中國資產暴漲
12月9日晚間，美股開盤之後，中國資產直線飆漲，中概股指數漲超10%，富時中國三倍做多ETF暴漲超25%！
熱門中概股的漲幅均超過10%。
房多多的股價盤中一度漲到熔斷。
富時中國A50期貨指數在周一下午收盤漲超4%的基礎上，夜間漲2%！
恒生指數、恒生科技指數在夜盤不斷擴大漲幅，分別漲約3%、4%！
相信中國資產暴漲的原因，大家都已經知道，無需泰勒再作解釋！
中信證券的解讀如下：
▍新一輪政策發令槍響起，政策拐點再次確認，明確2025年宏觀政策將加力提效。首先，會議表示當前經濟形勢「總體平穩、穩中有進」，「全年經濟社會發展主要目標任務將順利完成」。一方面，這符合12月政治局會議需總結全年經濟成果的慣例；另一方面，這也是對9月政治局會議一攬子政策部署的肯定。其次，會議是對本輪政策拐點的再次確認，明確明年宏觀政策將加力提效。具體而言，實施「更加積極的財政政策」和「適度寬鬆的貨幣政策」等提法在歷史上均較為罕見，「加強超常規逆周期調節」更是歷史首次。我們預計明年將會有增量的財政與貨幣政策推出，赤字率有望提升至4%、特別國債額度或為3萬億元、新增專項債規模可能達到4萬億元以上。此外,預計關於超常規新增政策工具的討論部署也將推進。最後，2024年中央經濟工作會議即將召開，我們認為今年的會議仍將會維持加碼逆周期調節的積極定調，關於內需支持政策的重點和地產政策的延續依然是市場關注的焦點。
▍財政政策：會議要求實施「更加積極的財政政策」，並充實政策工具箱，或預示著2025年狹義赤字率和廣義赤字率都將明顯提升，政策發力重點也有望向民生消費領域邊際傾斜，更好地穩定私人部門預期和信心。會議指出，明年要實施更加積極的財政政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節。政策定調方面，本次會議定調從「積極」變為「更加積極」，態度明確有力，或預示著狹義赤字率和廣義財政赤字率都將明顯提升。充實工具箱方面，結合近期政策實踐和財政部部長在新聞發布會上的表述，我們認為上調赤字率、提高特別國債規模、發行央企專項債等均是2025年財政支持實體經濟的工具抓手。政策發力的重點有望向民生消費領域邊際傾斜，從而更好地穩定私人部門預期、激發社會活力。
▍貨幣政策：本次政治局會議要求實施適度寬鬆的貨幣政策，這是2010年之後我國首次實施適度寬鬆的貨幣政策，我們預計明年逆回購利率降幅為40-50bps，LPR和貸款利率降幅可能更大。近15年，我國一直實施的是穩健的貨幣政策，21世紀以來我國唯一一段實施適度寬鬆的貨幣政策是在2008-2010年間。起點是2008年11月9日，國常會為應對全球金融危機宣布貨幣政策從「從緊」轉為「適度寬鬆」，這次會議還提出了「四萬億」經濟刺激計劃。2008年的這次貨幣政策轉向前後，貨幣政策降准降息幅度明顯加大。利率方面，2008年9-12月，央行累計調降1年期貸款/存款基準利率5次/4次，累計下調幅度216bps/189bps。其中最大幅度的降息出現在國常會定調轉變不久後的2008年11月27日，存貸款基準利率各下調108bps。存款準備金方面，2008年10-12月，央行降准4次，各類型銀行累計下調幅度200-300bps不等，是2000年以來的首輪降准。2009-2010年我國經濟數據快速企穩，貨幣政策寬鬆力度有所減弱。本輪貨幣政策轉向後，我們預計降息降准力度將明顯加大，尤其是今年年底至明年上半年。2024年1-11月，我國逆回購利率、1年期LPR和5年期LPR分別累計下降30bps、35bps和60bps。我們預計明年貨幣政策將更加寬鬆，逆回購降息40-50bps，LPR降息幅度在50bps以上，首次降息可能在明年年初。
▍擴大內需：全方位擴大國內需求，特別是「大力提振消費」的表態超出市場預期。當前名義經濟增速低於實際經濟增速、實際經濟增速低於潛在經濟增速的狀態表明，內需不足仍然是制約國內經濟修復的核心問題。會議強調「實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求」、「全方位擴大國內需求」，表述較過往政治局會議更加積極。具體抓手方面，會議強調要「要大力提振消費、提高投資效益」，特別是對消費提振力度的表述超出市場預期。自2024年9月下旬逆周期政策加碼以來，以舊換新政策加碼對社會消費品零售總額增速的拉動極為顯著，廣義財政支出提速也驅動基建投資增速顯著改善，未來在現有政策不斷落地生效、增量擴內需政策進一步加力的支撐下，內需的改善或具有較強的確定性和可持續性。除「以舊換新政策接續」外，我國仍有一攬子促消費工具箱可供使用，如對汽車首購群體給予補貼、生育補貼、國補餐飲旅遊消費券發行等。
▍會議明確表示要「穩住樓市股市」，股市重要性持續凸顯，地產仍在政策落地期。會議在內需、科技之後，明確表示要「穩住樓市股市」。股市方面，表述延續了今年9月政治局會議「要努力提振資本市場」的積極態度。9月以來資本市場整體仍然較為活躍，重要性持續凸顯。同時，證監會等主要監管部門對市場呵護決心仍然較強，體現為市值管理指引正式稿落地、互換便利使用規模快速上量、回購增持再貸款使用限制放鬆等。地產方面，雖然房地產市場各項指標同比數據仍在高位，但環比有所轉弱，後續仍是政策落地期。主要政策抓手一方面是減少供給，即加大收購閑置土地和收儲力度；另一方面是提振需求，即調整公積金、商業銀行按揭、住房限購等政策。此外，建議關注新增100萬套城中村改造和危舊房改造會對地產投資產生的直接拉動。
▍以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系。自2023年9月習近平總書記在公開場合首次提出新質生產力以來，中央在多個重要會議場合均有提及該詞。本次12月政治局會議在分析研究2025年經濟工作時再次提及新質生產力和科技創新，體現了政策層對於我國科技實力提升的重視程度。新興產業和未來產業作為新質生產力的重要組成部分，有望在明年進一步獲得政策支持，一方面以高質量供給創造需求，推動明年經濟企穩上行；另一方面，以實現自主可控為著力點，構建安全可控的現代化產業體系。建議未來在基礎學科研究外，重點關注低空經濟、商業航天、量子計算、生命科學等戰略性新興產業和未來產業發展，以及廣泛應用數智技術和綠色技術的傳統產業轉型升級機會。
美股情況
今晚的美股，三大指數下跌。
英偉達股價跌超3%。消息面上，近日，因英偉達公司涉嫌違反《中華人民共和國反壟斷法》及《市場監管總局關於附加限制性條件批准英偉達公司收購邁絡思科技有限公司股權案反壟斷審查決定的公告》（市場監管總局公告〔2020〕第16號），市場監管總局依法對英偉達公司開展立案調查。
來源 中國基金報
