張坤“辭官”鮑無可離職，公募“造星時代”漸退

近年來，a股市場震蕩加劇，公募基金經理隊伍加速迭代，“卸任”“辭官”成為高頻詞，行業“造星時代”的喧囂逐漸退潮。

5月17日，景順長城基金百億基金經理鮑無可宣布離職，年內離任的基金經理人數已經達到138人，較去年同期增加2成以上。前一日，“頂流”基金經理張坤也官宣不再擔任高管職務，專註投研。

值得注意的是，行業正出現“投而優則仕”路徑轉向，多位知名基金經理陸續卸任，選擇將更多時間精力集中投入到基金管理中。在業內人士看來，頭部基金經理的角色調整，意味着基金公司更傾向於讓他們更聚焦投資能力，而非分散精力於管理事務。

人事變動頻頻

5月17日，景順長城基金一紙公告為持續月余的人事懸念畫上句號。公告內容顯示，基金經理鮑無可因個人原因離任，並卸任在管的所有產品。今年4月，該公司曾發布多份相關增聘公告，彼時市場已對鮑無可的去留產生諸多猜測，如今離職消息的確認也揭曉了謎底。

對於鮑無可的下一站，業內多有傳言或是私募基金，但具體去向還待時間驗證。鮑無可在業內已成名已久，一舉一動自然備受投資者關注。記者查閱基金相關討論區也發現，不少投資者對其離職有所熱議，引起討論的主要原因是他穩健的業績表現。

wind數據顯示，截至今年一季度末，鮑無可的在管規模為162.07億元，較之其巔峰期（2024年中報為271.86億元）已減少四成。這一變化既與市場風格切換導致的權益產品整體贖回有關，也與近年來投資者偏好轉向指數基金等被動投資工具有關。

就業績而言，截至5月16日，他此前管理的8隻產品（僅列舉初始基金，下同）的任職回報均為正，6隻任期內年化回報超過10%，最高的為景順長城能源基建a（15.37%）。此外，有近三年數據的6隻產品的累計回報均跑贏同期業績比較基準，最高超過50個百分點。

這樣的業績表現使其在個人投資者中擁有極高認可度，其產品的個人投資者持有比例普遍在55%以上，景順長城價值驅動一年持有的個人持有比例甚至達100%，足見散戶對其投資能力的信賴。

就在鮑無可離職前一日，易方達基金的"頂流"基金經理張坤也迎來角色調整。易方達基金髮布公告稱，副總經理張坤因“工作調整”不再擔任高管職務，未來將繼續堅守在基金經理崗位上，專註於投資管理工作。

資料顯示，張坤自2008年加入易方達基金，從事投研工作近17年，是該公司主動權益投研團隊的核心人員，也是業內“頂流”基金經理之一，巔峰期規模可達1344.78億元。截至今年一季度末，他的在管規模為608.22億元，在公募主動權益基金經理中仍位居首位。

早在今年3月，易方達基金旗下另兩位百億基金經理陳皓、蕭楠也因類似的原因先後卸任高管職務回歸投研。觀察來看，由於近年來a股市場持續震蕩，權益類產品遭遇贖回疊加業績表現不佳，與業內其他明星基金經理規模下滑的情況類似，他們的管理規模也有所減少。截至今年一季度末，他們的管理規模分別為277.74億元、337.38億元。

行業變革期背後

近年來，公募基金經理隊伍流動正在加速。wind數據顯示，公募2024年全年有358位基金經理離任，數量創下歷史新高；而截至今年5月18日，年內離任的基金經理人數已經達到138人，與去年同期相比增加了22%。這一數據背後，既有市場震蕩導致的業績壓力，也有行業競爭加劇引發的人才流動加速。

值得注意的是，在相繼離職的基金經理里，不乏業內知名老將。例如，今年5月，華安基金旗下有近10年投資管理經歷的基金經理李欣因個人原因離任。在此之前，華商基金周海棟、中歐基金曹名長、廣發基金張東一在內的多位昔日知名基金經理先後“清倉式”卸任。

第一財經查閱從業記錄後發現，上述人士均已離職，“先增聘，再卸任，再離職”的流程不斷被證實，甚至已成為常態。這也解釋了為何每當知名基金經理產品出現增聘信息時，市場便會出現離職傳言。當前，“跳槽至同業機構”和“公奔私”是公募基金經理職業轉換的主流選擇。

與此同時，公募行業傳統的“投而優則仕”晉陞路徑正在發生轉變。過去，業績優異的基金經理往往會被提拔至高管崗位，這既是對其專業能力的認可，也是行業常見的人才激勵方式。然而，隨着主動權益基金進入業績和規模的雙重低谷，投研難度加大，這一情況也有所變化。

自去年以來，“投而優則仕”的案例明顯減少，反而出現不少知名基金經理卸任管理職務，選擇“退仕從投”的情況。部分是出於職業規劃離開公司，有些則是想回歸投研，選擇將更多時間精力集中投入到基金管理中。

據第一財經初步統計，去年以來至少有20位基金經理離任副總這一職位。如今年4月，諾安基金楊谷卸任副總經理，也是為了專註於投資工作。此前還有萬家基金黃海、喬亮離任副總經理，分別轉任投資總監與首席量化投資官。

“主要是因為擔任高管以後，和投資無關的行政事務太多了，比較分散精力。”華北一位基金公司內部人士此前也告訴第一財經，即使是給個頭銜掛個名，但一些高管序列的會議等內容還是需要參與。此外，優秀的基金經理未必擅長管理，雙重角色實操起來壓力較大。

也有華南基金公司人士告訴第一財經，這一選擇背後或許也有政策的影響。據最新《推動公募基金高質量發展行動方案》，對公司高管的考核，基金投資收益指標權重不低於50%；對基金經理的考核，基金產品業績指標權重不低於80%。此外，對三年以上產品業績低於業績比較基準超過10個百分點的基金經理，要求其績效薪酬應當明顯下降。

“這意味着基金經理需要有足夠的精力投入到每一隻產品的管理中，提升投資決策的質量，提升持有人的投資體驗。”上述華南基金公司人士表示，同時承擔多個角色也會導致精力分散，有些基金經理希望專心做投資。

“高管級別的基金經理本就是公司的核心投研力量，其專業能力對公司的發展至關重要。”在另一位基金公司內部人士看來，這樣的變化，有利於基金經理髮揮投資專長、專註做好基金管理，更好地為客戶創造價值；也彰顯了行業機構堅持“以投資者為本”、突出投資者最佳利益導向的經營理念。