今年政府工作報告將“大力提振消費”列為經濟工作首要任務，政策支持力度幾乎前所未有。在“十四五”擴大內需戰略框架下，消費很可能貫穿全年，成為投資的主線之一。
相較於去年，今年兩會提及次數增幅最大的關鍵詞是“消費”。對於投資來說，邊際變化是尤其需要重點關注的。原以為消費承壓，實際上內需擴張和消費提振，已在路上。
當前消費市場呈現三大特徵：政策支持力度持續加碼、板塊估值進入歷史低位、消費升級進程加速，共同構成行業發展的核心驅動力。
昨天發布的《提振消費專項行動方案》，以下政策值得重點關註：
1.全國育兒補貼政策：呼和浩特3月13日推出的“現金補貼+配套支持”政策組合超出市場預期，或將成為全國推廣的參考模板，這將有效提振年輕群體的消費活力。
2.資本市場改革突破：政府工作報告首次提出“拓寬財產性收入渠道”，還提出要“多措並舉穩住股市”，通過強化股市財富效應提振消費信心。
3.智能消費融合：人工智能技術突破加速消費場景創新，政策重點支持自動駕駛、智能穿戴、低空經濟等融合型消費形態，推動“科技+消費”的產業升級。
4.財政貨幣協同：消費領域專項債佔比提升、信貸支持力度加碼等舉措，有效緩解市場對政策延續性的擔憂，1.2萬億消費刺激資金形成實質性支撐。
5.休假制度優化：彈性休假制度的完善推動服務消費提質擴容，假期時長與文旅消費規模呈現顯著正相關關係。
消費板塊基本上是明牌的利好了。
三個信號值得關註：
第一，政策支持力度空前。從2024年中央經濟工作會議把“提振消費”列為首要任務，到2025年各地兩會密集推出消費刺激政策，支持力度明顯加大。
第二，估值已到歷史低位。消費板塊經歷了2021-2024年持續調整，長時間、寬範圍、大幅度的調整使得整個消費板塊的估值得到充分消化，中證消費指數市盈率降至4.12%分位，可以說是跌出了價值，也跌出了機會。
註：數據來源於wind，截至2025/03/14，泉果基金整理。過往數據不代表未來走勢，我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，投資須謹慎。
消費行業內部分化，新興消費高增長。儘管傳統板塊如白酒、地產等行業短期面臨壓力，但文創國潮、寵物、ai+消費（如虛擬現實、智能家居）、銀髮經濟（醫療養老）等消費新機遇正在崛起。例如去年的《黑神話：悟空》全球銷量突破2800萬份，創收超過67.9億元人民幣，打破國產3a遊戲新紀錄；還有今年的《哪吒》，總票房破百億元，作為唯一非好萊塢影片進入全球影史票房榜前20名；前不久的su7 ultra，售價59.99萬，開售2小時，大定突破10000台！近期赴港上市的某飲料公司，市值更是突破千億，信心領域增長顯著。
泉果消費機遇基金（代碼：022223）主要關注消費高增長領域，例如科技賦能消費的互聯網，消費出海的新零售，消費電子，以及寵物經濟、功能飲料、智能駕駛等方向，對於傳統的消費行業配置較少，對當下市場環境適應性較好。
註：“泉果消費機遇”投資消費主題相關股票資產的比例不低於非現金基金資產的80%。目前投資方向僅基於現行市場的判斷，不代表任何承諾或者保證，具體以基金合同為準。
目前該基金倉位適中（四季報披露的股票倉位69.17%，其中港股佔比19.13%），既能進攻也能防守，而且規模較好，運作靈活。
註：持倉行業及比例信息來自產品2024年四季報，前十大重倉股採用申萬二級行業分類。不代表當前和未來持倉及個股和行業推薦，不構成投資建議。以上數據具有時效性。
2025年最大的背景是流動性寬鬆，政策預期明確，重要的是尋找到政策支持下邊際改善的方向，把握結構性機會，新消費值得關注。
泉果消費機遇（022223），備受關注！
風險提示：本基金為混合型發起式基金，其預期風險與預期收益高於債券型基金與貨幣市場基金，低於股票型基金。投資本基金可能面臨：市場風險、流動性風險、操作風險、管理風險、投資於股指期貨、國債期貨、股票期權、資產支持證券、港股通、存托憑證的風險、參與融資業務的風險、消費主題相關證券的特定風險以及其他風險。基金過往業績不預示未來表現，管理人管理的其他基金業績不構成本基金業績的保證。基金有風險，投資需謹慎，請認真閱讀《基金合同》《招募說明書》及相關公告。管理人對本基金的風險評級為r3，在代銷機構購買時請以代銷機構的風險評級為準。本基金由泉果基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和管理責任。
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