「10戶中國家庭，7戶用公牛。」
近日，公牛集團（603195.sh）披露了上半年業績。根據公告顯示，上半年營業收入83.86億元，同比增長10.45%；凈利潤22.39億元，同比增長22.88%。單看二季度，凈利潤13億元，同比增長20.5%。
最難能可貴的地方在於，公牛的業績一直以來都非常出色。
2017年-2023年，公牛營業收入由72.4億元增長至156.96億元，凈利潤由12.85億元增長至38.7億元。即便是2020年，公牛集團也保持了正增長。
自上市以來，公牛集團累計分紅96.7億元，是融資金額的2.7倍。顯然，即便跟像美的、格力這樣的家電巨頭比，無論是成長性還是盈利能力，公牛集團都要更加出色。
可能有人要問了，為什麼公牛沒有受到房地產下行的影響？
原因在於，公牛不止於插座！
公牛集團的主營業務可以分為三塊，分別是電連接、智能電工照明和新能源。今年上半年，智能電工產品在公司收入的比重，首次超過50%，成為公司業績增長最大的驅動力。另外，新能源業務收入2.89億元，同比增長120.22%，成為公司新的增長點。
先說智能電工業務。
今年上半年，該塊業務實現收入42.11億元，同比增長11.69%。為什麼在房地產下行的背景下，卻能實現兩位數的增長？核心在於差異化產品競爭，而非同質化內卷。
比如，牆壁開關產品，公牛推出隱形插座、純平地腳插等創新產品；比如，led照明產品，公牛研發了專屬公牛品牌的兒童光譜，多款潮流裝飾燈；再比如無主燈，新推出的to4系列和p06山丘射燈產品，主打就是高性價比。
一句話，就是在於創新驅動下的產品創新，刺激消費者的置換需求！
再說新能源業務。
可能很多人都沒發現，賣插座生意的公牛，竟然布局新能源充電樁和儲能業務了。除了家用充電樁之外，還有快充液冷充電樁。另外，圍繞歐洲市場的家庭儲能，以及圍繞國內市場的工商業儲能，目前正加速渠道拓展。
這麼說吧，如果說智能電工跟電連接產品存在一定業務關聯，那麼新能源業務，則屬於公牛的多元化業務拓展。
跟其他企業都會設置一個戰略虧損期不同，公牛集團的毛利率和凈利率並沒有因為新業務拓展而下滑。2023年，公牛「新能源業務」毛利率34.15%；今年上半年，儘管具體數字沒有披露，但是，公司整體毛利率和凈利率分別為42.94%和26.68%，不降反升。
為什麼公牛干一行就能成一行呢？
這一切，得歸功於公牛構建起的品牌優勢！
眾所周知，插座早在上個世紀八九十年代就已經開始普及，而公牛成立的時間是1995年，並沒有先發優勢。公牛集團崛起的秘密在於，捨得在產品質量上下成本，推出了用不壞的插座，從而名聲鵲起。
公牛用自己的成功證明了一個觀點，對消費者來說，相比於廉價的低質產品，大家更想要的是優質產品，哪怕價格貴一些。市場份額方面，公牛在插線板領域的市佔率高達60%。
當然，光有產品優勢還不夠，畢竟插座並不是一個高技術門檻的行業，關鍵在於構建起品牌壁壘。
公牛採用了一個非常厲害的打法，幫助終端商鋪尤其是農村的商鋪更換招牌。截止到今年6月底，包括五金、燈飾及數碼渠道，公牛的終端渠道數量已經超過了110萬家。所以，產品疊加渠道、品牌優勢，讓公牛布局新業務時，具有很好的口碑度，從而實現產品的快速導入。
不過，從資本市場的角度來說，公牛也存在一個大的「弊病」。
公牛集團實控人是阮立平和阮學平兩兄弟，合計持有84%的股份。毫不客氣的說，公牛集團就是一個家族企業。儘管說，兩位公司實控人沒有減持公司股份，但是，一家獨大的局面意味著存在諸多的治理風險。
尤其是，一旦開始減持的話，對股價的衝擊將是巨大的。
