港交所再掀IPO浪潮,2024會是醫藥上市大年嗎?

2024年02月16日19:15:11 財經 1919

「資本寒冬」中,各大生物醫藥企業正陷入資金鏈緊張的尷尬,通過香港IPO登陸資本市場來緩解手頭拮据,似乎是他們共同的選擇。


據健識局的統計,自2023年12月至今,健康160、健康之路、圓心科技、太美醫療、浙江同源、訊飛醫療、九源基因等11家公司向港交所提交IPO申請,上述公司業務範圍涉及互聯網醫療、創新葯、疫苗等多個領域。


A股IPO「階段性收緊」,讓香港資本市場成了中國創新醫藥企業的最佳選擇。


自2018年香港啟動上市制度改革,允許未有收入、盈利的生物科技公司赴港上市以來,港交所已經建立了強大的生物科技生態圈。2023年11月,香港特區行政長官李家超表示:香港在全球經濟體中仍然具有強大的優勢。他還透露了一系列刺激香港股票市場的舉措,包括下調股票印花稅和檢討實時數據的服務收費框架。同時,港股會簡化從創業板到主板轉板的過程,並降低發行人合規方面的要求。


港股18A新規和科創板第五套上市標準給尚未盈利的葯企開闢「綠色通道」,也為一級市場投資者提供更多的退出機會。


業內普遍認為,對於一些無收入非盈利的生物醫藥企業,港交所還是最優上市地。港交所有成熟的機制、明確的規則、可控的時間表,預計2024年是港股的大年。


「要給投資人有所交代」


2023年以來,中國醫藥產業整體投資的節奏放緩,很多投資機構持幣觀望,決策變得更為謹慎。而在12月至今,頭部企業仍蓄勢待發,遞交IPO申請,展現生長韌勁。


健康160、健康之路、圓心科技三家互聯網醫療公司,於2023年底相繼向港交所提交IPO申請,希望募集更多資金便於公司長期發展。互聯網醫療的盈利模式單一,上述三家公司均屬於虧損狀態,短期也不能實現全面盈利。港股成了這類型公司最有可能融到資的市場。


今年1月,太美醫療、訊飛醫療同樣計劃赴港上市。多位業內人士向健識局表示,目前依然看好醫療健康板塊的投資,但建議申請IPO的企業能準備2-3年的現金流。


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創新葯企也在尋求香港資本市場的支持。健識局獲悉,尚未商業化的同源康醫藥於2月4日向港股提交IPO申請,目前公司共建立11款藥物管線,核心產品 「TY-9591」是從阿斯利康的奧希替尼修改得來,今後能否通過Ⅲ期臨床試驗,存在不確定性。


儘管九源基因和華昊中天的核心產品已上市,還需面對藥品集采和靈魂砍價等諸多政策挑戰後,才能在激烈的市場中站穩腳跟。此外,訊飛醫療、康樂衛士、陸道培醫療集團等紛紛向港交所遞交IPO申請,希望從資本市場募集更多資金便於公司更快發展。


扎堆想上港交所的另一個原因是,很多醫藥產業創新企業都已走到資本投資的5年平均期限,投資人想儘快退出。


有業內人士向健識局坦言:2015至2018的三年是醫藥資本風口時期,不論當時融資多少,哪怕只融資1元,成功上市就是對之前的投資人有所交代。


港股依然是企業最優上市地


不可否認,醫藥企業融資是全球性難題。


醫藥行業很多優秀的企業早期盈利能力不足,如果不能獲得大量資本的支持,就會遭遇被跨國葯企收購或破產的命運。


目前A股醫藥板塊IPO審批收緊,港股儘管流通性偏弱,但由於規則完善,透明度高,受干預少,是全球效率最高,最公平、成熟的市場之一。


早在2018年4月,香港交易所修改規則之後,允許未有收入、未有利潤的生物科技公司提交IPO。這也讓港股成為醫藥大健康公司的首選上市地。截止目前,超60家企業遞表上市。百濟神州、康希諾、諾輝健康等實現盈利,摘除了「-B」標記。


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不過,2022年至2023年,中國醫藥產業投資遇冷,機構投資者適當調整策略。他們均認為:醫藥生物行業不太可能出現報復性的反彈,應該是一個理性或者是相對慢的回歸。


過去幾年,醫藥企業為登陸資本市場已講太多的創新故事,如今若想繼續爭取投資者的信任,就必須展現公司商業化的能力,形成公司良性發展的正循環。


而從實際操作層面來看,2023年科倫博泰、葯明合聯這樣的企業能夠成功在香港上市,依託的是科倫葯業與葯明生物良好的業績表現及穩定的預期所致。拆分核心業務可能是今後醫藥企業登陸資本市場的重要手段。


企業是否選擇擁抱資本市場,無疑要看發展節奏,不能一擁而上。


撰稿丨小米

編輯|江芸 賈亭

運營|韓瑾睿

圖源|視覺中國


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