，車險業務受頭部擠壓，綜合成本率高企；另一方面，疊加股東治理缺陷，導致盈利與償付能力承壓。優化業務結構雖然成一大方向，但股權動蕩加之合規層面頻出問題或延緩轉型進程。

郝臣表示，亞太財險增資擴股與戰略調整的核心困境在於股東治理僵局與行業競爭加劇的雙重夾擊。首先，公司前四大股東持有的98.32%股權被凍結或質押，導致傳統增資路徑受到明顯影響。其次，公司近幾年的高額虧損及車險業務承保惡化，使得外部投資者面臨“輸血即虧損”的估值邏輯悖論。最後，轉型的技術壁壘及行業馬太效應將進一步壓縮中小險企的戰略騰挪空間。此外，需要說明的是，我國監管機構歷來重視對保險公司股東資質和行為的監管，持續推進“引戰”工作過程中需嚴格依規開展，合規是所有險企治理、管理和經營行為的底線。