本文來源：時代財經 作者：葉曼至
老牌港資黃金珠寶企業周大福（01929.hk）正努力籌集資金，以推進自身的轉型計劃。
6月17日，周大福在港交所發布公告稱，擬發行於2030年到期的88億港元0.375%可換股債券，初始換股價為每股17.32港元，較上一日收盤價13.72港元溢價約26.2%，可悉數轉換為5.08億股，占擴大後股本約4.9%。
周大福稱，擬將發行債券的所得款項凈額87.15億港元用於黃金首飾業務的發展及融資、門店升級及國內外市場的策略擴充，以及用作一般營運資金。
儘管換股價較前日收盤價溢價近三成，但發行可轉債籌資仍舊給市場帶來負面情緒。6月17日開盤後，周大福盤中一度跌近10%。截至6月17日收盤，周大福報12.720港元/股，跌幅7.29%，總市值1270億港元。
2024年，周大福拋出五年轉型計劃，包括收縮渠道、優化產品結構、加速數字化進程等。當下，金價仍居高位，市場購買金飾的情緒退潮，周大福面臨老鋪黃金、周六福、潮宏基等新老對手的緊逼，轉型迫在眉睫。
開高端形象店，拋出同店銷售增長轉正目標
近兩年，金價持續飆升，處於產業鏈下游的黃金珠寶零售商面臨挑戰。
財報顯示，2025財年（2024年4月1日～2025年3月31日），周大福營業額同比下降17.5%至896.56億港元，歸母凈利潤同比減少8.98%至59.16億港元。其中，由於2025財政年度內金價持續飆升而導致黃金借貸的公允值虧損61.8億港元（2024財年為37.57億港元）。
與此同時，隨着消費者對黃金飾品的購買熱情減少，2025財年周大福珠寶在中國內地、以及中國香港及中國澳門的門店同店銷售數據皆有所下滑。其中，周大福珠寶在中國內地的同店銷售同比下降19.4%。
為此，周大福渠道也在進一步收縮。截至2025財年末，周大福珠寶在內地的零售點為6274個，期內凈減少896個。
除了關店外，周大福也在升級門店，包括在香港、深圳、武漢、西安及上海開設新形象店，以提升品牌的高端屬性。
以今年5月開業、位於上海核心商圈南京東路的形象店為例，該門店共五層樓高，總面積超1260平米，店內包括經典時尚珠寶、高級珠寶、黃金工藝傑作等場景，同時提供珠寶工藝互動展示、私人定製等交互性購物體驗。
周大福在財報中表示，2026財政年度，公司將在新加坡和加拿大開設新形象店，並展開更廣泛的門店升級計劃。另據媒體報道，在2025財年業績會上，周大福珠寶集團副主席鄭志雯宣布，計劃於中國內地及香港開設約20家新形象店，目標實現同店銷售由負轉正，並爭取達成單位數增長。
持續推進轉型計劃，並不斷開設新形象店顯然需要大量資金，或許也是周大福亟需融資的原因。就獲得融資後公司業務發展規劃等相關事宜，6月17日，時代財經以電子郵件的形式向周大福發送採訪函，截至發稿，未獲回復。
周大福並非今年首個融錢的黃金珠寶企業。
今年5月，號稱“黃金屆愛馬仕”的老鋪黃金（06181.hk）發布配股公告，計劃以每股630港元折價8%配售431萬股新股，募資凈額26.98億港元，約等於其在去年6月登陸港交所時募資額度的近三倍。
彼時，老鋪黃金也在公告中指出，配售所得款項80%將用於發展核心業務，包括不僅限於中國內地門店拓展、現有門店位置優化和面積擴建，以及支持同店銷售的快速增長；另外20%用於補充流動資金及一般企業用途。
發力“一口金”外，周大福還在圈粉中產潮男
周大福的轉型計劃始於一年前。
2024年4月，周大福在品牌創立95周年之際，官宣為期五年的品牌轉型計劃，確定以產品迭代為轉型核心，其中包含品牌轉型、產品優化、門店升級、數字化戰略等。與此同時，周大福還挖來前tiffany & co.設計總監、華裔國際珠寶設計師劉孝鵬，聘其為品牌高級珠寶創意總監。
由於定價黃金產品受金價干擾程度較低，因此“一口金”也成為周大福發力重點。2024年4月、8月，周大福分別推出定價黃金“傳福系列”“故宮系列”，兩者銷售額均達到40億港元。
據財報，2025財年，周大福珠寶推出的定價黃金產品營業額同比大漲105.5%。周大福定價黃金產品在中國內地黃金首飾及產品類別中，零售值佔比亦由2024財年的7.1%，躍升至2025財年的19.2%。
除了黃金產品，珠寶品類也成為周大福“重兵”的新方向。
今年以來，周大福在玉石、翡翠等珠寶賽道動作頻頻。今年3月，針對火熱的寵物消費市場，周大福推出寵物珠寶“ctf pet”；5月，周大福與陳冠希的潮牌clot聯名推出了玉石系列產品，圈粉“中產潮男”；6月，周大福推出的首個高級珠寶系列“和美東方timeless harmony”的主要產品設計亦大量運用鑽石、翡翠、紅寶石、珍珠等。
在黃金珠寶行業有多年渠道運營從業經歷的向晚向時代財經表示，在資源稀缺、加工工藝與文化價值等方面多重作用下，珠寶品類在定價上往往能擁有不輸黃金的高溢價。但由於不少同行都在布局相關業務，競爭激烈，這也意味着周大福需要通過高端定製、文化ip聯名等方式搶佔消費市場，建立賽道優勢。
“但上述的布局都需要在渠道、營銷、研發設計上大量地投入資金，這對於近年來經營情況本就有壓力的周大福來說，不是一件容易的事情。”向晚直言道。
（應受訪者要求，向晚為化名）
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