今日，3月的行情已收官，一季度行情也落下帷幕。在deepseek的影響下，全球資本市場上演了一場“東升西落”的行情。
其中，3月委內瑞拉ibc指數累漲23.48%，領漲全球主要股指；台灣加權指數累跌10.23%，領跌全球主要股指；納指受挫3月累跌8.09%，標普500跌6.27%。
一季度，委內瑞拉以99.47%的漲幅居第一，北證50漲22.48%、奧地利指數漲15.9%。另一方面，美國三大股指均錄得負增長，納指跌10.3%，標普500跌5.11%，道指跌2.26%。
a股3月收官戰遇冷
整體來看，3月主要指數較2月波動幅度有所加大。
本月最後一個交易日，滬指跌0.46%，深證成指跌0.97%，創業板指跌1.15%一度跌破2100點。
月初至今，僅有滬指上漲，深證成指跌1.01%，創業板指跌3.07%，北證50跌2.74%，科創50表現最弱，下跌5.2%。一季度來看，北證50漲超22%，滬指和創業板指分別跌0.48%和1.77%。
行業方面，3月有色金屬以7.75%的漲幅一騎絕塵，家用電器、煤炭、美容護理、社會服務等板塊漲幅居前；計算機、房地產、電子、通信等板塊表現不佳。
一季度，有色金屬、汽車、機械設備累計漲幅超過10%，計算機、鋼鐵、家用電器、傳媒等漲幅居前；另一方面，煤炭板塊跌幅居首，一季度累跌10.59%，商貿零售跌超8%，石油石化、建築裝飾、房地產跌超5%。
個股公司方面，剔除新股（上市不滿3個月）及st股後，中毅達以135.41%的漲幅位列第一，美力科技、回盛生物分別漲108.85%、103.62%。月度跌幅最多的前三個股中，廣道數字、江南新材、紫天科技，分別跌42.16%、39.65%、39.56%。
一季度，剔除新股及st股後，宏景科技以237.64%的漲幅位居榜首，美力科技、每日互動分別漲221.67%、183.50%。季度跌幅最多的前三個股中，紫天科技大跌超58%，雙成藥業、江蘇吳中分別跌53.19%、43.24%。
港股先揚後抑
美國關稅政策繼續困擾大市，港股3月最後一天繼續下挫，截至收盤，恆指漲跌1.31%，國指跌1.05%，恒生科技指數跌2.03%。
整月來看，恒生指數、國企指數累漲0.78%、1.18%，恒生科技指數則下跌3.11%，3月港股市場整體呈現先揚後抑的行情。一季度，三大指數悉數收紅，恆指累漲超15%，國企指數累漲超16%，恒生科技指數表現最佳漲超20%。
分行業來看，3月恒生原材料指數以18.06%的漲幅位居港股行業指數第一，恒生醫療保健業累漲7.02%，恒生必需性消費累漲6.99%；恒生地產建築業跌1.06%。
一季度，行業漲幅位居前三的是恒生醫療保健行業、恒生原材料行業、恒生金融業指數，漲幅分別為26.36%、20.91%、10.21%。
剔除市值不足100億港元的公司後，3月港股漲幅前三的個股分別為越疆漲93.81%，易鑫集團漲74.14%，力勤資源漲67.20%；跌幅前三的個股分別為萬國數據跌31.56%，融創中國跌31.42%，新意網集團跌21.98%。
一季度港股漲幅居前三的個股分別為老鋪黃金、越疆、易鑫集團，分別為202.24%、157.59%、126.97%；跌幅前三的公司為金風科技、新東方、金沙中國，跌幅分別為48.78%、34.79%、33.19%。
3月，南下資金累計凈買入港股1602億港元，創2021年1月以來最大單月凈買入，也是2016年底深港通開通以來歷史第二大月度凈買入(2021年1月凈買入3106億港元)。一季度，南下累計凈買入港股4386億港元，為去年全年凈流入水平的約54%。
“四月決斷”在即
a股市場中，經常有“四月決斷”的說法，這意味着4月起着承前啟後的作用。
回顧2010年-2024年每年4月a股走勢可以發現，萬得全a指數4月下跌的年份有10年，下跌概率為67%，跌幅中位數為-1.4%；滬指4月下跌的年份有9年，下跌概率為60%，跌幅中位數為-0.4%。
每年的4月開始，年報、一季報、經濟數據、政治局會議將先後落地，各類賽道、題材板塊也因此頻頻迎來波動行情。
對於“四月決斷”對市場的影響，申萬宏源表示，主要有四大關鍵因素值得關註：
一是業績驗證情況，2025年一季報期臨近，缺乏短期基本面支撐的主題方向可能休整；二是經濟數據的驗證，4月需關注寬財政的執行情況和效果；三是我國出口可能出現自然回落，疊加外圍關稅威脅加碼，或使得海外衰退交易的影響向a股映射；四是ai產業趨勢，當前處於等待爆款應用催化的階段，市場儘管出現縮量調整，但預計調整的幅度和時間都有限。
中泰證券指出，在短期博弈加劇的情況下，市場或在高位寬幅震蕩，當前的投資策略仍然建議維持“高低切換”的思路，適當迴避由高槓桿和高估值推動的中小市值科技股，關注歐洲製造業擴張所帶來的有色金屬、軍工、核電等安全類資產，以及紅利股和債券等防禦類資產。
對於二季度的a股市場，申萬宏源策略團隊則認為，二季度將是防禦思維佔優階段，看好同時具備絕對收益和相對收益的高股息資產；從中期維度看，繼續看好科技產業趨勢，建議重點關注國內ai算力和應用、具身智能、低空經濟的投資機會，科技板塊中級別調整可能是本輪應用兌現後，基礎層限制了應用的進一步突破，這個階段可能出現以季度為單位的調整。
至於海外市場，特朗普政府正在加緊制定新一輪關稅政策的細節，爭取在自定的4月2日截止日期前完成方案。此前特朗普承諾通過一系列徵稅措施重塑美國經濟格局，目前其團隊正在權衡多種選項。
巴克萊銀行策略師表示，4月2日應該會為未來幾個月的市場定下基調。
隨着第二季開始，一系列廣泛的高關稅對風險資產來說不是一個好兆頭。但如果有足夠的豁免或延遲，投資者應該為“如釋重負的上漲”做好準備。
瑞銀美國財富管理部門投資長solita marcelli也指出，美國貿易夥伴如果揚言報復，也會加劇市場的波動。
